航运日报 | 2025-09-09 MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价1100/1840；ONE9月下半月船期报价1544/1943；HMM上海-鹿 特丹9月下半月船期报价介于1700-1900美元/FEU; YML9月下半月至10月15日报价1100/1800。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1210/2020；EMC 9月份下半月船期价格介于1910-2010； OOCL 9月船期价格1200/1800。 地缘端： 美国总统特朗普：我认为我们很快会就加沙问题达成协议。 特朗普被曝指派其女婿库什纳制定加沙"战 后方案"。以色列总理内塔尼亚胡敦促加沙居民立即撤离。 运价中枢继续下移，关注马士基最新报价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹37周价格开出为1175/1970，38周价格1050/1760；HPL -SPOT 9月下半月 价格935/1535，10月上半月价格935/1535。马士基远东-北欧地区PSS降为50/100. 静态供给：交付现状层面，截至2025年9月7日。2025 ...

国债期货日报 | 2025-09-09 非农爆冷，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：7月政治局会议明确提出要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，依法依 规治理企业无序竞争，积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务等一些列政策指引；2025年8月1日， 财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新发行的国债、地方政府债券和金融债券的 利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续发行的部分）仍享受免征增值税政策，直 至到期;国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大 有效投资。（2）通胀：7月CPI同比持平。 资金面：（3）财政：2025年7月金融数据显示，M1、M2同比增速分别回升至5.6%和8.8%，剪刀差收窄至3.2%，表 明流动性充裕、企业活期资金活跃度提升，但信贷派生效率偏弱，居民与企业中长期贷款持续收缩，投资和消费 需求不足。社融存量同比仅9%，结构上主要依赖政府债券发行加杠杆托底，企业中长期融资需求依然低迷，大量 资金流向非银机构。利率品市场呈现政府债供给显著增加、机构被 ...

原油日报 | 2025-09-09 市场情绪从欧佩克解除限产中修复 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨39美分，收于每桶62.26美元，涨幅为0.63%；11月交货的伦 敦布伦特原油期货价格上涨52美分，收于每桶66.02美元，涨幅为0.79%。SC原油主力合约收涨0.84%，报480元/桶。 2、 欧佩克+发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将 自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整。该调整将于2025年10月起实施， 具体分配见下表。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。八国将继 续密切监测和评估市场状况，并在持续致力于维护市场稳定的过程中，重申采取审慎策略和保持充分灵活性的重 要性，以便暂停或逆转额外自愿减产措施，包括2023年11月宣布的每日220万桶自愿减产。同时，八国确认将全面 弥补自2024年1月以来的任何超产。下一次会议将于2025年10月5日举行。(来源：Bloomberg） 3、\t在欧佩克+宣布将继续增加石油产量之后 ...

化工日报 | 2025-09-09 缺乏驱动，市场价格震荡运行 市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，油价在震荡中小幅走低，原油盘面仍处于多空僵持状态，市场等 待局势进一步明朗。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港， 使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结 束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。 PX方面，上上个交易日PXN235美元/吨(环比变动-0.75美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后， 预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡， 基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购， PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。 TA方面，TA主力合约现货基差 -76 元/吨(环比变动-19元/吨），PTA现货加工费106元/吨（环比变动-56元/吨），主 力合约盘面加工费322元/吨 ...

FICC日报 | 2025-09-09 中国8月进出口增速回落，金价持续上扬 市场分析 8月全球通胀上升迹象初显。全球7月的经济数据仍有韧性：中国7月按美元计出口同比增长7.2%，高于预期，主要 受去年低基数和"抢出口"效应支撑；金融数据中，货币供给超预期，但融资和贷款数据仍弱；经济数据中，投资 数据仍有明显压力，国内月频经济数据仍有压力。国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止 跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。中共中央、国务院印发关于推动城市高质量发展的意见。 意见提出，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈，持续推动城镇老旧小区改造。商务部宣布，将于9月出 台扩大服务消费的若干政策措施。中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，同样是价格分项驱动景气度回升。中 国8月按美元计价出口同比增长4.4%，增速较7月下降2.8个百分点，为近五个月来最低，主要受高基数和关税影响； 我国对美出口加速走弱，但对新兴经济体出口仍强，其中8 月对东盟出口增速进一步回升至 22.5%；行业方面， 我国在集成电路和汽车出口增长明显，显示出我国出口科技含量进一步提升；9月出口因低基数或有改善，叠 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-09 国内供需格局难支持锌价反弹，现货贴水扩大 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为22.44美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日120元/吨至22140元/吨，SMM上海 锌现货升贴水-70元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日120元/吨至22120元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天 津锌现货价较前一交易日120元/吨至22130元/吨，天津锌现货升贴水-80元/吨。 期货方面：2025-09-08沪锌主力合约开于22250元/吨，收于22270元/吨，较前一交易日155元/吨，全天交易日成交 133585手，全天交易日持仓105501手，日内价格最高点达到22350元/吨，最低点达到22150元/吨。 库存方面：截至2025-09-08，SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨，较上期变化0.32万吨。截止2025-09-08，LME 锌库存为53075吨，较上一交易日变化-975吨。 市场分析 消费虽然表现为复苏的极限，但国内供需格局难以支持锌价反弹，现货市场贴水创新低，国内外矛盾格局持续， 海外库存持续去库，国内库存继续累库。国内基本面依旧偏弱势， ...

