大家好欢迎参加银河总量事业千字当头万水千山十等闲政策拐点后的投资机会系列目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报免责声明声音播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢本次会议请面向银河证券专业投资者客户未经银河证券和演讲嘉宾事先书面许可不得以任何 尊敬的各位投资者女士们先生们大家晚上好我是银河证券宏观团队负责人张迪欢迎大家参加我们中国银河证券国庆特别系列电话会议大拐点大机遇 从今天10月1号开始一直到10月8号我们银河证券研究院将连续8天为大家分享最新的市场看法和投资观点今天的第一场会议由我们总量团队先开个头预热一下我们这场会议的题目叫做干字当头万水千山只等闲一会儿我会先给大家分享一下宏观方面的观点 之后还有固收组的刘亚昆老师和地产组的胡孝宇老师给大家做进一步的分享相信大家刚刚都经历了非常不平凡的一周从9月24号货币政策的因出竟出再到9月26号政治局会议的干字当头政策基调发生了重大的变化市场也出现了一个报复式的上涨今天我们总共谈四个方面 第一个方面我们先要回答第一个问题就是为什么政策趋向发生了如此大的一个变化我们认为一个最根本的点就是在于外部目标开始让步于内部目标稳增长 稳就业已经成为当下最重要的首要目标第一点就是经 ...

行 业 点 评 报 告 · 汽 车 行 业 淡 季 销 量 平 稳 ， 促 消 费 政 策 加 码 将 逐 步 显 现 ——7 月 汽 车 行 业 销 量 点 评 2024 年 8 月 12 日 核 心 观 点 事 件 ： 中 汽 协 发 布 2024 年 7 月 汽 车 产 销 数 据 ： 7 月 汽 车 销 量 为 226.2 万 辆 ， 同 比 -5.2%，环 比 -11.4%；产 量 为 228.6 万 辆 ，同 比 -4.8%，环 比 -8.8%；出 口 46.9 万 辆 ， 同 比 +19.6%， 环 比 -3.2%。 其 中 ： 1） 乘 用 车 销 售 199.4 万 辆 ， 同 比 -5.1%， 环 比 -10.0%； 2） 商 用 车 销 售 26.8 万 辆 ， 同 比 -6.6%， 环 比 -20.4%； 3） 新 能 源 汽 车 销 售 99.1 万 辆 ， 同 比 +27.0%， 其 中 ， 国 内 销 量 88.7 万 辆 ， 环 比 -7.9%， 同 比 +30.7%， 新 能 源 汽 车 出 口 10.3 万 辆 ， 环 比 +20.6%， 同 比 +2.2%。 新 能 源 ...

行业点评报告 · 公用事业行业 明确能源转型量化目标，完善绿色转型价格与市场机制 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》点评 2024年8月13日 ● 事件:中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 (以下简称《意见》)。《意见》提出,以碳达峰碳中和工作为引领,协同推 进降碳、减污、扩绿、增长,深化生态文明体制改革,健全绿色低碳发展机制, 加快经济社会发展全面绿色转型。 ● 加强煤电调节支撑价值,积极安全有序发展核电。传统能源方面,《意见》 提出加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造"三改联动" 合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。"三改联动" 增强调峰、调频等调节性价值,有望带动容量补偿、辅助服务收入占比提升。 随着电改推进,我们测算至2030年煤电将有50%左右收入来自边际成本低、 稳定性高的容量补偿和辅助服务,其或将成为煤电主要且稳定的利润来源,煤 电公用事业属性将显著提升。《意见》同时提出积极安全有序发展核电,保持 合理布局和平稳建设节奏,我们预计核电建设有望按每年 8-10 台推进,预计 2025、2030、2035年我国核电在运装机将分别达 ...

