电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 22 日 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 6.66 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (2.3) (14.9) (6.6) (8.4) 相对深圳成指 (0.5) (7.6) (2.7) (15.1) 发行股数 (百万) 934.90 流通股 (百万) 628.48 总市值 (人民币 百万) 6,226.43 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 116.10 主要股东 广州凯得投资控股有限公司 26.93% (16%) (8%) 1% 9% 18% 26% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 泰胜风能 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 21 日收市价为标准 相关研究报告 《泰胜风能》20240507 《泰胜风能》20240202 《泰胜风能》20231122 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 ...

■重点关注 【电子】思特威-W*苏凌瑶。思特威发布 2024 年年报和 2025 年一季报。公 司 2025Q1 营收 17.50 亿元，YoY+109%；毛利率 22.8%，YoY+1.5pcts。2024 年公司手机、汽车、安防业务均保持较快增长。2025 年 LOFIC+200MP 新品 有望贡献增量，汽车业务布局有望深化。 | 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 3291.43 | 0.45 | | 深证成指 | 9905.53 | 1.27 | | 沪深 300 | 3784.88 | 0.33 | | 中小 100 | 6185.22 | 1.35 | | 创业板指 | 1944.32 | 1.59 | 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 3.79 | 银行 | (1.23) | | 计算机 | 2.72 | 食品饮料 | (0.59) | | 美容护理 | 2.11 | 房地产 | (0.46) | ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 4 月 22 日 强于大市 关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。 交通运输行业周报 美国启动港口费用和建造限制措施，东航物流 2024 年度业绩稳健增长 航运方面，美国公布针对中国船舶产业《301 调查》结论，启动港口费用和 建造限制措施；航空方面，东航物流 2024 年度业绩稳健增长，天府机场跻 身全球 30 强 ；快递方面，顺丰控股 3 月营收 236.61 亿元，一季度快递行业 业务量同比增长 21.6% 核心观点： ①美国公布针对中国船舶产业《301 调查》结论，启动港口费用和建造 限制措施。2025 年 4 月 17 日，美国贸易代表办公室（USTR）正式公布 了其对中国在海运、物流和造船领域所谓的"不合理做法"的"《301 调 查》"结果，并宣布将对相关涉中船舶及更广泛的外国船舶实施分阶段 的"港口费用"及船舶建造来源限制，标志着美方对全球航运业的新一轮 政策干预全面启动。在订单获取方面，由于美国强制 "国货国运" 政 策，要求美国出口货物逐步提高由美籍船舶运输的比 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 4 月 22 日 强于大市 建议关注浪潮信息、中科曙光、数据港、浙大网新等与阿里、腾讯等合 作较为紧密的企业，以及通过 API 接口提供服务、MCP 接口打通后有望 拓宽市场空间的合合信息、福昕软件等。 评级面临的主要风险 技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求不及预期。 相关研究报告 《计算机行业周报（4.7-4.11）》20250415 《计算机行业点评》20250210 《计算机行业点评》20250117 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机行业周报（4.14-4.18） MCP 有望加速 AI Agent 商业化落地 近日，阿里云、腾讯、谷歌等相继宣布支持 MCP 协议，MCP 应用场景扩大。 我们认为 MCP 的使用有望提升 AI 智能体开发效率和商业化落地速度。 支撑评级的要点 投资建议 | 行情回顾 | 4 | | --- | --- | | 行业新闻及公司动态 | 6 | | 行业新闻 6 | | | 公司动态 7 | | | 风险提示 | 8 | 计算机 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 siru ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2][5][7] Core Views - The company achieved a revenue of RMB 1.643 billion in 2024, representing a year-on-year growth of 15.58%, and a net profit of RMB 307 million, up 11.44% year-on-year [5][10] - As a leading state-owned enterprise in the exhibition industry, the company continues to grow its existing business steadily through both organic growth and acquisitions [5][7] - The company is focusing on new growth areas such as artificial intelligence, low-altitude economy, sports events, pet economy, and health [10] Financial Summary - The company’s revenue projections for 2025-2027 are RMB 1.812 billion, RMB 1.989 billion, and RMB 2.152 billion, with growth rates of 10.3%, 9.8%, and 8.2% respectively [9][11] - The expected EPS for 2025-2027 is RMB 0.43, RMB 0.46, and RMB 0.49, with corresponding P/E ratios of 19.0, 17.8, and 16.5 [7][9] - The company plans to distribute a cash dividend of RMB 2.2 per 10 shares for 2024, totaling RMB 159 million, which represents 66.08% of the net profit [10]

