贵金属日报 | 2025-09-09 宽松预期进一步发酵 贵金属价格持续冲高 市场分析 经济数据方面，美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人；6月非农就业 数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩；8月失业率升至 4.3%，为2021年以来新高；相关数据进一步推升市场对美联储9月降息预期。此外，美国劳工局的历史统计数据可 能对美国就业市场存在高估，或将再遭大幅下修。地缘方面，欧盟制裁事务特使戴维·奥沙利文将与美方团队会面， 讨论包括经济施压在内的对俄罗斯制裁方案。 期货行情与成交量： 2025-09-08，沪金主力合约开于822.10元/克，收于822.86元/克，较前一交易日收盘变动0.89%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于827.50元/克，收于829.26元/克，较昨日午后收盘上涨0.78%。 2025-09-08，沪银主力合约开于9898.00元/千克，收于9813.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.01%。当日成交量 为702009手，持仓量为232496 ...

丙烯日报 | 2025-09-09 需求跟进仍有限，丙烯维持震荡格局 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6410元/吨（+2），丙烯华东现货价6550元/吨（-25），丙烯华北现货价6525元/吨（-35）， 丙烯华东基差140元/吨（-27），丙烯华北基差115元/吨（-37）。丙烯开工率75%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR194美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR76美元/吨（-4），进口利润-159元/吨（+0），厂内库存37030吨（-2080）。 丙烯下游方面：PP粉开工率37%（-3.47%），生产利润-155元/吨（+35）；环氧丙烷开工率74%（+1%），生产利润-315 元/吨（+161）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润-58元/吨（+21）；辛醇开工率95%（+1%），生产利润105元/ 吨（+0）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润275元/吨（-3）；丙烯腈开工率73%（-1%），生产利润-335元/吨（+135）； 酚酮开工率75%（-1%），生产利润-247元/吨（+150）。 市场分析 供应端，河北海伟、万华蓬莱近期重启，山东振 ...

主港库存低位持稳，EG基差偏强 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4349元/吨（较前一交易日变动-6元/吨，幅度-0.14%），EG华东市场现货价4496 元/吨（较前一交易日变动+8元/吨，幅度+0.18%），EG华东现货基差（基于2509合约）135元/吨（环比+27元/吨）。 周一，乙二醇港口库存低位持稳45.9万吨附近，现货基差走强，但仓单集中注册，EG价格震荡运行。 化工日报 | 2025-09-09 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-56美元/吨（环比+3美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-36元/吨（环比+35 元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为44.9万吨（环比-5.1万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为37.6万吨（环比-3.7万吨）。上周主港实际到货总数10.2万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数9.3万吨，到港量中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应来看，乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷预计 回落；海外供应方面，近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍 ...

宏观日报 | 2025-09-09 关注能源、农业上游价格波动 中观事件总览 生产行业：1）乘联分会9月8日发布最新数据显示，2025年8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，环 比增长8.2%；今年以来累计零售1,474.1万辆，同比增长9.5%。这一数据不仅再创8月零售销量历史新高，也较2023 年8月192万辆的历史最高水平增长3.7%。记者统计了13家A/H股上市车企在8月的表现，其中有10家车企实现同比 增长，占比为77%。 服务行业： 1）9月8日，工业和信息化部官宣向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可。工信部表示，按照 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》有关部署，近日向中国联通颁发了卫星移动通信业务经 营许可，后者可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信 服务与产品供给。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价下行。2）农业：鸡蛋价格大幅回升，近期鸡蛋价格整体处震荡态势。 中游：1）化工：PX开工率上行。2）能源：电厂耗煤量提高。 下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性回升。 ...

航运日报 | 2025-09-09 MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价1100/1840；ONE9月下半月船期报价1544/1943；HMM上海-鹿 特丹9月下半月船期报价介于1700-1900美元/FEU; YML9月下半月至10月15日报价1100/1800。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1210/2020；EMC 9月份下半月船期价格介于1910-2010； OOCL 9月船期价格1200/1800。 地缘端： 美国总统特朗普：我认为我们很快会就加沙问题达成协议。 特朗普被曝指派其女婿库什纳制定加沙"战 后方案"。以色列总理内塔尼亚胡敦促加沙居民立即撤离。 运价中枢继续下移，关注马士基最新报价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹37周价格开出为1175/1970，38周价格1050/1760；HPL -SPOT 9月下半月 价格935/1535，10月上半月价格935/1535。马士基远东-北欧地区PSS降为50/100. 静态供给：交付现状层面，截至2025年9月7日。2025 ...

