【冠通研究】 PP：震荡运行 【期现行情】 制作日期：2025年4月2日 观望 【策略分析】 春节假期后第八周，PP下游整体开工环比基本稳定，处于年内较低水平。其中塑编开工率环比 持平于47.4%，塑编订单继续小幅回升，与前两年同期基本相当。美国加征关税不利于PP下游制品出 口。金诚石化等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83%左右，仍处于中性偏低水平，标品拉丝 生产比例下降至26%左右。月底石化停销结算结束，石化累库较多，石化库存升至近年农历同期中性 偏低水平。上游原油价格企稳反弹给予成本支撑。供应上内蒙古宝丰3#3月刚投产，近期检修装置增 加较多，下游恢复缓慢，新增订单有限，节前刚需采购为主，成交一般，未见明显放量。不过，下 游需求有望继续恢复，建议PP05合约观望为主。 期货方面： PP2505合约减仓震荡运行，最低价7333元/吨，最高价7385元/吨，最终收盘于7365元/吨， 在20日均线上方，涨幅0.37%。持仓量减少8194手至308231手。 现货方面： PP现货品种价格涨跌互现。拉丝报7150-7530元/吨，共聚报7265-7730元/吨。 数据来源：博易大师 冠通研究 投资有风险， ...

沥青：震荡运行 制作日期：2025年4月2日 【策略分析】 沥青近期多单持有 供应端，上周沥青开工率环比回落0.5个百分点至26.7%，较去年同期低了3.5个百分点，沥青开 工率继续回落，基本与近年同期最低位相当。据隆众资讯数据，3月份预计排产238.6万吨，环比增 加27.8万吨，增幅为13.2%。上周沥青下游各行业陆续复工，开工率继续反弹，其中道路沥青开工环 比回升2个百分点至19%，但开工率仍然偏低，恢复缓慢。政府工作报告表示拟安排地方政府专项债 券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出，关注形成的沥 青实物工作量的进度。上周山东地区部分炼厂月底执行合同出货，出货量增加明显，全国出货量环 比增加5.49%至24.19万吨，但仍处于低位。沥青炼厂库存存货比上周环比减少，结束春节假期之后的 持续增长态势，仍处于近年来同期的最低位，受新一轮冷空气影响，沥青实际需求仍有待恢复。特 朗普签署行政命令，自4月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的 所有商品征收25%的关税，委内瑞拉原油出口至中国受限，另外特朗普政府命令全球石油码头公司必 须在5月27 ...

【冠通研究】 基本面中性偏弱，成材震荡为主 制作日期：2025 年 4 月 2 日 【策略分析】 基本面中性偏弱，成材震荡为主 今日黑色系震荡为主，成材收盘价格重心变动有限。成材基本面表现中性偏弱， 特别是螺纹需求显现出疲态，去库缓慢；热卷延续复产，但需求继续高位攀升， 库存去化态势较好。铁水回升幅度放缓，高炉集中复产期已经过去，后续复产高 炉较少，预计铁水继续攀升空间有限。我们认为当下材端需求预期偏弱，同时需 关注粗钢减产和钢材出口的消息扰动加剧，预计盘面震荡为主。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力 RB2505 开盘 3170 元/吨，收盘于 3166 元/吨，+10 元/吨， 涨跌幅+0.32%；热卷主力 2505 开盘 3368 元/吨，收盘于 3352 元/吨，+8 元/吨， 涨跌幅+0.24%。持仓方面，今日螺纹钢 RB2505 合约前二十名多头持仓为 658350 手，-25944 手，前二十名空头持仓为 763008 手，-35447 手，多减空减；热卷 HC2505 合约前二十名多头持仓为 429709 手，-27902 手，前二十名空头持仓为 454738 ...