毎日晨报 银河观点集萃 ● 宏观：CPI 好于预期, PPI 维持弱势——7 月 CPI、PPI 数据分析。下半年通 账延续温和走势:CPI 低位温和回升,服务支出韧性支撑核心 CPI 小幅上行。 首先,下半年猪价总体将呈上涨走势,但大幅上涨可能性较小;其次,服务消 费支出的韧性有助于推动核心 CPI上行;最后,高基数效应逐步消退。PPI 年 内难以转正,回暖需要政策发力。首先,5月开始 PPI 翘尾因素影响明显缓解, 但新涨价因素未能同步回升拖累同比增速进一步改善;其次,全球经济和需求 前景疲弱,担忧情绪有增无减,或成为制约油价反弹的主要利空;最后,7月 政治局会议强调宏观政策要更加给力,在加快存量政策落地要求下,需关注后 续"两重"项目的加速落地对基建的支持。 ● 银行:强化逆周期调节,畅通货币政策传导机制。货币政策转宽,逆周期调节 力度有望加码,降准降息仍有空间,防范化解金融风险导向延续,为经济持续 复苏和银行资产质量有带来积极支撑。货币政策框架转型和利率市场化受关 注,银行资产端定价仍有下行空间,但息差层面压力可控,存款挂牌利率调降 持续推动负债端成本优化。在资产荒的环境之下,银行板块红利价值延续,配 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company [3]. Core Views - The company achieved a revenue of 190.56 million yuan in the first half of 2024, reflecting a year-on-year growth of 0.44%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 12.52% to 20.59 million yuan [1]. - The gross margin increased to 30.32%, up by 1.76 percentage points year-on-year, while the net profit margin decreased to 10.78%, down by 1.63 percentage points [1]. - The company is benefiting from low-cost inventory in its rubber and plastic materials segment, with revenue from rubber and plastic materials increasing by 5.56% to 146.30 million yuan, while revenue from rubber and plastic products decreased by 13.45% [1]. - Research and development expenses grew by 38.22% to 14.71 million yuan, with a research and development expense ratio of 7.72% [1]. Financial Performance Summary - For the second quarter of 2024, the company reported a revenue of 100.46 million yuan, a year-on-year increase of 0.39% and a quarter-on-quarter increase of 11.49% [1]. - The company’s operating income is projected to grow from 400.45 million yuan in 2023 to 719.00 million yuan in 2026, with a compound annual growth rate of 27.71% [6]. - The net profit attributable to shareholders is expected to increase from 51.88 million yuan in 2023 to 91.20 million yuan in 2026, reflecting a growth rate of 27.30% [6]. - The company’s gross margin is forecasted to improve gradually from 31.11% in 2023 to 32.55% in 2026 [6]. Project Development - The company has ongoing construction projects totaling 36.39 million yuan, with a focus on special engineering plastics, including PA6, PA66, PEI, PEEK, and PI [2]. - The company has developed modified PEEK materials with applications in aerospace, high-speed rail, and automotive sectors, with 12 production lines currently in ramp-up phase [2].

局部流动性风险缓和,有色金属有望修复 有色金属行业周报 核心观点 ● 市场行情回顾:截止到8月9日周五收市:本周上证指数-1.48%,报 2862.19 点; 沪深 300指数-1.56%,报 3331.63点;SW 有色金属行业指数-2.85%, 报 3944.74点。分子行业来看,本周有色金属行业 5个二级子行业中,工业金 属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.36%、 -6.39%、-1.72%、-2.75%、-2.18%。 ● 垂点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铝、镍、锡分别收于 71,670元 /吨、19,125元/吨、22,605 元/吨、17,905元/吨、130,900元/吨、257,300元 /吨，较上周变动幅度分别为-3.07%、-0.44%、-1.12%、-2.16%、+0.35%、 +3.63%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铝、镍、锡分别收于 8,831 美元/吨、 2,295 美元/吨、2,741 美元/吨、2,040 美元/吨、16,300 美元/吨、31,180 美元 /吨,较上周变动幅度分别为-2.48%、+1.39%、+3.30%、+0.8 ...

