行业研究 证 券 研 究 报 告 光伏行业周报（20250526-20250601） 6 月产业链排产预计整体环降，价格支撑或减弱 硅料：本周多晶硅价格小幅下跌，6 月产出或小幅增长。据硅业分会，N 型复 投料成交均价为 3.75 万元/吨，环比下降 2.85%；N 型颗粒硅成交均价为 3.45 万元/吨，环比下降 4.17%。一方面，下游企业按需采购，未做出价格让步；另 一方面，硅粉价格下调叠加西南地区即将进入丰水期，使得本周价格下调。据 SMM，5 月多晶硅实际产量环比 4 月小幅减少 0.2%，6 月西部部分基地复工， 产量或小幅增长。 硅片：本周价格持稳运行，硅片企业积极挺价。据硅业分会，本周硅片企业整 体开工率下降至 53%左右，硅片企业积极采取减产挺价等措施，短期价格或将 持稳。据 SMM，6 月硅片排产预计环比减少约 4%。 电池片：下游需求减弱，大尺寸电池片占比预计进一步提升。下游需求疲软， 183N、210N 电池片价格本周价格下滑，当前价格紧贴生产成本，盈利压力下 6 月电池片排产预计进一步下降。据 SMM，6 月电池片排产预计环比减少约 4%，终端需求尺寸出现分化，预计大尺寸电池片占比将 ...

证 券 研 究 报 告 政策计算机行业周报（20250526-20250530） 推荐（维持） 可复用火箭技术获突破，卫星应用前景广阔 行业研究 计算机 2025 年 06 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 《计算机行业重大事项点评：太空计算星座全球 首发，我国开启天算时代》 2025-05-19 证券分析师：祝小茜 邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com 执业编号：S0360524070011 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 336 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 42,124.99 | 4.26 | | 流通市值(亿元) | 36,163.12 | 4.60 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.9% | -4.9% | 36.8% | | 相对表现 | -2.7% | -3.0% | 29.9% | -16% 12 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 能源周报（20250526-20250601） OPEC+7 月维持增产幅度，本周油价下跌 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期 基础化工 2025 年 06 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,141.11 | 4.26 | | 流通市值(亿元) | 37,352.82 | 4.75 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.1% | -4.0% | 2.5% | | 相对表现 | 0.3% | ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20250526-20250601） 聚焦无人车：九识 E6 发布，售价 1.98w，无人物 推荐（维持） 流车规模化降本阶段开启 一、聚焦无人车：九识 E6 发布，售价 1.98w，无人物流车规模化降本阶段开 启 1、售价降至 2w 以下，九识 E6 的发布催化市场热情。5 月 27 日，九识正式 发布全新 E 系列无人物流车平台及首款车型 E6，正式售价 19800 元，单车售 价降至 2w 以下，以超高性价比开启轻件散件智能配送新时代，同时创新推出 行业颠覆性的 FSD（完全智能驾驶）月度订阅服务，低至 1800 元/月，实现" 随用随付"的灵活体验，大幅降低用户使用门槛。 国内多家公司的产品落地，标志着无人物流车行业已从"技术可行"进入 "商 业化落地"阶段：1）路权逐步开放，商业化应用可实施：根据新石器在官网 中披露，公司已获得国内超过 100 个城市和地区公开道路路权。而九识今年 3 月，在官方公众号披露，九识智能已相继在全国 29 个省份和地区获得上路资 质，其中近三月九识智能在获牌城市数量、获牌总量方面的环比增速分别为 46%、17.2%。2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" recommendation for the automotive industry, indicating a positive outlook for sales recovery and growth in 2025 [2][4]. Core Viewpoints - The automotive industry experienced a sales recovery in May, with expectations for strong terminal sales driven by increased marketing efforts from car manufacturers. The report forecasts a retail growth rate of 5.2% and a wholesale growth rate of 8.4% for the year, supported by stable economic expectations, policy initiatives, and new vehicle launches. Notably, the demand for high-end brands priced above 200,000 yuan is expected to recover, with a projected growth rate of 31% for new energy passenger vehicles, providing a solid foundation for the performance of both complete vehicles and parts manufacturers [2][3][4]. Data Tracking - In April, the wholesale sales of passenger vehicles reached 2.22 million units, showing a year-on-year increase of 11% but a month-on-month decrease of 10%. The retail sales for the same month were 1.59 million units, reflecting a year-on-year growth of 6% and a month-on-month decline of 14%. The inventory increased by 197,000 units, which is a year-on-year increase of 1.9 times [5][10]. - In May, new energy vehicle deliveries from leading companies showed significant growth, with BYD delivering 380,000 units (up 15% year-on-year), Li Auto 40,856 units (up 16.7% year-on-year), and Xpeng 33,525 units (up 230.4% year-on-year) [22][27]. - The average discount rate in the industry rose to 7.8% in late May, an increase of 0.6 percentage points from the previous period and 2.9 percentage points from the same period last year [5][23]. Industry News - As of May 30, 2025, the retail sales of passenger vehicles from May 1 to 25 reached 1.358 million units, marking a year-on-year increase of 16% and a month-on-month increase of 9%. Cumulatively, retail sales for the year reached 8.23 million units, up 9% year-on-year [27]. - The China Automotive Dealers Association reported a decrease in the inventory warning index to 52.7%, indicating improved market conditions in the automotive circulation industry [27]. - The total import and export value of automotive goods in April 2025 was $23.09 billion, with exports amounting to $19.39 billion, reflecting a year-on-year increase of 5.3% [27].

