品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 盘整 地缘扰动继续释放，油价高位盘整。美国原油库存超预期上涨；美国对伊朗石油销售实 施第四轮制裁；特朗普宣布将对进口委内瑞拉原油和天然气的国家征收关税。SC 【540-550】 LPG 震荡 油价回调，供需基本面改善，震荡调整。成本端油价有所回调；基本面暂无驱动，厂内 库存下降，港口库存上升，商品量下降，下游开工回升。PG【4600-4650】 L 震荡 现货止跌，上中游库存去化，短期震荡。中长期，装置投产压力偏高，逢高布空。L 【7650-7780】 PP 震荡 停车比例维持高位，上中游库存去化，供给压力边际缓解。中长期，装置投产压力偏高， 限制上行空间，反弹偏空。PP【7300-7400】 PVC 震荡 烧碱跌价，一体化成本支撑好转，短期检修量仍偏少，3 月仓单陆续注销，盘面低位震荡。 4-5 月常规春检即将开启，回调偏多。关注春检力度及出口的可持续性，中长期过剩产能 压制反弹空间。V【5060-5180】 PX 反弹 PX 装置按计划检修，需求端 PTA 检修量整体偏高，供需改善相对有限；原油价格近期企 稳但预期走弱；库存去库但整体偏高；短期来看，3-4 月基本 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 弱势运行 | 本周螺纹产量继续上升，铁水产量环比继续增加，一定程度上修正了此前 | | | | 市场讨论的粗钢减产预期。目前铁水产量已处于同期偏高水平，在钢厂利 | | | | 润仍然不错的背景下，钢厂生产积极性较高，供应矛盾有增强可能，行情 | | | | 上方空间有限，注意回落风险。【3150，3250】 | | 热卷 | 偏弱运行 | 热卷基本面体现为供需两旺的状态，库存正常去化。反倾销等影响市场对 | | | | 未来的预期，目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期偏弱运行。【3350， | | | 3450】 | | | | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货小幅回落，港口小幅增库，铁矿基本面中性略偏 | | | | 弱。近期钢厂检修减产信息增多，短期影响量较为有限，关注减产落地范 | | 铁矿石 | | 围，关注下游旺季成色，短期矿价震荡偏弱运行。操作上建议 5-9 正套参 | | | 与，09 | 合约逢高空配【750,810】 | | 焦炭 | | 交易所修改焦炭交割规则，提升干熄焦参与交 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | --- | --- | --- | --- | | 黑海安全协议生效有条件。短期关税临近多国恐慌应对，美国数据走弱。特朗 | 黄金 | 高位调整 | 普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在，中长期看全球旧秩序破坏，黄金配置 | | 价值长存，长多可介入【693-718】 | | | | | 白银跟随黄金震荡，多国刺激经济，美国货币政策预期宽松，中国择机降息降 | 白银 | 震荡 | 准，白银等有色有支撑，但白银跟随黄金走势，目前白银基本面比较确定，高 | | 位震荡思路对待，8500 | 附近压力明显，白银重回震荡区间。【8100-8440】 | | | | 美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，多单止盈落袋增加，铜冲高回落， | 铜 | 冲高回落 | 建议投机等待充分回调后再背靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间 | | 【79000-85000】 | | | | | 有色板块回调，锌跟随走弱，前期高位空单继续持有，中长期看，锌供增需弱，把 | 锌 | 回落 | 握逢高空机会，沪锌关注区间【23500，24500】 | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 上。4 | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨恢复至正常水平以 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。美 | | | | 豆贸易争端暂告一段落。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂 | | 豆粕 | 短期高位震荡 | 豆粕库存环比增加。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。 | | | | 当前豆粕市场由于多空因素交织,豆粕主力短期震荡行情。关注阿根廷大豆地区降雨 | | | | 持续情况、月底美豆种植面积数据，以及中美贸易新进展。近月合约需要注意大豆 | | | 4 | 月进口到港逐步放量预期下，期现回归的走弱风险。主力【2780，2870】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | 菜粕 | 短期震荡 | 交割菜粕途径较多，实际利多影响有限。短期缺乏基本面新指 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强 地缘扰动叠加库存去库，油价偏强。美国原油库存超预期上涨；美国对伊朗石油销售实 施第四轮制裁；特朗普宣布将对进口委内瑞拉原油和天然气的国家征收关税。SC 【540-550】 LPG 偏强 成本端提振，下游利润改善，液化气短线偏强。上游原油在地缘以及补偿性减产带动下 走强；下游 PDH 装置利润保持平稳，烷基化利润改善。PG【4630-4690】 L 反弹 现货止跌，社库去库拐点显现，成本支撑好转，短期区间反弹思路对待。中长期，装置 投产压力偏高，逢高布空。L【7610-7740】 PP 反弹 成本端原油反弹，上游装置检修力度加强，供给压力边际缓解，短期区间反弹对待。中 长期，装置投产压力偏高，限制上行空间。PP【7280-7380】 PVC 震荡 现货持稳运行，短期检修量仍偏少，3 月仓单陆续注销，盘面低位震荡。4-5 月常规春检 即将开启，回调偏多。关注春检力度及出口的可持续性，中长期过剩产能压制反弹空间。 