Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook on its future performance [2]. Core Views - The company has experienced a decline in revenue and net profit in the first half of 2024, with revenue at 24.2 billion RMB, down 10.5% year-on-year, and net profit at 1.17 billion RMB, down 28.7% year-on-year [1][2]. - Despite short-term profit pressures, the company has a strong pipeline of pre-sold projects and a solid land reserve, particularly in Hangzhou and Zhejiang province, which supports future growth [2][1]. - The company is focusing on cost control and maintaining a healthy financial position, with a debt-to-asset ratio of 59.0% and a net debt ratio of 22.9% as of June 2024 [1][11]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company reported a gross margin of 9.6%, a decrease of 8.7 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 4.8%, down 1.2 percentage points year-on-year [1][7]. - The annualized ROE for H1 2024 was 8.8%, reflecting a decline of 4.2 percentage points year-on-year [1][8]. Sales and Market Position - The company achieved sales of 58.2 billion RMB in H1 2024, a decrease of 37.1% year-on-year, ranking 8th in the industry, an improvement of 3 places from 2023 [1][12]. - The sales target for 2024 is set at over 100 billion RMB, aiming for a market share of 1% and a national ranking within the top 15 [1][2]. Land Acquisition and Development - The company added 10 new land projects in H1 2024, all located in Hangzhou, with a total land area of 875,000 square meters, down 64.9% year-on-year [1][14]. - The average land price was 25,400 RMB per square meter, an increase of 60.1% year-on-year, indicating strong demand despite a decrease in acquisition volume [1][14]. Other Business Segments - The company is expanding its leasing and construction management businesses, with plans to add 5-10 new construction projects in 2024 [1][2]. - As of June 2024, the company held rental properties totaling approximately 431,000 square meters, generating rental income of 198 million RMB, up 21.5% year-on-year [1][2].

03900.HK 房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 28 日 买入 原评级：买入 市场价格:港币 5.77 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (25.8) (1.9) (29.0) (23.0) 相对恒生指数 (31.9) (6.4) (24.7) (3.6) | --- | --- | |------------------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 2,532.00 | | 流通股 (百万) | 2,532.00 | | 总市值 (港币 百万) | 14,609.63 | | 3 个月日均交易额 (港币 百万) | 51.29 | | 主要股东 | | | CCCG Holding (HK) Limited | 24 | | 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 | | 以 2024 年 8 月 26 日收市价为标准 相关报告 《绿城中国：营收业绩正增长，拿地成长性强； 代建持续发力；融资通道畅通》（2024/03/31） 《绿城中国：品质龙头重返行业前十 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 26 日 强于大市 交通运输行业周报 国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，7 月 快递业务量同比增长超两成 航运方面，"黑天鹅"事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。 航空方面，国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，中国自主研制载人飞 艇首次成功跨省区转场。快递物流方面，上半年跨境电商进出口金额同比增 长超 10%，7 月快递业务量同比增长超两成。 核心观点： ①"黑天鹅"事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。据德 路里最新分析，近些年频发的"黑天鹅"事件扰乱集运市场的前景。商船 自 23 年底远离红海和苏伊士运河绕行好望角，更使得形势变得益发混 乱。航线的持续性变动也让港口难以招架，而码头作业效率的降低又进 一步推升了现货集运价格，特别是 24 年 5 月以来的骤升表现。Drewry 预测，2024 年旺季效应仍将显现，第三季度的货物量将实现季度环比 增长，全年的港口吞吐量预计将同比增长 4%，比 3 月份的预测高出近 2 个百分点，将有 320 万 TEU 的新运力投入使用，除去预计的 9 万 TEU 拆解量，年内净增运 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业深度 2024 年 8 月 16 日 强于大市 智能驾驶专题之三 Robotaxi 元年已至，端到端有望加速商业闭环 近期，四部门发布《进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信 息》，此次试点落地标志着自动驾驶将走通生产、销售和上路的全流程，使 L3/L4 的量产得到国家层面的认可和允许。在《试点》发布以前，政府、车 企、自动驾驶公司推动 Robotaxi 意愿不一，制约了产业整体进程，而《试 点》发布后，三方联合形成参与主体，利益和责任得到平衡。未来 Robotaxi 有望进入量产阶段，整车成本的下降有望推动 Robotaxi 盈利进程 的加快。但目前 Robotaxi 仍处于点对点运营模式，而 Robotaxi 若要实现商 业闭环需要更大规模的车辆部署，端到端望成为 Robotaxi 大规模部署的关 键。 支撑评级的要点 政策出台，L3/L4 自动驾驶量产迎来国家层面推动。2024 年，《进入智 能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息》发布（简称"《试 点》"）。此次《试点》确定蔚来、长安等汽车生产企业和使用主体组成 的 9 个联合体，将在北京、上海、广州等 7 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 16 日 600872.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 18.07 板块评级:强于大市 本报告要点 中炬高新 2024 年半年报业绩点评 股价表现 (45%) (35%) (24%) (14%) (3%) 7% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 中炬高新 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (34.6) (8.4) (36.5) (46.3) 相对上证综指 (30.9) (4.4) (27.1) (35.9) | --- | |-----------| | 783.22 | | 770.99 | | 14,152.83 | | 265.05 | | | | 11.02 | | | 以 2024 年 8 月 14 日收市价为标准 相关研究报告 《中炬高新》20240718 《中炬高新》20220824 《中炬高新》20220426 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：调 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 8 月 13 日 | 8 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002001.SZ | 新和成 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 002340.SZ | 格林美 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 688085.SH | 三友医疗 | | 600809.SH | 山西汾酒 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 002600.SZ | 领益智造 | | 002475.SZ | 立讯精密 | 中银晨会聚焦-20240813 ■重点关注 【宏观经济】央行二季度货币政策执行报告点评*朱启兵 孙德基。北京时间 8 月 9 日，央行发布 2024 年二季度货币政策执行报告。本次报告重点仍落脚 于市场利率调控与汇率风险防范，货币政策导向维持稳健， 【电力设备】电力设备行业动态点评*武佳雄。2024 年 8 月 11 日，中共中央、 国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，我国首次从国家层 面对全面绿色转型进行系统部署。《意见》明确提出我国将大力发 ...

