本轮大宗商品行情和此前的情形相比有明显差异，能源和有色金属走出分化趋势。 长城证券策略团队（汪毅、王正洁）1月22日发布的最新研报指出，2022年后的大宗商品行情与以往四轮牛市截然不同，能 源与有色金属走势"劈叉"。 长城证券指出，有色金属股票的表现不仅取决于商品价格走势，更受A股整体市场环境和风格切换的深刻影响。工业金属股 票在牛市行情中展现出远超商品价格的上涨弹性，而贵金属股票则与商品价格高度相关，走出相对独立行情。 研报总结：越偏"远期逻辑"的赛道（铜、铝、能源金属），估值贡献越大；越偏"当期盈利"的贵金属，商品与股价走势越同 步。 商品周期四轮牛市后的新格局 报告回顾了2004年以来四轮典型商品牛市：全球需求扩张期（2004-2008）、流动性宽松期（2009-2011）、供给侧改革期 （2016）和疫情复苏期（2020-2022）。这些周期中，商品指数整体上行，贵金属和能源先行带动工业品。 2022年之后，大宗商品行情呈现显著分化特征：能源和黑色系剧烈波动后趋稳下行，有色金属尤其是贵金属强 势上行。 全球经济弱复苏、地缘冲突和绿色转型共同塑造了这种"劈叉"走势。报告强调，历次商品牛市与PPI高度同频 ...

记者向多位商家询问发现同样1000克的"投资铜条"报价混乱。 最近一段时间，"投资铜条"现身深圳水贝市场成为热议的话题，证券时报网也在1月17日进行相关报道 《 "投资铜条"现身深圳水贝？记者求证→ 》。1月22日，记者再次走访发现，伴随着国际金银价格剧烈 震荡，"投资铜条"的价格也出现变化，而且报价极不稳定。 "今天价格是每条195元，重量为1000克。"记者向一位售卖"投资铜条"的商家进行咨询，这位商家在17 日时的报价为190元。"现在有现货，量大的话价格可以优惠。" 记者又跟多位商家进行询问，发现同样1000克的"投资铜条"报价混乱，价差极大，从120元至200元不 等。而在20日，有商家的报价竟然高达280元。而在一些二手交易平台上，一些"投资铜条"产品的浏览 量虽超过2.2万次，但实际咨询人数只有500多人，成交出售只有14条。 记者也在深圳水贝的多个交易中心进行采访，暂时也没有发现有柜台摆出"投资铜条"。有商家表 示："最近几天来咨询的客户挺多，但真正大量购买的客户并不多，我也有听说交易中心不允许将铜条 （受访者提供的投资铜条实物图。） 摆上柜台，这样有损水贝市场的定位。"不过，记者也向几位交易 ...

高位股方面，实控人变更的锋龙股份17连板、嘉美包装25天17板、江化微4连板，商业航天概念股银河电子14天8板、巨力索具11天6板、九鼎新材（维权）7 天4板。 | 市场 | न्दिस्ते | 名称 | 录日涨幅 | 当日价格 | 换手率 | 全额 | 净买人 。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 603256 | 宏和科技 图 | +9.99% | 47.43 | 5.27% | 21.29亿 | 4.10亿 | | 点 | 600759 | 洲际油气 8日 | +10.10% | 4.25 | 10.67% | 18.45 Z | 3.28 Z | | 深 | 002938 | 鵬鼎控股 | +10.00% | 59.95 | 2.39% | 31.72亿 | 3.25亿 | | 深 | 002639 | 雪人集团 | +9.99% | 22.79 | 22.33% | 31.83亿 | 3.16 Z | | 乐 | 601212 | 白银有色 | +10.04% | 9.43 | 8.33% | 55.551Z | 2 ...

