农产品日报（2025 年 5 月 22 日） 一、研究观点 生猪 周三，生猪期价震荡收十字星，远月合约 2509 期价位于 1.4 万整数关口之下，9 月期价贴水现货，近月合约进入到交割月之后贴水回归，价格反弹。现货市场方 面，生猪价格一直维持在成本线之上，猪价呈现偏乐观的预期。目前，河南市场 出栏均价为 14.60 元/公斤，较昨日降 0.15 元/公斤。当地大场 115-130 公斤良种 猪主流出栏价格 14.60-14.80 元/公斤；中小场 115-130 公斤良种主流出栏价格 14.40 元/公斤左右；145-150 公斤大猪出栏价格 14.40 元/公斤，低价 14.20 元/ 公斤。下游屠宰方面，屠宰企业中小场良种标猪主流收购价格 14.40 元/公斤左右， 均重 115-125 公斤。整体来看，生猪 9 月合约贴水现货，饲料成本预期下降，对 猪价形成价格压力。技术上，短期关注 9 月合约猪价 13500 元整数支撑的价格表 现，长期等待多单入市机会。 震荡 二、市场信息 1. 据国家粮油信息中心，船期监测显示，5 月份开始我国进口大豆将集中到港，加上 4 月份部分大豆受检 验检疫加强等因素影响 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 22 日） 一、研究观点 点评 21 日多晶硅震荡偏强，主力 2507 收于 35860 元/吨，日内涨幅 0.93%，持 仓增仓 2952 手至 73488 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水收至 640 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7865 元/吨，日内跌幅 1.75%，持仓 增仓 19275 手至 19.28 万手。百川工业硅现货参考价 9310 元/吨，较上一 交易日下调 102 元/吨。最低交割品#553 价格降至 8100 元/吨，现货升水 扩至 205 元/吨。新疆大厂增产引发市场悲观预期，需求缺乏反转驱动叠 加期货持续增仓下压，可延续防御性空头策为主。多晶硅存在近端交割短 缺和需求急速流失的结构性矛盾。挤仓压力结束后基本面转弱逻辑再度回 归，主力对标交割基准价，短期大涨无力，可反弹布空。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 二、日度数据监测 | | 分 项 | | 2025/5/20 | 20 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格坚挺震荡，主力09合约收盘价1855元/吨，微幅上涨0.22%。现货 | 震荡 | | | 市场局部继续弱势下调，价格下调的区域降幅多在10~20元/吨，其余地区价格基本 | | | | 维稳。目前山东临沂地区市场价格1880元/吨，河南地区市场价格1890元/吨，二者 | | | | 日环比均下降10元/吨。基本面来看，尿素供应高位波动，日产量昨日小幅提升0.3 | | | | 万吨至20.48万吨。需求端稳步跟进，中下游在低价环境中存在逢低采购情况，现货 | | | | 产销率昨日多数回升至100%附近，个别地区仍有分化。后期北方麦收结束后农业用 | | | | 肥仍有跟进预期，等待需求验证的同时关注干旱天气对作物播种及施肥的影响。出 | | | | 口细节持续公布，后续或仍将对市场产生情绪扰动。整体来看，尿素现货价格上方 | | | | 天花板限制明显，短期市场若无新增驱动，期货盘面将延续宽幅震荡趋势。关注 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.11%，报收 66.05 美分/磅，CF509 上涨 0.22%，报收 13440 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 1339 手至 57.44 万手，新疆地区棉花到厂价为 14487 | | | | 元/吨，较前一日上涨 22 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14567 元/吨，较前 | | | | 一日增加 17 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数跌破 | | | | 100 整数关口，但美棉价格与之呈现共振下行走势，基本面的驱动相对有限，关注 | | | | 后续宏观及天气变化。国内市场方面，郑棉期价在新的区间震荡，短期破局动力稍 | | | | 显偏弱。首先关注宏观层面扰动，若宏观层面持续无超预期变化，市场关注重心将 | | | | 逐渐向新棉转移，目前看新棉种植面积同比增加，本年度预计仍然丰产，供应端压 | | | | 力仍存。综合来看，短期郑棉上下行驱 ...

一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡走弱，下跌 0.71%至 9481 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 0.41%至 77770 | | | 元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美债拍卖情况不佳，再次引起市场警 | | | 觉，美股债汇同时下跌，风险偏好受到抑制，欧央行警告美国资产遭到投资者前所未 | | | 有的质疑，全球金融系统面临连锁风险。库存方面，LME 铜库存下降 1925 吨至 | | 铜 | 168825 吨；comex 铜库存增加 1271 吨至 156965 吨；SHFE 铜仓单下降 4520 吨至 | | | 41218 吨；BC 铜仓单维持 2737 吨。需求方面，高铜价高升水制约下游采购节奏。昨 | | | 晚美元大幅回落，但市场偏好抑制下，也未能进一步推动铜价。另外，市场关注国内 | | | 某仓位大量持有铜多头情况，市场或担心挤仓风险，且铜结构也不利于空头布局，从 | | | SHFE 仓单来看依然维系大量流出情形，表明部分投资者仍在做正套扩大交易，这也 | | | 有利于维护当前铜价，暂时仍以震荡偏强看待。 | | ...