如何理解当前包装水行业竞争格局？ 软饮料行业深度报告（系列三） 食品饮料行业 推荐（维持评级） 分 析 师：刘光意 分析师登记编码：S0130522070002 研究助理：彭潇颖 2024年8月12日 核心观点 研究缘起：2024年农夫山泉推出新品 "绿瓶水"并在旺季快速铺货与开启促销活动，部分投资者担心行业竞争格局步入新一轮变动期。但 我们认为不必过于担忧、从历史复盘来看包装水格局变化并不罕见，并且往往呈现周期性规律、头部品牌最终可以穿越周期实现长期增长。 复盘：寻找包裝水竞争格局演变的底层逻辑。我们复盘包装水行业近20年4次竞争格局之变，分别为2005-2009年、2010-2011年、2012- 2015年、2016-2021年，总结2点共性规律：1）竞争格局呈现周期性变化，往往由宏观需求周期、品类周期、成本周期以及龙头策略共振引 发；2）无论竞争周期如何变动，最终结果均是行业集中度提升，其中农夫山泉与华润怡宝能够穿越多轮周期。我们认为2012-2015年对当 下具有明显的借鉴意义：2012年伊始宏观需求增速放缓叠加成本宽松的背景下，华润怡宝加速全国化引发行业竞争趋紧，同时包装水国标 出台加速格局变动， ...

行业周报 政策有望加码，银行业二季度息差平稳 银行业周报 (2024.08.05-2024.08.11) 2024 年 08 月 11 日 核心观点 。 银行板块表现略优于市场：本周沪深 300 指数下跌 1.56%，银行板块下跌 1.04%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 0.68%、 0.6%、1.69%、3.48%。个股方面，仅北京银行 (1.13%)、浦发银行 (0.71%)、 工商银行（0.68%）、建设银行（0.27%）、招商银行（+0.15%）上涨。截至 8 月 9 日，银行板块 PB 为 0.6 倍，股息率为 5.31%。 o 央行发布二季度货币政策执行报告：我们认为有以下几点值得关注： (1) 信 贷总基趋于合理增长，结构优化，定价下行。6 月末，金融机构本外币贷款余 额、人民币贷款余额同比分别增长 8.3%、8.8%。虽点领域中，普惠小微和制 造业中长期贷款同比分别增长 16.5%和 18.1%，均超全部贷款增速。新发放 贷款加权平均利率为 3.68%，同比下降 0.51 个百分点。（2）政策有望加码， 着力支持经济增长。报告指出稳健的货币政策要增强宏观政策取向一致性 ...

行业周报 · 汽车行业 政策效果逐渐体现，库存压力有所缓解 汽车行业周报 核心观点 o 本周观点 以旧换新政策力度加大后，逐步传导到消费端，淡季不淡。据商务部数据, 截止 8 月 2 日上午 9 时，全国汽车报废更新补贴申请突破 45 万份，7 月 25 日-8 月 2 日，补贴申请显日均增长超过１万份，以旧换新政策力度加大后对提振内需体现出更明 显的政策效果，考虑到新能源车的交付存在一定周期，叠加行业淡季影响，预计未来补 贴申请量仍有望继续加速增长。 据中国汽车流通协会数据，2024 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.4%, 同比上升 1.6个百分点，环比下降 2.9 个百分点，分品牌来看，豪华及进口品牌经销商 库存预警指数为 53.6%，环比下降 12.8 个百分点，自主品牌今年不断推进高端产品， 取得亮眼市场表现，如小米 SU7、理想 L6 等，传统豪华及进口品牌面临的市场竞争加 剧，进入主动去库阶段，据中汽协数据，1-7 月 25-30 万元、30-35 万元价格区间新能 源乘用车销量同比增速分别为 110.5%和 43.8%，高于市场平均水平，高端市场新能源 对燃油车替代进程加速；主流合 ...

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