中石科技 300684.SZ 公司研究 | 季报点评 趋势 三季度业绩超预期，受益 AI 终端散热升级 盈利预测与投资建议 | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------------|----------------|-----------------| | | | | | | | | 买入 | （维持） | | 股价（ 2024 年 | 10 月 25 日） | | 20.78 元 | | 目标价格 | | | 28.22 元 | | 52 周最高价 / | 最低价 | | 22.47/9.96 元 | | 总股本 / 流通 A | 股（万股） | | 29,951/20,067 | | A 股市值（百万元） | | | 6,224 | | 国家 / 地区 | | | 中国 | | 行业 | | | 电子 | | 报告发布日期 | | 2024 年 10 | 月 26 日 | | | | | | | | 1 周 | 月 3 月 | 12 月 | | 绝对表现 % | 4.21 | 41.17 | 25.43 | | 相对表现 % | 3 ...

核心观点 ⚫ 三季度业绩增长优异。公司 2024 年第三季度实现营收 9.3 亿元，同比增长 37.6%， 归母净利润 2.1 亿元，同比增长 57.5%，扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 50.8%。三季度，公司实现内销 6.8 亿元，同比增长 22.3%，外销 1.2 亿元，同比增 长 72.1%，特许经营权服务收入 1.3 亿元，同比增长 157%，国内外收入均实现较高 增长，主要增长驱动包括：①国内收入增长稳健；②新兴市场拓展成效显著；③欧 美市场合作开发取得新进展。 ⚫ 国内收入增长稳健。2024 年第二季度，公司积极参加了国家组织的全国药品集中采 购（胰岛素专项接续）的投标工作，所有产品均成功中选。随着新一轮胰岛素集采 在二、三季度陆续由各省开始执行，公司制剂产品得到量价齐升，24 年前三季度， 公司国内制剂销售收入 18.0 亿元（+13.9%），其中价格贡献增速 9.49%，销量贡 献增速 4.45%。 ⚫ 新兴市场拓展成效显著，欧美市场取得新进展。公司赢得更多国际客户的信任和订 单，24Q3 公司外销增长优异。公司出口至阿尔及利亚的订单已在第三季度完成发 货，在非洲市场的首次本土化项目 ...

国庆客流同比高增，料长期经营稳健 核心观点 ⚫ 国庆客流火爆，秋冬季旅游或将延续高景气态势。 2024 年国庆期间，峨眉山市旅 游市场火热，据综合测算，国庆七天假期（截止 10 月 7 日 18:00）峨眉山市全域共 接待游客 160.28 万人次，旅游收入 15.95 亿元；其中峨眉山景区接待游客 26.31 万 人次，同比 23 年增加 19.35%，同比 19 年增加 83.45%，同时假期期间峨眉山景区 多次登上央视报道，进一步提升了景区曝光度与知名度。国庆旺季过后，机票、酒 店价格回落，形成银发族错峰出游窗口期，且峨眉山秋冬季赏红叶、赏雪等游览体 验具有较强吸引力，预计峨眉山秋冬季旅游或将延续国庆的高景气度。 ⚫ 24H1 受天气影响增速有所放缓，长期看将稳定增长。公司 24H1 实现营收 5.08 亿 元/+3.34% ，归母净利润/扣非归母净利润分别为 1.33 亿元/1.32 亿元，分别同比8.93%/-8.16%，主要因上半年受天气影响，旺季客流偏弱，叠加去年疫情后报复性 出游基数较高，导致业绩同比下滑。24 年 1-6 月，峨眉山景区接待游客 224.11 万 人次，与上年同期基本持平。分 ...

特斯拉新车型及 FSD 持续推进，继续关注 T 链、华为链公司 ——汽车行业周报（1021-1027） 核心观点 ⚫ 乘联会预估 10 月狭义乘用车零售约 220 万辆，10 月车市销量有望维持同环比增 长。据乘联会预估，10 月狭义乘用车零售销量预计约 220 万辆，同比增长 8.2%， 环比增长 4.3%；10 月新能源乘用车零售预计约 115 万辆，同比增长 49.9%，环比 增长 2.4%，新能源渗透率约 52.3%。10 月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续 释放，截至 10 月 24 日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请约 126 万份，各地汽 车置换补贴更新申请 126 万份，补贴申请量呈现加速申请趋势，政策有效拉动了国 庆期间及 10 月整体车市热度增长，预计 10 月乘用车零售端销量有望继续实现同环 比增长。 ⚫ 部分汽车行业公司披露 3 季度业绩，星宇股份、上海沿浦等公司表现亮眼。上周部 分汽车行业公司披露 3 季度报告，星宇股份 3 季度营收、归母净利润、扣非净利润 分别同比增长 24.8%、21.6%、43.7%，环比分别增长 6.2%、9.0%、13.9%；上海 沿浦 3 季度营收、 ...

纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | 看好 （维持） | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 纺织服装行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 10 月 27 日 | | --- | --- | |--------|-------------------------------| | | | | 施红梅 | 021-63325888*6076 | | | shihongmei@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860511010001 | | 朱炎 | 021-63325888*6107 | | | zhuyan3@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860521070006 | | | 香港证监会牌照： BSW044 | | --- | --- | |--------------------------------------------------------------- ...