股指期货日度数据跟踪 2025-05-22 中证 1000 较前收盘价上涨-13.84 点，医药生物,公用事业等板块对指数向上拉动明显，传媒,计算机,电子等板块对指数向下拉动明显。 中证 500 较前收盘价上涨 10.55 点，汽车,医药生物,有色金属等板块对指数向上拉动明显，通信,机械设备,电子等板块对指数向下拉动明显。 沪深 300 较前收盘价上涨 18.21 点，电力设备,有色金属,银行等板块对指数向上拉动明显，电子等板块对指数向下拉动明显。 上证 50 较前收盘价上涨 11.8 点，有色金属,医药生物,煤炭等板块对指数向上拉动明显，电子等板块对指数向下拉动明显。 -10 -5 0 5 10 医药生物 公用事业 电力设备 银行 有色金属 基础化工 煤炭 汽车 交通运输 环保 轻工制造 石油石化 纺织服饰 建筑装饰 综合 社会服务 美容护理 建筑材料 家用电器 钢铁 食品饮料 房地产 商贸零售 非银金融 农林牧渔 国防军工 通信 机械设备 传媒 计算机 电子 数据来源：Wind，光期研究所 图 4：中证 500 各板块对指数贡献的涨跌点数 一、指数走势 -6 -4 -2 0 2 4 6 汽车 医药生物 有 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 22 日） 光大期货能化商品日报 | | 周三，上期所燃料油主力合约 FU2507 收涨 1.29%，报 3074 元/ | | | --- | --- | --- | | | 吨；低硫燃料油主力合约 LU2507 收涨 0.25%，报 3571 元/吨。据 | | | | 国家海关数据统计，2025 年 4 月我国共进口燃料油 182.74 万吨， | | | | 环比增加 32.17%，同比减少 50.87%；出口燃料油 177.25 万吨，环 | | | | 比增加 1.07%，同比增加 1.56%。5 月低硫套利船货到港量减少， | | | | 由于东西套利窗口持续关闭，6 月之前低硫燃料油市场供应或维 | | | 燃料油 | 持紧张，同时低硫燃料油需求端也表现尚可。高硫方面，随着夏 | 震荡 | | | 季发电需求提升，叠加下游船加油市场表现偏强，库存开始逐步 | | | | 消化。上周受到宏观和地缘等消息的影响，成本端原油波动较大， | | | | 预计短期 FU 和 LU 绝对价格波动率也将走高，当前 LU-FU 价 | | | ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 4 | 月经济数据整体较 3 月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。 | | | | 其中社零同比 5.1%，继续受到"以旧换新"政策的明显支撑。4 月社会信贷 | | | | 需求偏弱，4 月累计新增人民币贷款 10.06 万亿元，同比多增 2.86%；4 月 M2 | | | | 同比 8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局， | | | | 超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策， | | | | 降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过 | | | 股指 | 类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金 | 震荡 | | | 加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股 | | | | 票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公 | | | | 司"旱涝保收"的现象。内部政策发力是股指 ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 2 1 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所 p 2 2.1 基差：数据 | 品种 | 今日价格 | 上日价格 | 变化 | 交割成本 | 今日基差 | 上日基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 卡粉 | 854 | 855 | -1.0 | 809 | 84 | 88 | -4 | | BRBF | 780 | 778 | 2.0 | 804 | 79 | 79 | -0 | | 纽曼粉 | 756 | 754 | 2.0 | 791 | 66 | 67 | -0 | | PB 粉 | 764 | 762 | 2.0 | 810 | 85 | 86 | -0 | | 麦克粉 | 744 | 742 | 2.0 | 802 | 77 | 78 | -0 | | 罗伊山粉 | 734 | 732 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 21 日） 一、研究观点 点评 20 日多晶硅震荡偏弱，主力 2506 收于 35625 元/吨，日内跌幅 0.99%，持 仓增仓 7474 手至 70536 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 37500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 37500 元/吨，现货对主力升水扩至 975 元/ 吨。工业硅跌破八千大关，主力 2506 收于 7910 元/吨，日内跌幅 2.53%， 持仓减仓 10324 手至 64706 手。百川工业硅现货参考价 9412 元/吨，较上 一交易日下调 73 元/吨。最低交割品#553 价格降至 8100 元/吨，现货升 水扩至 95 元/吨。新疆头部企业硅厂主动减产，叠加行业呼吁联合减产， 短期缓解供应压力，需求缺乏反转驱动叠加仓单压力压制，以防御性空头 策略为主。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾中。主 力合约处于需求失速和产能释放的交接点，挤仓压力结束后转弱在所难 免，反弹高度弱于前期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 | | ...