[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 商贸零售 2024 年 11 月 17 日 商贸零售 优于大市（维持） 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -0.01 0 0.01 0.02 2023/1…2023/1…2023/1… 商贸 零售 沪深 300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《中国中免：盈利能力略有下降， 静待客单价复苏》，2024.11.13 2.《——商社周报 11.10-大选落地后 关税担忧升级，出口链影响几何？》， 2024.11.10 3.《——商贸社服周专题 1103-为何 达播主导今年双十一？》，2024.11.3 4.《——商社周报 1026-宠物三季报 总结：板块延续高景气，双十一开售 数据亮眼》，2024.10.26 5.《——商贸社服周报 1020-双十一 首周总结：胶原成分爆发，品牌表现 分化》，2024.10.20 双十一总结：美妆赛道国货领先， 宠食赛道高景气度 ——商贸社服周专题 1117 [Table_Summary] 投资要点： 周专题：2024 年双十一结束，平台端 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 11 月 17 日 | --- | --- | |------------------|------------------------------| | 有色金属 | 有色金属周报：取消铜、铝等产 | | 优于大市（维持） | 品出口退税，氧化铝价格维持强 | | 证券分析师 | | | 翟堃 | 势 | [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2023-11 2024-03 2024-07 有色金属 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《有色金属周报：化债政策落地， 氧化铝价格维持强势》，2024.11.10 2.《氧化铝深度：供给扰动短期难解， 价格高位有望延续》，2024.11.7 3.《有色金属周报：PMI 升至 50 以 上 ， 氧 化 铝 ...

证券分析师 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 2024 年 11 月 17 日 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------|-------| | | | | | 基础化工 | 叶酸价格大幅上涨，本轮行情有望超 | | | | | | | 优于大市（维持） | 预期 | | [Table_Summary] 投资要点： 事件：据百川盈孚，11 月 15 日，叶酸主流接单价上涨 5-15 元/公斤至 205-215 元 /公斤，部分高位报价上调至 220-230 元/公斤。本轮涨价之前市场主流接单价在 172-176 元/公斤左右，前期市场库存量较低，叶酸经销商市场报价大幅提升。 点评： 叶酸用途相对刚性，下游需求稳定增长。叶酸（又称维生素 B9）是生物健康所必 须的水溶性维生素，对包括细胞生长和发育、DNA 合成和红细胞生成等多种功能 至关重要，需求具备相对刚性。从需求结构来看，饲料行业是叶酸最大的下游应用 领域，占比约 43%，2019-2023 年，我国饲料产量从 2.17 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 2024 年 11 月 17 日 | --- | --- | |------------------|----------------------------------| | | | | 基础化工 | 国家政策大力推动，新疆煤化工未来 | | | | | 优于大市（维持） | | [Table_Summary] 投资要点： 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《十万亿元化债政策落地，看好顺 周期与内需复苏》，2024.11.10 2.《美国大选落地，化工影响几 何？》，2024.11.10 3.《——基础化工行业 2024 年三季 报总结-化工盈利或筑底，产能周期 见拐点》，2024.11.5 4.《民爆 9 月数据向好，政策利好生 物航煤》，2024.11.4 5.《中爆协 9 月数 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 2024 年 11 月 16 日 通信 优于大市（维持） 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2023-11 2024-03 2024-07 通信 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《制裁效果边际递减，通信全链突 破》，2024.11.9 2.《美国宣布对华投资限制，聚焦硬 科技投资机会》，2024.11.3 3.《增值电信业务对外开放，国产算 力 或 迎 来 国 际 对 接 缓 冲 区 》 ， 2024.10.26 4.《中国铁塔(00788.HK)：一体两翼 营收稳定，利润提升支撑分红增长》， 2024.10.23 博弈加剧，国产核心科技加速 [Table_Summary] 投资要点： 1.投资策略 1.1 特朗普二次当选美国总统，博弈深化并进一步聚焦。特朗普首次担任美国 总统期间，掀起中美贸易摩擦，对我国限制性措施包括"脱钩断链"、"实体清单" 等，高端芯片领域成为重灾区。 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业年度策略 电力设备 2024 年 11 月 15 日 | --- | --- | |------------------|------------------------------| | 电力设备 | 光伏年度策略：重视市场整体估 | | 优于大市（维持） | 值提升机会，基本面改善为锦上 | | 证券分析师 | | | 彭广春 | 添花 | [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱：baixin3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 电力设备 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《福莱特：受光伏玻璃价格下降影 响，三季度盈利承压》，2024.11.4 2.《阳光电源：光储龙头，经营稳健》， 2024.11.4 3.《福斯特：胶膜龙头地位稳固，新 材料业务多点开花》，2024.1 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 三维化学(002469.SZ) 2024 年 11 月 15 日 买入（维持） 所属行业：建筑装饰/专业工程 当前价格(元)：7.26 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -23% -11% 0% 11% 23% 三维化学 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------------|--------------|-------| | -34% \n2023-11 \n沪深 300 对比 | 2024-03 \n1M | 2024-07 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 26.44 | 41.33 | 23.41 | | 相对涨幅 (%) | 20.68 | 11.21 | 0.12 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 三维化学（002469.SZ）：正丙醇涨价 带来弹性，新疆煤化工赋予机遇 投资要点 事件：①根据 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 楚天科技(300358.SZ) 2024 年 11 月 14 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/医疗器械 当前价格(元)：8.03 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 市场表现 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-11 2024-03 2024-07 楚天科技 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 10.30 | 30.15 | 9.70 | | 相对涨幅 (%) | 4.55 | 0.02 | -13.59 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《——楚天科技 2023 年三季报点评 -楚天科技(300358.SZ)：外部因素影响 Q3 业绩承压，预计 24 年有望逐步修 复》，2023.11.14 ...