核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 季报，前三季度实现营业收入 19.5 亿，同比增长 27%，实现归母净 利润 2.39 亿，同比增长 37.38%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比增 长 25.8%和 44.3%，超市场预期。 ⚫ 分品类来看，24Q3 眼部类、护肤类、洁肤类和美容类产品收入分别同比增长 22.3%、15.1%、12.2%和 54.1%，其中 24Q3 护肤类产品单价同比提升 43.1%，主 要原因包括：1）售价较高的重组胶原系列产品收入占比上升；2）货品结构变化拉 高了平均售价。 ⚫ 盈利能力表现优异。24Q3 公司毛利率同比增长 2.1pct 至 74.5%，推测由于高毛利 率的重组胶原系列产品收入占比提升所致，24Q3 销售和管理费用率分别同比下降 0.2 和 1.3pct，在市场竞争加剧的背景下，保持如此优秀的控费能力实属不易。 24Q3 公司净利率同比提升 1.3pct 至 10.4%。 ⚫ 我们认为，公司线上渠道转型的积极成果已得到有效巩固，大单品策略也得到持续 强化。丸美品牌作为眼部护理专家及抗衰老领域权威的品牌形象，同时叠加 PL 恋火 的高品质极简底妆的品牌理念 ...

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 23.3 亿元（yoy+15.3%）；实现 归母净利润 3.3 亿元（yoy+22.2%）。单三季度来看，公司实现营业收入 5.7 亿元 （yoy+15.8%），实现归母净利润 0.4 亿元（yoy+108.8%）。24Q3 末公司合同负 债为 4.8 亿元，环比-1.4%。公司业绩稳健 ，预计能够实现年初业绩目标。 ⚫ 产品结构保持升级趋势，年份系列实现高增。2024 年前三季度，公司 300 元以上 /100-300 元/100 元以下产品分别实现收入 4.7/12.0/6.0 亿元，分别同比 +43.8%/+15.0%/-2.5%。24Q3，300 元以上/100-300 元/100 元以下收入分别同比 +42%/+15%/-24%。24Q3 单三季度 300 以上/100-300 元/100 元以下产品收入占比 分别为 29%/57%/14%，占比分别同比+6pct/+1pct/-7pct。其中，300 元以上产品受 益西北持续的消费升级，年份系列表现突出，公司不断推进用户工程建设，加强与 终端大客户互动及参与政企活动带动年份系列增长。 ...

国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 28 日 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 4 周 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 18 日美国原油商业库存 4.26 亿桶，周增加 550 万 桶；汽油库存 2.136 亿桶，周增加 90 万桶；馏分油库存 1.138 亿桶，周减少 110 万 桶；丙烷库存 1.01766 亿桶，周减少 136.8 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年 10 月 18 日美国原油产量为 1350.0 万桶/天，周度不变，较一年前增加 30 万桶/天。 10 月 25 日美国钻机数 585 台，周度不变，年减少 40 台；加拿大钻机数 216 台，周 减少 1 台，年增加 20 台。其中美国采油钻 480 台，周减少 2 台，年减少 24 台。 价格变化： ...

看好（维持） 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 27 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 10 月智利阔叶浆外盘报价下调 10 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/10/26） 核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 6.95%，跑赢大盘 6.16pct；造纸子板块上涨 3.16%， 跑赢大盘 2.36pct。本周沪深 300 指数上涨 0.79%，轻工制造(申万)指数上涨 6.95%，跑赢沪深 300 指数 6.16pct，在 28 个申万一级行业中位列第 3 位；二级行 业中，造纸子板块上涨 3.16%，跑赢大盘 2.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大 到小分别为家具、包装印刷、造纸和文娱用品板块，分别上涨 9.64%、8.42%、 3.16%、2.00% 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格维 ...

业绩符合预期，拓展新能源客户及海外市 场 核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司前三季度营业收入 92.25 亿元，同比增长 27.5%；归母净利润 9.77 亿元，同比增长 25.0%；扣非归母净利润 9.29 亿元，同比增长 38.8%。3 季度 营业收入 35.09 亿元，同比增长 24.8%，环比增长 6.2%；归母净利润 3.83 亿元， 同比增长 21.6%，环比增长 9.0%；扣非归母净利润 3.71 亿元，同比增长 43.7%， 环比增长 13.9%。 ⚫ 毛利率略有下降，现金流大幅改善。前三季度毛利率 20.1%，同比下降 1.5 个百分 点，毛利率同比下降预计主要系受客户结构调整影响。3 季度毛利率 19.9%，同比 下降 1.1 个百分点，环比下降 0.4 个百分点；前三季度期间费用率 8.7%，同比下降 0.8 个百分点，其中销售费用率同比提升 0.5 个百分点，管理费用率同比下降 0.6 个 百分点，研发费用率同比下降 0.8 个百分点。前三季度经营活动现金流净额 4.41 亿 元，同比增长 638.6%，主要系销售商品收到的现金同比大幅增加所致。 ⚫ 积极开拓新能源客户，拓展出海市场打开 ...