V【5060-5180】 PX 反弹 PX 装置按计划检修，需求端 PTA 检修量整体偏高，供需改善相对有限；原油价格近期企 稳但预期走弱；库存去库但整体偏 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 弱势震荡 | 市场出现部分钢厂控产减产消息，需要注意控产并非政策要求，减产预计 | | | | 不会全面展开。目前钢厂利润普遍为正，生产积极性较高，最近一期铁水 | | | | 产量大幅上升也印证这一观察。市场在消息刺激下短期反弹，但持续上行 | | | | 有待需求端持续性改善，对上方空间不宜报过高期待，中期预计仍将偏弱 | | | | 运行。【3150，3250】 | | 热卷 | 弱势震荡 | 热卷供需均回升，库存环比回落，降幅有所加快，供需数据总体偏稳。反 | | | | 倾销等影响市场对未来的预期，目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期 | | | | 偏弱运行。【3350，3450】 | | 铁矿石 | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货小幅回落，港口小幅增库，铁矿基本面中性略偏 | | | | 弱。近期钢厂检修减产信息增多，短期影响量较为有限，关注减产落地范 | | | | 围，关注下游旺季成色，短期矿价震荡偏弱运行。操作上建议 5-9 正套参 | | | 与，09 | 合约逢高空配【75 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨恢复至正常水平以 上。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。美 | | | | 豆贸易争端暂告一段落。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂 | | 豆粕 | 短期偏强震荡 | 豆粕库存环比增加。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。 | | | | 当前豆粕市场由于多空因素交织,豆粕主力短期震荡行情。关注阿根廷大豆地区降雨 | | | | 持续情况、月底美豆种植面积数据，以及中美贸易新进展。近月合约需要注意大豆 | | | 4 | 月进口到港逐步放量预期下，期现回归的走弱风险。主力【2830，2885】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | 菜粕 | 短期震荡 | 交割菜粕途径较多，实际利多影响有限。短期缺乏基本面新指 ...

原油：地缘扰动，油价偏强 | | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油期货价格 | | | | | | 份格走势 | | WTI主力 | 美元/桶 | ୧୨ | 69.11 | -0.11 | -0.16% | | | Brent主力 | 美元/桶 | 72. 39 | 72. 37 | 0. 02 | 0. 03% | | | SC主力 | 元/桶 | 537. 3 | 533. 3 | র্ব | 0. 75% | | | 原油现货价格 | | | | | | | | 布伦特Dtd | 美元/桶 | 73.92 | 72. 82 | 1.1 | 1.51% | | | 美国WTI | 美元/桶 | 69 | 69.11 | -0. 11 | -0. 16% | | | 阿曼 | 美元/桶 | 73. 44 | 73.91 | -0. 47 | -0. 64% | | | 跨市场价差 | | | | 涨跌 | | | | Brent-WTI | 美元/桶 | 3.39 | 3.26 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 短期 | 42 关税核弹临近多国恐慌应对，美国数据比价。地缘方面俄乌问题磋商 | | 黄金 | 高位调整 | 进行中，另外特朗普变数仍然较大，但长期关税核弹困扰仍在，中长期看全球 | | | | 旧秩序破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【690-710】 | | | | 白银自身逻辑不变，德国财政刺激通过，美国货币政策预期宽松，中国择机降 | | 白银 | 震荡 | 息降准，白银等有色有支撑，但白银跟随黄金走势，目前白银基本面比较确定， | | | | 高位震荡思路对待，8500 附近压力明显，白银重回震荡区间。【8100-8440】 | | | | 美铜刷新历史高点，带动伦铜和沪铜上涨，特朗普对等关税 4 月 2 日或兑现，市场 | | 铜 | 强势 | 担忧铜进口 25%关税落地，建议投机多单谨慎持有，逐渐止盈落袋，等待回调后 | | | | 再背靠均线入场，沪铜关注区间【79000-85000】 | | 锌 | 反弹 | 有色板块受铜影响，整体偏强，叠加锌海内外库存去化，短期锌高位震荡，但中 ...

| 期货价格(主力日收盘 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | | 涨跌幅 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕 | 元/吨 | 2858 | 2861 | -3 | -0. 10% | | | 现货价格 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | 全国均价 | 元/吨 | 3261. 43 | 3320. 57 | -59.14 | -1.78% | | | 张家港 | 元/吨 | 3420 | 3440 | -20 | -0. 58% | | | 杂粕现货均价 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 眉趋势图 | | 花生粕 | 元/吨 | 3337.5 | 3337.5 | 0 | 0. 00% | | | 葵花粕 | 元/吨 | 2333. 75 | 2346. 25 | -12.5 | -0. 53% | | | 芝麻粕 | 元/吨 | 3875 | 3875 | 0 | 0. 00% | | | 棕榈粕 | 元/吨 | 1466. 67 | 1466. 67 | 0 ...