国债期货日报 | 2025-09-09 非农爆冷，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：7月政治局会议明确提出要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，依法依 规治理企业无序竞争，积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务等一些列政策指引；2025年8月1日， 财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新发行的国债、地方政府债券和金融债券的 利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续发行的部分）仍享受免征增值税政策，直 至到期;国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大 有效投资。（2）通胀：7月CPI同比持平。 资金面：（3）财政：2025年7月金融数据显示，M1、M2同比增速分别回升至5.6%和8.8%，剪刀差收窄至3.2%，表 明流动性充裕、企业活期资金活跃度提升，但信贷派生效率偏弱，居民与企业中长期贷款持续收缩，投资和消费 需求不足。社融存量同比仅9%，结构上主要依赖政府债券发行加杠杆托底，企业中长期融资需求依然低迷，大量 资金流向非银机构。利率品市场呈现政府债供给显著增加、机构被 ...

原油日报 | 2025-09-09 市场情绪从欧佩克解除限产中修复 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨39美分，收于每桶62.26美元，涨幅为0.63%；11月交货的伦 敦布伦特原油期货价格上涨52美分，收于每桶66.02美元，涨幅为0.79%。SC原油主力合约收涨0.84%，报480元/桶。 2、 欧佩克+发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将 自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整。该调整将于2025年10月起实施， 具体分配见下表。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。八国将继 续密切监测和评估市场状况，并在持续致力于维护市场稳定的过程中，重申采取审慎策略和保持充分灵活性的重 要性，以便暂停或逆转额外自愿减产措施，包括2023年11月宣布的每日220万桶自愿减产。同时，八国确认将全面 弥补自2024年1月以来的任何超产。下一次会议将于2025年10月5日举行。(来源：Bloomberg） 3、\t在欧佩克+宣布将继续增加石油产量之后 ...

化工日报 | 2025-09-09 缺乏驱动，市场价格震荡运行 市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，油价在震荡中小幅走低，原油盘面仍处于多空僵持状态，市场等 待局势进一步明朗。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港， 使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结 束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。 PX方面，上上个交易日PXN235美元/吨(环比变动-0.75美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后， 预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡， 基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购， PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。 TA方面，TA主力合约现货基差 -76 元/吨(环比变动-19元/吨），PTA现货加工费106元/吨（环比变动-56元/吨），主 力合约盘面加工费322元/吨 ...

FICC日报 | 2025-09-09 中国8月进出口增速回落，金价持续上扬 市场分析 8月全球通胀上升迹象初显。全球7月的经济数据仍有韧性：中国7月按美元计出口同比增长7.2%，高于预期，主要 受去年低基数和"抢出口"效应支撑；金融数据中，货币供给超预期，但融资和贷款数据仍弱；经济数据中，投资 数据仍有明显压力，国内月频经济数据仍有压力。国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止 跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。中共中央、国务院印发关于推动城市高质量发展的意见。 意见提出，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈，持续推动城镇老旧小区改造。商务部宣布，将于9月出 台扩大服务消费的若干政策措施。中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，同样是价格分项驱动景气度回升。中 国8月按美元计价出口同比增长4.4%，增速较7月下降2.8个百分点，为近五个月来最低，主要受高基数和关税影响； 我国对美出口加速走弱，但对新兴经济体出口仍强，其中8 月对东盟出口增速进一步回升至 22.5%；行业方面， 我国在集成电路和汽车出口增长明显，显示出我国出口科技含量进一步提升；9月出口因低基数或有改善，叠 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-09 国内供需格局难支持锌价反弹，现货贴水扩大 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为22.44美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日120元/吨至22140元/吨，SMM上海 锌现货升贴水-70元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日120元/吨至22120元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天 津锌现货价较前一交易日120元/吨至22130元/吨，天津锌现货升贴水-80元/吨。 期货方面：2025-09-08沪锌主力合约开于22250元/吨，收于22270元/吨，较前一交易日155元/吨，全天交易日成交 133585手，全天交易日持仓105501手，日内价格最高点达到22350元/吨，最低点达到22150元/吨。 库存方面：截至2025-09-08，SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨，较上期变化0.32万吨。截止2025-09-08，LME 锌库存为53075吨，较上一交易日变化-975吨。 市场分析 消费虽然表现为复苏的极限，但国内供需格局难以支持锌价反弹，现货市场贴水创新低，国内外矛盾格局持续， 海外库存持续去库，国内库存继续累库。国内基本面依旧偏弱势， ...