受中东局势的紧张情绪影响，原油价格大幅走高。美国减少驻伊拉克 使馆的工作人员，英国海军也罕见地向海员发出警告，称中东地区的紧张 局势升级可能影响航运。当前尚不明确后期美伊之间是否会爆发直接冲 突，彭博报道，第六轮伊朗美国核谈判将于本周日举行，这表明短期两国 仍以协商为主。在美伊和谈有定论之前，油价可能都将延续偏强震荡。 板块逻辑： 开工数据公布，化工产业链出现了普遍的开工抬升。纯苯、苯乙烯开 工临近五年偏高水平，PTA和MEG开工则升至五年同期最高，PP和PE的开工 周度也小幅抬升；另一方面下游则出现了普遍的开工下滑，PE和纯苯的下 游综合开工率，聚酯及其终端织造、印染开工率均环比下行。化工供增需 减，格局偏弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-13 地缘扰动油价，化⼯供增需减格局依旧 偏弱 原油：地缘风险升温，油价波动加剧 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：原油走高沥青裂解价差继续回落 高硫燃油：高硫燃油冲高后回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存延续偏累，甲醇震荡 尿素：供强需弱格局未改变，盘面弱势运行 乙二醇 ...

Group 1: Gold Market Analysis - The recent surge in gold prices is attributed to lower-than-expected U.S. inflation data and escalating geopolitical tensions in the Middle East, leading to increased demand for gold as a safe-haven asset [2][3] - Gold reached a weekly high of $3377.55 per ounce, supported by a weakening U.S. dollar, which fell to a near one-week low of 98.42 [2] - Technical analysis indicates a bullish trend for gold, with key resistance levels identified at $3390-$3400 and support at $3355 [3][5] Group 2: Oil Market Analysis - International oil prices experienced a pullback after a recent surge, with Brent crude falling to $69.40 per barrel and WTI to $67.84, despite both having recorded over 4% gains previously [6] - The market is influenced by geopolitical tensions in the Middle East and unexpected declines in U.S. oil inventories, with ongoing concerns about potential supply disruptions [6][7] - Short-term forecasts suggest a bullish outlook for oil prices, with key resistance levels at $68.5-$69.0 and support at $66.5-$66.0 [7]

原油-SC 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 原油 | 专题报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 6 月 12 日 原油 专业研究·创造价值 美伊核谈判一波三折 地缘风波加剧 摘 要 近期全球原油期货市场在多重地缘政治危机的冲击下经历了 剧烈波动。俄乌战争的持续升级与中东地区美伊核谈判的动荡交 织，对原油供应、需求预期、金融投机及全球能源格局产生了深远 影响。 地缘政治事件通过三条传导链影响油价：直接供应中断（如油 田攻击）、运输通道封锁（如霍尔木兹海峡危机）、制裁政策变动 （如俄罗斯出口限制）。市场对不同类型事件的反 ...

一直以来，美国在全球能源市场都占据重要地位。凭借页岩油革命，美国原油产量大幅提升，在国际原 油出口领域崭露头角，成为全球最大的原油生产国和液化天然气（LNG）出口国 。而中国，作为全球 最大的原油进口国，对原油的需求量极为庞大，在过去，中美两国在能源领域存在着密切的合作，中国 市场也成为美国原油重要的出口目的地。 据报道，中美刚结束通话，美方就收到一则令人惊讶的消息：据彭博社报道，中国已连续两个月未购入 美国原油 。消息一出，瞬间在国际能源市场掀起波澜。 能源（资料图） 但如今，情况发生了显著变化。中美贸易冲突的爆发，成为改变这一局面的关键转折点。美国率先对大 量中国商品加征高额关税，试图在贸易领域对中国施压。中国秉持维护自身合法权益的立场，采取了相 应的反制措施。在能源贸易方面，美国原油出口至中国需承担高额关税，这极大地改变了市场的经济逻 辑。贸易冲突前，美国原油以其相对稳定的产量和具有竞争力的价格，在中国市场站稳脚跟。可加征关 税后，成本大幅攀升，美国原油在中国市场价格骤涨，失去了原有的价格优势。中国的炼油企业在采购 原油时，出于企业运营成本和经济效益的考量，必然会综合权衡价格、质量、运输成本等诸多因素。 ...

Gold Market - The US May CPI year-on-year recorded at 2.4%, and month-on-month at 0.1%, both below market expectations of 2.5% and 0.2%, indicating a moderate decline in inflation [1] - Following the CPI data release, spot gold surged by $12, breaking through $3360, reflecting that the US consumer market has not been fully impacted by Trump's tariffs, primarily due to the postponement of the trade war [1] - Trump's call for a 100 basis point rate cut by the Federal Reserve boosted gold prices, which stabilized at $3360 before a short-term drop to $3340 as market sentiment cooled [1] - Technical analysis indicates gold is oscillating between $3300 and $3400, with support at $3320 and resistance at $3380 [1] Oil Market - The US EIA's short-term energy report predicts a decline in US crude oil production over the next 18 months, with daily production expected to drop from 13.5 million barrels in Q2 to 13.3 million barrels [2] - The number of active US oil rigs fell to 442, the lowest since October 2021, down by 50 rigs from last year, which may help support oil prices due to reduced supply [2] - Recent US-China trade negotiations have resulted in a framework agreement to ease economic tensions, extending last month's trade truce [2] - Tensions between the US and Iran have escalated, with Trump expressing reduced confidence in reaching a nuclear agreement, while Iran threatened to target US military bases in the region if negotiations fail, causing a spike in oil prices [2] - Technical analysis shows that oil prices have broken through the significant resistance level of $65.10, reaching a high of $69.10, with support at $66.40 [2] Nasdaq Index - The Nasdaq index experienced a drop influenced by Trump's rate cut comments, breaking through 22060 and finding support around 21750, maintaining an overall upward trend with a focus on long positions [3] - The uncertainty introduced by Trump's statements necessitates caution regarding potential downward movements in the market [3] US Dollar Index - The dollar index fell below the previous low of 98.56 due to Trump's rate cut comments, continuing its downward trend, with support at the year's low of 97.90 [4]