期货方面： 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 今日原油期货主力合约2505合约上涨0.58%至552.2元/吨，最低价在551.3元/吨，最高价在558.5 【冠通研究】 原油：冲高回落 制作日期：2025年4月2日 【策略分析】 近期原油多单持有 供应端，欧佩克+意外决定将在4月执行此前多次推迟的增产计划，每月将增加13.8桶/日左右的 石油产量。美国表示俄乌均同意在黑海确保航行安全，均同意制定措施落实俄乌能源设施停火，不 过俄罗斯表示黑海航行安全协议将在撤销部分制裁后生效。美国石油钻机数量上周减少2部，美国原 油产量3月21日当周环比增加0.1万桶/日至1357.4万桶/日，较12月上旬创下的历史最高位回落5.7万桶 /日。需求端，美国炼厂开工率上升0.1个百分点至87.0%，EIA数据显示美国原油库存减幅超预期，同 时成品油库存继续减少，只是减幅不及预期，整体油品库存继续减少。中国国内原油加工量3月以来 环比持续小幅下降。截至3月28日当周，国内原油加工量为1396.54万桶/日，同比下降4.61%，环比下 降0.86%。目前国内原油加工量低于202 ...

【冠通研究】 区间震荡 制作日期：2025 年 4 月 2 日 【策略分析】 区间震荡 期货方面：铁矿石主力 I2505 合约高开后震荡，最终收盘于 791.5 元/吨，+8.5 元/吨，涨跌幅+1.09%。成交量 22.23 万手，持仓 33.71 万手，-18053 手，今日 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 今日黑色系震荡为主，铁矿石高开后震荡，收盘价格小幅变动。铁矿石供应端压 力逐渐回升；铁水回升放缓，后续高炉复产减少，需求上方空间有限，港口库存 持续小幅回升，去化压力逐渐显现。成材需求恢复中，但是建材需求已显疲态， 见顶风险加大。我们认为短期需求良好仍对矿价形成支撑，但需关注的是产业链 上下游消息面扰动加大，预计短期铁矿石区间震荡为主。2505 合约运行区间参 考 750-810 元/吨。 数据来源：博易，冠通期货 1 【期货行情】 铁矿石 2505 小时 K 铁矿石 2505 合约前二十名多头持仓为 263267 手，+16481 手，前二十名空头持 仓为 262897 手，+18473 手，多增空增。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，3 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 资讯早间报 制作日期: 2025/04/02 隔夜夜盘市场走势 重要资讯 1. 国际油价小幅下跌, 美油 5 月合约跌 0.48%, 报 71.14 美元/桶。布油 6 月合 约跌 0.48%,报 74.41 美元/桶。 2. 国际贵金属期货普遍收跌,COMEX 黄金期货跌 0.06%报 3148.5 美元/盎司, COMEX 白银期货跌 0.7%报 34.37 美元/盎司。 3. 芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约集体收涨, 大豆期货涨 1.77% 报 1032.75 美分/蒲式耳;玉米期货涨 0.66%报 460.25 美分/蒲式耳,小麦期货 涨 0.56%报 540 美分/蒲式耳。 4. 伦敦基本金属多数收跌,LME 期铜跌 0.93%报 9692.5 美元/吨,LME 期锌跌 1.23%报 2816.5 美元/吨, LME 期镍跌 1.4%报 16170 美元/吨, LME 期铝跌 1.78% 报 2504.5 美元/吨,LME 期锡涨 3.41%报 37120 美元/吨,LME 期铅跌 1.11%报 2000 美元/吨。 ...

冠通每日交易策略 制作日期: 2025年4月1日 地址:北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层(100020) 热点品种 主要商品主力合约涨跌幅与增仓比率 原油: 供应端,欧佩克+意外决定将在 4月执行此前多次推迟的增产计划,每月将增加 13.8 桶/日左右的石油产量。特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮,以打击 伊朗石油供应链。美国表示俄鸟均同意在黑海确保航行安全,均同意制定措施落 实俄乌能源设施停火,不过俄罗斯表示黑海航行安全协议将在撤销部分制裁后生 效。美国石油钻机数量上周减少２部,美国原油产量 3月21 日当周环比增加 0.1 万桶/日至 1357.4万桶/日,较 12 月上旬创下的历史最高位回落 5.7万桶/目。 需求端,美国炼厂开工率上升 0.1个百分点至 87.0%,EIA 数据显示美国原油库 存减幅超预期,同时成品油库存继续减少,只是减幅不及预期,整体油品库存继 续减少。中国国内原油加工量 3 月以来环比持续小幅下降。截至3月28日当周, 国内原油加工量为 1396.54 万桶/日,同比下降 4.61%,环比下降 0.86%。目前国 内原油加工量低于 2024年与 202 ...