沪指1月22日上涨0.14%，申万所属行业中，今日上涨的有22个，涨幅居前的行业为建筑材料、国防军 工，涨幅分别为4.09%、3.23%。跌幅居前的行业为美容护理、银行，跌幅分别为0.76%、0.43%。有色 金属行业今日下跌0.37%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出216.12亿元，今日有12个行业主力资金净流入，通信行业主力资 金净流入规模居首，该行业今日上涨2.83%，全天净流入资金80.19亿元，其次是国防军工行业，日涨幅 为3.23%，净流入资金为57.13亿元。 有色金属行业今日下跌0.37%，全天主力资金净流出52.00亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有81只，涨停的有3只；下跌的有53只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有47 只，其中，净流入资金超亿元的有5只，净流入资金居首的是西部材料，今日净流入资金2.72亿元，紧 随其后的是中国稀土、斯瑞新材，净流入资金分别为1.72亿元、1.55亿元。有色金属行业资金净流出个 股中，资金净流出超亿元的有17只，净流出资金居前的有湖南白银、洛阳钼业、兴业银锡，净流出资金 分别为8.27亿元、6.08亿元、4.64亿元。 ...

华福证券 2026 年 01 月 22 日 加配大盘与红利——主动权益类公募基金年报持 仓透视 投资要点： 本文以主动权益类公募基金的重仓持股为关注重点（普通股票型 基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金），截至 1 月 22 日 15:00，主 动权益类公募基金年报披露率为 95.6%。 通过分析发现：（1）2025Q4 主动权益类公募基金 A 股持仓环比 上升，港股环比下降。（2）加配大盘和红利，减配小盘。（3）加配创 业板，风格特征偏好明显，周期与消费获加配，减配成长。（4）行业 方面，加配有色金属、通信、机械设备，减配国防军工、传媒和电子等。 主动权益类公募基金仓位变动 截至 2025Q4，主动权益类公募基金股票仓位为 86.45%（环比- 0.97pct），普通股票型、偏股混合型和灵活配置型仓位均下降，其中 A 股持仓比例环比+1.07pct，其它股票（港股）持仓比例环比-2.05pct。 板块配置 （1）加配大盘和红利，减配小盘。（1）静态绝对视角看，沪深 300 持仓比例（60.12%）位于高位，超配沪深 300 （14.51%）和中证 500 （3.68%）。（2）动态变化视角看，2025Q4 ...

本报记者 刘欢 2025年11月份，金川集团铜贵股份有限公司（以下简称"金川集团铜贵公司"）成功获批广州期货交易所 铂、钯期货品牌注册及交割厂库双重资质，成为全国首批获此资质的企业之一，标志着甘肃在贵金属期 货领域取得重要突破，为甘肃省相关产业向高端化、集群化发展提供了强有力的支撑。 金川集团铜贵公司的突破是甘肃深化"期现融合"发展的一个缩影。"十四五"以来，甘肃持续推动期货市 场与实体经济深度融合，逐步构建起"交割库为枢纽、注册品牌为支撑、产融基地为平台、龙头企业为 引领"的"期现融合"发展新格局，为区域经济高质量发展注入强劲的"期货动能"。 优化布局 构建覆盖全域的交割网络 期货交割库不仅是仓储点，更是产业要素集聚的枢纽和价格对接的窗口。近年来，甘肃证监局持续深化 与期货交易所的协作联动，精准引导甘肃省内重点产业对接期货市场，推动期货交割设施从无到有、从 点到网。 截至目前，甘肃证监局已在兰州新区、永登、金昌等重点区域推动设立8家期货交割库和交割厂库，构 建起覆盖铝、硅铁、铂、钯、苹果等多个品种的交割服务体系。 在兰州新区，由甘肃国通运营的铝锭、氧化铝交割库依托区位与设施优势，已发展成为西北地区有色金 属 ...

在贵金属价格持续攀升的背景下，有色金属行业成为港股市场最耀眼的板块。紫金矿业此前发布的业绩 预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为510亿—520亿元，同比增长约59%— 62%；扣非净利润475亿—485亿元，同比增长约50%—53%。 紫金黄金国际预计2025年度实现归属于母公司股东净利润约15亿—16亿美元，与上年同期相比将增加约 10.2亿—11.2亿美元，同比增加约212%—233%。 赤峰黄金预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为30亿—32亿元，与上年同期相比，将增加约 12.36亿—14.36亿元，同比增加约70%—81%。 洛阳钼业的业绩预告显示，预计2025年度实现归属净利润为200亿元到208亿元，同比增长47.8%到 53.71%。 有色金属行业公司业绩攀升，主要受金属价格走高影响。比如，紫金黄金国际明确表示，矿产金产量增 加，良好的市场及并购因素，使得公司2025年业绩实现大增。2025年，公司矿产金产量同比增加至约 46.5吨，而2024年度约38.9吨（不含波格拉金矿产量）。2025年，矿产金销售价格同比上涨，加上2025 年度完成并购的两个在产金 ...