甲醇日报 | 2025-09-09 MTO等待复工，港口库存压力仍大 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润770元/吨（+8）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2075元/吨（+8），内蒙北线基差267元/吨（+15），内蒙南线2070元/吨（+0）；山东临沂2370元/吨（+13）， 鲁南基差162元/吨（+20）；河南2225元/吨（+0），河南基差17元/吨（+7）；河北2235元/吨（+0），河北基差87元/ 吨（+7）。隆众内地工厂库存341083吨（+7690），西北工厂库存219000吨（+4500）；隆众内地工厂待发订单237285 吨（+20300），西北工厂待发订单133200吨（+19900）。 港口方面：太仓甲醇2275元/吨（+0），太仓基差-133元/吨（+7），CFR中国263美元/吨（+4），华东进口价差-26元/ 吨（-4），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2270元/吨（+0），广东基差-138元/吨（+7）。隆众港口总库存1427655吨 （+127905），江苏港口库存760000吨（+88500），浙江 ...

燃料油日报 | 2025-09-09 欧佩克进一步增产，市场短期矛盾暂有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.51%，报2767元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.27%，报3398 元/吨。 欧佩克宣布10月份增产13.7万桶/天，将逐步解除第二层的减产协议。随着欧佩克持续释放剩余产能的计划推出， 油市中期过剩压力将加剧，虽然未来实际增产节奏仍存在不确定性，但情绪上油价受到一定压制，进而影响FU、 LU盘面价格。 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油处于市场调整与再平衡的阶段，多空因素交织，矛盾相对不突出。一方面， 俄罗斯与伊朗受到制裁影响，叠加乌克兰无人机对俄炼厂的袭击，供应有所收紧；另一方面，中东燃料油出口则 呈现增长态势。值得一提的是，近期国内独立炼厂开工率出现回升，8月海外对中国高硫燃料油发货量环比增加41 万吨至75万吨。整体来看，高硫燃料油市场驱动仍有限，但已具备一定支撑。 低硫燃料油方面，国产量维持低位，增长动力不足，但海外供应有一定增量，尤其是Dangote炼厂RFCC装置出现 问题后发货量再度提升，外盘结构小幅转弱。在中期视角下，低硫燃料油依然面临需求份额被替代、剩余 ...

石油沥青日报 | 2025-09-09 终端需求改善乏力，局部现货价格下跌 市场分析 1、9月8日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2511合约下午收盘价3440元/吨，较昨日结算价上涨0.29%；持仓242529 手，环比增加1132手，成交189467-248029手，环比减少58562手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3806-4086元/吨；山东，3450-3820 元/吨；华南，3490-3540元/吨；华东， 3560-3700 元/吨。 欧佩克增产进程延续，油价或受到压制，且近期稀释沥青贴水小幅下滑，沥青成本端支撑边际转弱。现货方面， 昨日华北、华东以及川渝市场沥青现货价格出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。目前需求旺季特征不明 显，下游接货情绪偏谨慎。供应方面，开工率仍处于低位区间，但装置利润尚可，供应端有增加预期。目前来看， 沥青市场自身基本面一般，如果油价反弹动力不足，盘面或震荡偏弱运行。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥 ...

黑色建材日报 | 2025-09-09 市场成交一般，钢价震荡运行 钢材：市场成交一般，钢价震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3122元/吨，热卷主力合约收于3352元/吨。现货方面，昨日建材成交11.27万吨。 供需与逻辑：当前电炉利润亏损加大，需求无明显好转，尚未进入旺季去库阶段，建材延续累库趋势。河北地区 卷板产量下降，随着阅兵结束，钢厂陆续复产中。目前板材需求保持一定韧性，库存累至中位水平。短期来看， 钢厂利润走缩，焦钢价格博弈加剧。 策略 单边：震荡偏弱 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 跨期：无 跨品种：无 铁矿：发运回落显著，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅波动。贸易商报价积极性一 般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交114.0万吨，环比下跌22.29%；远期现货累计 成交141.5万吨，环比上涨69.46%。供给方面，本期全球铁矿石发运大幅回落，全球发运总量2756.2万吨，环比减 少22.5%；本期45港到港总量2448万吨，环比减 ...