2025 年 3 月 13 日 银河观点集萃 每日晨报 科创板:深圳发布《加快推进 AI 终端产业发展行动计划》。继续围绕 AI 产 ● 业链三条主线布局科创行情。主线一：AIDC 及算力配套设施包括供配电系统 等,大厂资本开支不断上调,Deepseek 推理算力需求激增大大提升 AIDC 利 用率,而 AI 智能体所需算力更是传统推理模型的 10 倍到 100 倍,算力是核 心。主线二：Deepseek 私有化部署带来的训推一体机需求大增,Manus 智 能体强大的工具调用功能以及支持任务完全云端运行的优势,进一步推动云服 务需求,金融、政务、法律、教育、医疗等领域的 AI 云应用有望较快落地。 主线三:端侧 AI 发展加速,大厂积极布局硬件生态,AI 眼镜、AI手机及 AIPC 等新品有望不断推出,人形机器人产业化加速。 轻工:国补持续兑现,持续关注 AI 拉动效应。AI 赋能产业升级,共绘"AI+ ● 家居"未来蓝图。AI 赋能产业的趋势仍不断加强,目前家居行业中已居然智 家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入 DeepSeek, AI 对产业链的赋能效果 有望持续显现。轻工消费:AI+玩具热度持续上升。 ...

中国银河证券|CGS 跨越智慧家居，拥抱万物拟人 AI+家电 银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席：何伟 家电行业分析师：杨策 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 家用电器 跨越智慧家居,拥抱万物拟人 AI+家电- 2025 年 3 月 2 日 核心观点 家用电器行业 | | | 分析师 何伟 ☎：021-2025-7811 □：hewei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525010001 杨策 手 CGS 智慧家居时代爆款产品涌现,但智慧家居场景滞后:1)回顾历史,消费行 0 业经历了电气化、自动化、数字化以及物联网(IoT)等重大技术革新,每一 次技术进步都深刻地改变了消费模式和产品形态。2）在数字化和 IoT 技术推 动下,智慧家居实现了万物互联,众多产品如智能电视、智能音箱、扫地机器 人、网络摄像头、智能门锁等得到改造和创新,大多数家电实现联网功能,体 验或多或少的提升。3)由于当时 AI 技术尚未成熟,无法实现消费者期望的场 景智慧化体验。尽管智慧家居尝试通过场 ...

Investment Rating - The report recommends investment in the AI+ agriculture sector, particularly in the pet industry and smart pig farming [4][5]. Core Viewpoints - AI+ agriculture is identified as a significant exploration and development direction, with a focus on integrating AI technologies into various agricultural sectors to enhance efficiency and innovation [4][8][9]. - The pet industry is experiencing rapid growth, with AI applications transforming pet healthcare, maintenance, and marketing, indicating a robust market potential [22][23][25]. - Smart pig farming is undergoing a technological revolution, transitioning from traditional methods to data-driven, automated practices, which are expected to improve productivity and reduce costs [58][64][65]. Summary by Sections AI+ Agriculture as an Important Exploration Direction - The report highlights the global trend of integrating AI and big data into agriculture, driven by technological advancements and policy support for consumption upgrades [4][9][10]. - The Chinese government is actively promoting AI in consumption sectors, aiming to enhance the integration of technology and consumer needs [9][10]. AI+ Pet Industry: Exploring New Consumption Models - AI is rapidly penetrating the pet industry, enhancing health management, behavior analysis, and marketing strategies, which are expected to significantly improve industry efficiency [22][23][25]. - The number of pets in China is projected to grow, with a current penetration rate of 22%, indicating substantial room for growth compared to mature markets [22][23]. - The average medical expenditure per pet is on the rise, with a forecasted increase to approximately 677 RMB in 2024, reflecting growing consumer awareness of pet health [23][25]. AI+ Smart Pig Farming: Leading Transformation and Upgrading - The report discusses the shift towards smart pig farming, emphasizing the integration of IoT, cloud computing, and AI technologies to enhance operational efficiency [58][59]. - Recent policies support the digital transformation of pig farming, aiming for a significant increase in the scale and automation of operations by 2030 [59][63]. - The application of smart technologies is expected to improve labor productivity by over 30% and reduce costs by approximately 150 RMB per pig [64][65].

-20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 -40% ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 2 国银河证券|CGS 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 图2：北证与 A 股各行业当日涨跌幅（算数平均/%/ 2025.03.12) ■北交所算数平均涨跌幅 ■ A股算数平均涨跌幅 IQ 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 st program 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 ■ 成交金额（合计/亿元) -换手率（算数平均/%） 600 16.0 14.0 500 12.0 400 10.0 300 8.0 6.0 200 4.0 100 2.0 0 0.0 3-03 01-03 02-23 05-05 03-02 图1：北证成交额与换手率情况（截至 2025.03.12) 河证券|CGS 北交所日报 表1：涨幅前十股票的市场数据（2025.03.12/财务数据为 2024O3) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 北交所日报 表2：跌幅前十股票的市场数据（2025.03.12/财务数据为 2024Q3) | | 序号 | 代码 | 筒称 | 所属行业 | ...