【冠通研究】 期现分化，基本面变动不大 制作日期：2025 年 4 月 1 日 【策略分析】 2 尿素主力合约今日增量上行。期现分化，现货市场不似期货如此火热，价格 明稳暗降，成交相对疲弱。供给端来看，近期上游检修节奏稳步进行，无大范围 波动，预计本周仍维持十九万吨以上日产。需求端上，农需水稻备肥自南向北开 展，农需对尿素需求环比上月增加。复合肥工厂虽成本上扬，但执行前期待发为 主，开工率尚未削减。上游装置检修虽未对供应造成大幅变化，但一定程度对市 场压力小幅缓解，农需旺盛下，本期库存预计持续去化。今日盘面拉涨，基本面 暂无明显变动，现货市场或受盘面影响，暂时有情绪提振，但后期还将回归基本 面逻辑，盘面或震荡整理为主，谨慎追涨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2505 合约 1875 元/吨高开低走，午后拉涨震荡上行， 最终收于 1929 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 3.27%，日成交有所增量，持仓量 256709 手（+18946 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+10759 手，空头+10901 手。其中，华泰期货净多单增加 1744 手、海通期货净多单增加 1607 手；中原期 货净空单增加 ...

【冠通研究】 宏观不确定性强，盘面承压运行 制作日期：2025 年 4 月 1 日 【策略分析】 今日沪铜盘面小幅反弹。智利国家统计局最新数据显示，2025 年 2 月该国铜产量同 比骤降 5.4%至 397,396 吨，环比亦显著回落。4 月 1 日公布的 3 月财新中国制造业采购 经理指数（PMI）录得 51.2，较 2 月上升 0.4 个百分点。供应端扰动持续，市场对矿端及 冶炼厂的开工积极性保持观望状态，普遍认为供应将由小幅下移。需求端金三银四的旺季 兑现不及预期，市场情绪疲软，下游拿货积极性不高。近期库存小幅回升给盘面带来压力。 今日国内宏观经济数据或对市场情绪小幅助力。国外关税政策不确定性大，铜价受影响承 压运行。综合来看，市场情绪被宏观不确定性笼罩，现货供需双弱迹象，盘面承压运行， 预计在 79000-82000 附近波动为主。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 资料来源：博易大师（日线图表） 截至 3 月 28 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-24.32 美元/干吨，现货 精炼费（RC）-2.44 美分/磅。 投资有风险，入市需谨慎 ...

【冠通研究】 现货市场情绪好转，短期焦煤震荡为主 制作日期：2025 年 4 月 1 日 【策略分析】 现货市场情绪好转，短期焦煤震荡为主 今日焦煤低开后减仓上行，主力合约收盘价格上涨。环保限产影响减弱，国内矿 山开工明显抬升，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开工继续 回升，近期下游出货好转，国内焦煤竞拍价格上涨，但是海外资源价格仍承压。 短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，预计焦煤 短期弱势震荡为主。 【期货行情】 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 焦煤 2505 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：焦煤主力 JM2505 合约低开后减仓上行，最终收盘于 1008 元/吨，+6.5 元/吨，涨跌幅+0.65%。成交量 36.39 万手，持仓 33.58 万手，-32427 手，今日 焦煤 2505 合约前二十名多头持仓为 165760 手，-17475 手，前二十名空头持仓 为 217376 手，-16291 手，多减空减。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页 ...