资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin@tebon.com.cn 证券研究报告 | 固定收益点评 2024 年 11 月 12 日 | --- | --- | |--------------|------------------| | 固定收益点评 | 金融底到了吗? | | 证券分析师 | 10月金融数据点评 | | 吕岛 | | 授资要点: 研究助理 严伶怡 邮箱: yanly@tebon.com.cn 苏鸿婷 邮箱: suht@tebon.com.cn 相关研究 《地方债务置换落地,股债双牛确 立？》2024.11.08 《债市投资者预期调查:当前市场存 在哪些分歧？》 2024.11.06 《资金企稳,短期或迎长短齐下修复 窗口》2024.11.02 。 社融增速略高预期,政府债拉动减弱主因高基数效应。10月新增社会融资规模 13,958 亿元，同比少增 4,483 亿元，同比增速为 7.80%，较上月下行 0.2 个百分 点。签体来看社融增速回落但高于预期,向实体经济发放的人民币贷款同比少增形 成施累,与偏弱企业部门信贷形成印证,政府债券融资同比少增,源于去年同期较 大规模的特殊再 ...

证券研究报告 | 宏观点评 资格编号: S0120524070001 邮箱：zhanghao3@tebon.com.cn 2024 年 11 月 12 日 | --- | --- | --- | |------------|-------|---------------------------| | 宏观点评 | | M1 降幅收窄,现金流或改善 | | | | -2024 年 10月金融数据点评 | | 证券分析师 | | | 投资要点: 张浩 > 核心观点:10月,M2 增速回升,M1 降幅收窄,社融、信货同比增速回落,她产 销售周比回升带动居民货款多增,企业实际融资需求仍编弱但现金流或有所改善, 化债或接力新增专项债"赶进度"继续支撑社融。10月 M1 回升或受化债支持隐 债置换、偿还企业欠款影响,化债可能成为信用扩张不畅的"另奏"解法,并可能 阶段性抬升 M1 增速中枢。 > 地产销售同比回升,企业现金流或有改善。10月贷款投放主要呈现两个特征：其 一,她产销售同比回升,带动居民贷款多增。10月地产销售有所好转，924 新政 或对居民购房意愿有所提振;其二,企业现金流或有改善。企业实际融资需求仍偏 弱 ...