科创板周报 · 科创板 深圳发布《加快推进 AI 终端产业发展行动计划》 科创板周报 (3.3-3.7) 2025年3月11日 核心观点(3.3-3.7) 分析师 吴砚靖 ☎: 010-66568589 网: wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩 ☎：010-86359293 网: zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060003 相对沪深 300 表现图 2025-3-10 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 【银河科创板】周报_DeepSeek 高成本利润率 利好 AI 产业链上下游-20250304 【银河科创板】周报_首批科创综指 ETF 已开始 发行-20250218 【银河科创板】周报_2025 开年以来科创板上市 公司回购热情不减-20250211 【银河科创板】周报_电子、医药生物、计算机 业绩预告表现较好-20250122 【银河科创板】周报_科创板成为 A 股指数化投 资比例最高板块-20250114 www.chinastock.com.cn 证券 ...

河证券|CGS 国防军工 推荐 维持 行业周报 ·国防军工行业 "十四五"务期必成、收官战催生 2025 高景气 -- 军工行业双周报 2025年3月9日 2025-3-9 网: huhaomiao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521100001 相对沪深 300 表现图 网： liliang_yj@chinastock.com.cn ☎： 010-80927657 胡浩淼 分析师 李良 ☎: 010-80927657 分析师登记编码：S0130515090001 来源: iFind 中国银河 建议关注: www.chinastock.com.cn 证券研究报告 行业周报 ·国防军工行业 相关研究 "十四五"务期必成,收官战催生 2025年高景气度。3月7日，习近平 强调如期完成"十四五"既定目标任务,如期实现建军一百年奋斗目标。我 们认为 2025 年行业需求端呈现"传统装备交付进展加速+新兴领域爆发"双 轮驱动:1）"十四五"订单补发与"十五五"预研项目储备相叠加,有望带 动全产业链业绩释放;2)商业航天、低空经济等新兴领域赛道快速扩容,新 质战斗力等相关领域有望获 ...

2025 年 3 月 12 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网: zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 美国 1 月 JOLTS 职位空缺 774 万高于预期, 裁员减少,自主离职人数上升 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 每日晨报 计算机：AI 智能体 Manus 发布,阿里推出 QwQ-32B。我们认为：中国在全 ● 球 AI 产业的崛起趋势愈发明显,无论是"祖冲之三号"、DeepSeek,还是 Manus,中国企业的创新能力和技术实力正在逐渐改变全球人工智能产业的 竞争格局。 ● 银行:全国两会召开,宏观政策更加积极有为。宏观政策更加积极有为。财政 政策更加积极,货币政策适度宽松,重点领域化险力度不减,五篇大文章制度 完善，银行基本面积极因素积累。市值管理加力重塑银行估值,中长期资金入 市利好行情兑现。 汽车:AI 赋能智能汽车及机器人产业链估值提升。2 月新能源市场强劲恢复, ● 乘联会初步统计数据新能源乘用车零售渗透率 ...

-20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 -40% ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 图2：北证与 A 股各行业当日涨跌幅（算数平均/%/ 2025.03.11) ■北交所算数平均涨跌幅 ■A股算数平均涨跌幅 10 8 6 4 2 0 -2 -4 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 2 可证券|CGS 北交所日报 表1：涨幅前十股票的市场数据（2025.03.11/财务数据为 2024O3) 北交所日报 泉河证券|CGS 3.03 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 ■ 成交金额（合计/亿元) 换手率（算数平均/%） 600 16.0 14.0 500 12.0 400 10.0 300 8.0 6.0 200 4.0 100 2.0 0 0.0 2 01-02 02-22-2 3-05 03:5 0:21:0 02-25 03-17 ogi 03:5 图1：北证成交额与换手率情况（截至 2025.03.11) | | 序号 | 代码 | 简称 | 所属行业 | 今日涨跌幅 | 市値 | 营业收入 | 归母净利润 | 市盈率 | | ...

-20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 -40% ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 图2：北证与 A 股各行业当日涨跌幅（算数平均/%/ 2025.03.11) ■北交所算数平均涨跌幅 ■A股算数平均涨跌幅 10 8 6 4 2 0 -2 -4 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 2 北交所日报 泉河证券|CGS 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 表2：跌幅前十股票的市场数据（2025.03.11/财务数据为 2024Q3) | | 序号 | 代码 | 筒称 | 所属行业 | 今日涨跌幅 | 市値 | 营业收入 | 归母净利润 | 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (%) | (亿元) | (亿元) | (亿元) | (PE-TTM) | | | I | 833030.BJ | 立方控股 | 计算机 | -18.34 | 31.55 | 1.90 | -0.49 | -119.78 | | | 2 | 83 ...

国补持续兑现,持续关注 AI 拉动效 核心观点 家居:25年国补金额揭晓,政策有望持续兑现。 0 2025 年政府工作报告明确提出"安排超长期特别国债 3000 亿元进一步支持 以旧换新工作",补贴额度较 2024年进一步提高,同时我们预计家居品类享 受额度占总额度比重有望较24年增加。伴随 2025年各地以旧换新政策陆续, 预计下游需求有望进一步修复。 上市公司开年目标揭晓,引领行业高质量发展。2 月以来多家上市公司召开 2025 年营销峰会,明确 25年经营目标。叠加国补对业绩的催化作用,行业集 中度有望进一步提高。 AI 赋能产业升级,共绘"AI+家居"未来蓝图。AI 赋能产业的趋势仍不断加 强,目前家居行业中已居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入 DeepSeek，AI 对产业链的赋能效果有望持续显现。 包装:下游需求稳健,铝价短期波动上行。 ● 2024 年 12 月,我国社会消费品零售总额 45172.0 亿元,同比+3.7%;其中限 额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类 24 年 12 月同比分别- 8.5%/10.4%/0.8%/+6.3. 下游需求整体稳健。成本端看,截至 ...