报告日期：2025 年 6 月 12 日 申银万国期货研究所 首席点评："硅锂"有意，"钢矿"无情 中国商务部国际贸易谈判代表：中美原则上达成协议框架。美国 5 月 CPI 同比增 2.4%，核心 CPI 环比增 0.1%、连续第四个月低于预期。美国 5 月 CPI 数据全线 低于预期，能源主导整体 CPI 的放缓，汽车、服装价格均出现下滑，玩具、家电 受关税影响更直接的品类价格上涨。特朗普对伊朗核谈判"信心减弱"，美将减 少驻伊拉克使团规模，布油涨超 5%。特朗普表示，伊朗方面似乎在拖延。他强 调，无论协议是否达成，伊朗都不会拥有核武器。黄仁勋 GTC 大会表示，量子计 算正迎来拐点，计划在欧洲新建 20 家"人工智能工厂"。 重点品种：原油、股指、玻璃 玻璃：玻璃期货窄幅整理。基本面，盘面目前在千元下方逐步止跌。不过，整体 而言市场依然关注宏观托底背景下微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻 璃生产企业库存 6011 万重箱，环比增加 222 万重箱。纯碱期货低位整理。数据 层面，上周纯碱生产企业库存 167.5 万吨，环比增加 0.6 万吨。综合而言，国内， 玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产 ...

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-06-12 品种晨会纪要 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 地缘风险加剧，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近日中美两国领导人通电话，释放积极信号，中方邀请美方访华，中美关税战存在降温 预期。同时中美双方在伦敦达成进一步关税共识。在乐观情绪回升的背景下，宏观因子逐渐转强。 同时俄罗斯对乌克兰全境 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-12 成品油逐步累库，能化延续震荡格局 国际原油期货延续偏强震荡格局，美伊谈判可能进展不利，美国总统 表示，他对于能否说服伊朗同意关闭其核计划的"信心有所下降"。就原 油产业自身而言，哈萨克斯坦7月出口计划再度接近历史高位，6月出口计 划亦是如此。EIA发布最新月报，认为今年供应将比需求多80万桶/日。 原油依旧是近期持稳远期趋弱的格局。 板块逻辑： 能化整体仍是震荡走势。化工下游整体偏弱格局，终端订单指数较5 月有所下滑，刚需补库对市场推动力稍显不足。供给端的检修高峰是5 月，5月去库后，市场频繁交易装置检修与复产的进展。当前华东地区一 大型炼厂的重整装置检修时间表尤为关键。当前仍以震荡思路对待能化。 原油：地缘风险升温，油价波动加剧 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价震荡回落 高硫燃油：高硫燃油冲高后回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存延续偏累，甲醇震荡 尿素：供强需弱格局未改变，盘面弱势运行 乙二醇：终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现 PX：供应重启较快，关注PT ...

参考观点：需关注中美谈判进展及美联储政策落地节奏，防范外部扰动引发的波动，短期可 沿 5 日均线持有，中证 500、1000 指数技术面偏强，但需警惕量能持续性不足风险，结合期 权 VIX 波动率监测，若 PCR 指标回升至 1.2 附近，可考虑对冲保护。 原油 宏观与地缘：中美第二轮判"原则上达成框架协议"，市场对经贸缓和有一定预期，原油价 格或偏强震荡，关注 WTI 主力 65 美元/桶关键位置。 市场分析：基本面看，OPEC 大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政 府政策多变，引发市场对全球需求担忧。库存方面，美原油库存虽然下滑，但汽柴油、以及 燃料油库存持续增加。汽柴油裂解利润下滑，进一步拖拽原油需求。但同时俄乌地缘再度激 化，美伊谈判也再现波折，中东局势不稳，OPEC＋增产会议达成共识的可能性存疑，供给不 确定性大幅提高。供给端方面，OPEC+7 月同意增产 41.1 万桶/日，关注后续进一步 OPEC 会 议情况。 参考观点：WTI 主力短期关注 65 美元/桶附近能否持续突破。中长期看，若无重大地缘影响 供给，则原油上方高度有限。 黄金 宏观 股指 市场分析：全球市场呈现分化格局 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 市场情绪回暖，商品整体上涨为主 ——中信期货晨报20250612 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 中国 11 20 10 17 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 3878.8 | 0.98% | 0.614 | 1 48% | 0.52% | 2108% | | | 上证50期货 | 2682.4 | 0.84% ...