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交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 12 日 强于大市 交通运输行业周报 集运运价指数周环比回落，7 月物流业务量保持 扩张 航运方面，集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。航空方 面，上半年出入境人数大增，长三角出境游升温。快递物流方面， 7 月份物 流业务量保持扩张，新增需求总体平稳。 核心观点： ①集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。截至 8 月 8 日，Drewry 世界集装箱指数环比下降 3%至 5,551 美元/FEU，比 2021 年 9 月疫情高峰时的 10,377 美元/FEU 下降了 47%，比 2019 年疫情前 1,420 美元/FEU 的平均水平高出 291%。本周上海至欧美主要航线运价 普跌，上海-鹿特丹环比下降 3%至 7,929 美元/FEU，上海-热那亚环比下 降 4%至 7,309 美元/FEU，上海-纽约环比下降 3%至 8,931 美元/FEU， 上海-洛杉矶环比下降 4%至 6,501 美元/FEU。根据 Banchero Costa 最新 数据，油轮订单是目前新造船订单量增长的主力，东太平洋航运、挪威 船东 Se ...

相关研究报告 《贵州茅台》20240429 《贵州茅台》20240407 《贵州茅台》20240103 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：白酒Ⅱ 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 年结日： 12 月 31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 主营收入 ( 人民币 百万 ) | 124,100 | 147,694 | 171,480 | 193,160 | 213,291 | | 增长率 (%) | 16.9 | 19.0 | 16.1 | 12.6 | 10.4 | | EBITDA( 人民币 百万 ) | 84,739 | 101,032 | 119,25 ...

002340.SZ 格林美 688198.SH 佰仁医疗 688085.SH 三友医疗 600809.SH 山西汾酒 000524.SZ 岭南控股 002600.SZ 领益智造 002475.SZ 立讯精密 【宏观经济】7 月通胀点评*张晓娇 朱启兵。7 月 CPI 同比增速较 6 月上行， 主要是受天气影响了食品价格和暑期出游消费两方面影响，这两个因素预计 仍将在三季度持续影响 CPI，但基数上行可能影响 CPI 同比表现，虽然年内 CPI 整体仍将上行，但上行的过程或要等到四季度；PPI 同比增速偏弱，同 时三季度的基数效应也大幅减弱，加之 7月制造业 PMI生产指数较 6月下行、 7 月出口增速走弱等因素影响，年内 PPI 同比增速上行或承压。 【固定收益】食品价格带动通胀温和回升*肖成哲 张鹏 。长期利率下行的 内在约束逐步累积，但参考楼市景气，利率难有趋势反转。 | 市场指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | | 2862.19 | (0.27) | | 深证成指 | | 8393.70 | (0.62 ...