行业研究 证券研究报 告 新疆周报（20250526-20250601） 推荐（维持） 宏大民爆迁址新疆乌鲁木齐 基础化工 2025 年 06 月 02 日 $$\frac{1}{4}\mathbb{E}\mathbb{F}\left(\frac{1}{2}\mathbb{E}\mathbb{F}\right)$$ 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：陈俊新 相关研究报告 《新疆周报（20250421-20250427）：国家生态 环境部受理国能准东 20 亿方煤制气项目环评》 2025-04-28 《 化 工 行 业 新 材 料 周 报 （20250421- 20250427）：25 年年底数千台 Optimus 有望入驻 工厂；台积电第二代 GAA 工艺 14A 首次曝光》 2025-04-28 《能源周报（20250421-20250427）：准东煤制 天然气管道一标段正式开工》 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | -- ...

证 券 研 究 报 告 华创金融|红利资产月报（2025 年 5 月） 5 月银行涨幅居前，股息策略仍具吸引力 行业研究 银行 2025 年 06 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 42 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 141,851.64 | 14.34 | | 流通市值(亿元) | 98,289.06 | 12.51 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 6.2% | 16.7% | 30.8% | | ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0526-0601）：跨半年压力可控，关 注配置机会 债券周报 2025 年 06 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】信用债 ETF 质押式回购即将落地 ——信用周报 20250601》 2025-06-01 《【华创固收】政策双周报（0518-0530）：第七轮 大行存款挂牌利率下调，规范资管产品业绩基准 披露 》 2025-05-30 《【华创固收】市场盘整中，关注低价、中盘及 TMT——可转债周报 20250527》 2025-05-27 《【华创固收】科创债发行规模连续两周破千亿 ——信用周报 20250525》 2025-05-25 《【华创固收】存款利率调降对债市影响的三个维 度——债券周报 20250525》 2025-05-25 证监会审核华创证 ...

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 汽车 2025 年 06 月 02 日 推荐（维持） 5 月行业销量复苏，全年销量展望乐观 华创证券研究所 | 证券分析师：张程航 | 证券分析师：夏凉 | 证券分析师：李昊岚 | 联系人：张睿希 | | --- | --- | --- | --- | | 电话：021-20572543 | 电话：021-20572532 | 邮箱：lihaolan@hcyjs.com | 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com | | 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com | 邮箱：xialiang@hcyjs.com | 执业编号：S0360524010003 | | | 执业编号：S0360519070003 | 执业编号：S0360522030001 | | | 5 月行业销量有所恢复，6 月车企加大年中冲刺营销力度，预计终端销售维持较好水平， 我们对全年销量依然乐观，预计全年零售增速 5.2%、批发增速 8.4%，后续随经济预期稳 定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平，尤其 20 万元以上高 ...

证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20250526-20250530） 推荐（维持） 国内铝库存持续去化，铝价受支撑 2、股票观点：看好铜、铝板块的表现 基本面上，本周五，上期所阴极铜库存 10.58 万吨，环比上周增加 7120 吨， COMEX 库存 180629 吨，环比上周增加 6022 吨；LME 铜库存 14.99 万吨， 环 比上周减少 16650 吨；本周四，全球社会显性库存 47.2 万吨，环比上周四 减少 12656 吨。重点推荐铜板块紫金矿业、金诚信、西部矿业，铝板块建议关 注中国宏桥、宏创控股、天山铝业、南山铝业、南山铝业国际。 二、新能源金属及小金属 行业研究 有色金属 2025 年 06 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：马金龙 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- ...