Group 1 - The recent volatility in the gold market is attributed to the easing geopolitical risks surrounding Greenland, as indicated by a statement from U.S. President Trump regarding the non-use of force to acquire the territory [1] - On January 22, spot gold experienced a daily decline of 1.00%, reaching a low of $4777.23 per ounce before rebounding near the $4800 mark, while spot silver fluctuated between $90.79 and $94 per ounce [1] - The European Parliament has indefinitely postponed the vote on the U.S.-EU trade agreement until the U.S. returns to a cooperative stance, which has contributed to the reduction of market risk aversion [1] Group 2 - Analysts predict that the price of gold may rise less aggressively in 2026 compared to 2025, while copper is expected to show strong performance driven by increased investment in the power sector [2] - The price dynamics of gold and copper are influenced by different factors; gold is primarily driven by its safe-haven appeal, whereas copper's demand is linked to industrial applications, particularly in electricity transmission [2] - The relationship between gold and copper is complex; both are affected by U.S. monetary policy, but they respond differently to inflationary pressures, with high inflation favoring gold and moderate inflation benefiting copper [2][3]

黄金方面： 隔夜黄金跌破4800美元一线支撑，直接原因就是特朗普在格陵兰岛问题上态度发生改变，特朗普选择暂 时退让，市场避险情绪下降，进而带动黄金价格下跌。 特朗普取消了此前威胁对欧洲国家加征的关税，声称他已就格陵兰岛与欧洲达成了未来协议的框架，通 过该框架美国基本实现了对格陵兰岛的战略诉求。欧盟也将减轻来自经济方面的压力，欧美之间的关税 战可能因此而避免。 百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，美欧双方虽暂时达成一致，但已经在欧洲埋下不信任的种 子，双方的矛盾只是被暂时压制，并未消除，地缘风险和经济风险依旧存在。 技术面：黄金日线并未跌破均线支撑，浪形可能延升。1小时周期低点上移，短线已经止跌，可关注下 方4800美元一线的支撑。 日经225方面： 日经225日线收阳线，对前期阴线形成反包，下方箱体支撑明显，上涨浪形可能延伸。1小时周期价格重 新进入前期箱体，已经形成趋势反转，短线可关注下方53180一线的支撑。 近期原油进入调整状态，地缘风险对油价的支撑力度正在减弱，原油供过于求的基本面依旧是困扰油价 的最大问题。 IEA最新月报显示，2026年全球原油需求略有上涨，因是经济前景改善以及原油价格下降，今年 ...

供需端现状 在"算力需求爆发"与"供应刚性约束"的双重驱动下，锡价强势突破40万元/吨关口，其背后是产业逻辑 的深刻变革。供应端陷入"多重锁死"困境：刚果金核心矿山因灾停产、缅甸复产不及预期、印尼出口政 策收紧等多重因素叠加，使得全球锡矿供应增长近乎停滞，冶炼端因原料紧缺而开工受限，历史低位的 库存进一步加剧了现货紧张。需求端则迎来"结构性跃迁"，以AI服务器、高端芯片封装为代表的算力基 建，正以数倍于传统设备的用锡强度，成为驱动需求增长的最强引擎，锡的"算力金属"属性被彻底激 活；与此同时，新能源领域的需求保持刚性。产业链利润显著向上游矿端集中，中游高端订单饱满，下 游以AI与新能源为代表的刚需采购构成坚实支撑。 现货交投现状：高价之下，高纯度锡因光伏、半导体等高端需求坚挺，贸易商惜售情绪浓厚，成交集中 于头部企业且议价空间狭窄；而普通锡则受制于中小企业的谨慎采购，呈现"有价无市"的状态，高价对 需求的抑制作用初步显现。走势展望，受矿端扰动、节前备货等支撑，锡价预计维持偏强震荡，价格有 望试探41万元/吨，但需警惕政策监管带来的情绪回调风险。 本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.c ...