房地产行业|证券研究报告—行业月报 2025 年 4 月 21 日 强于大市 房地产行业2025 年3 月月报 【二手房成交】 3 月楼市成交动能转弱；一二线城市住宅用地土拍溢 价率超 20% 核心观点 【新房成交】 【土地市场】 【房企】 【政策】 中央层面，1）《政府工作报告》正式发布，对于房地产的表述涵盖内容全面。我们认为本次政府工作报告中房地产相关部分基 本符合前期市场预期，对于地产的内容囊括较往年更加全面，从提振高需求到防范风险，都有了明确的表态。我们预期未来在调 减限制性政策、城中村改造、盘活存量、收储、防范风险、"好房子"建设等方面有进一步的相关政策与细则落地，从而起到改善 市场预期、推动房地产市场回稳的效果。2) 住建部两会发声，四大举措稳住楼市：a）巩固政策"组合拳"效果；b）努力实施城中 村和危旧房改造；c）推进收购存量商品房；d）推动建设"好房子"。针对"大旧改"方向，住建部提出"把 2000 年以前建成的城市 老旧小区都要纳入城市更新改造范围"，"将在去年新增 100 万套的基础上，继续扩大改造规模"，我们认为，旧改有望进一步提速 扩围，将成为 2025 年的重点工作之一。针对"收储" ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 4 月 21 日 强于大市 化工行业周报 20250420 国际油价上涨，海外天然气、 MDI 、 TDI 价格下跌 四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议关注年报季报行情， 自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 投资建议 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 相关研究报告 《化工行业周报 20250413》20250413 《化工行业周报 20250406》20250408 《化工行业周报 20250330》20250331 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩 qiyan.fan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 本周（04.14-04.20）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 23 个品种价格上涨，55 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 4 月 21 日 | 4 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 600428.SH | 中远海特 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002648.SZ | 卫星化学 | | 688019.SH | 安集科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 600600.SH | 青岛啤酒 | | 603081.SH | 大丰实业 | | 002916.SZ | 深南电路 | | 市场指数 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3276.73 | (0.11) | | 深证成指 | 9781.65 | 0.23 | | 沪深 300 | 3772.52 | 0.01 | | 中小 100 | 6103.12 | 0.17 | | 创业板指 | 1913.97 | 0.27 | 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 1.59 | 美容护理 | (2. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a market price of RMB 95.60 and a sector rating of "Outperform" [2][4]. Core Insights - The company has shown rapid revenue growth, with Q1 2025 revenue reaching RMB 1.75 billion, a year-over-year increase of 109%. The gross margin improved to 22.8%, up 1.5 percentage points year-over-year. The automotive business is expected to deepen its layout, contributing to future growth [4][9]. - The company is positioned to benefit from new product launches, particularly the LOFIC+200MP, which is anticipated to drive incremental revenue in 2025. The smartphone, automotive, and security sectors are all experiencing robust growth [4][9]. - The company’s earnings per share (EPS) estimates for 2025, 2026, and 2027 are projected at RMB 2.14, RMB 3.32, and RMB 4.16 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 44.7, 28.8, and 23.0 [6][9]. Summary by Sections Revenue and Growth - The company’s main revenue for 2024 is projected at RMB 5.968 billion, reflecting a growth rate of 108.9%. By 2025, revenue is expected to reach RMB 8.556 billion, with a growth rate of 43.4% [8][9]. - The smartphone business is expected to generate RMB 3.291 billion in revenue in 2024, a year-over-year increase of 269%, accounting for 55.2% of total revenue [9]. Profitability - The company’s net profit for 2024 is projected at RMB 393 million, a significant increase of 2,662.8% year-over-year. For 2025, the net profit is expected to reach RMB 859 million [8][9]. - The EBITDA for 2025 is estimated at RMB 1.192 billion, with a growth rate of 70.6% [8][9]. Market Position - The company ranks fifth globally in the smartphone CIS market with an 11.2% market share in 2024. In the automotive CIS market, it is ranked fourth globally and second domestically [9]. - The security business is expected to generate RMB 2.150 billion in revenue in 2024, with a year-over-year growth of 29%, maintaining its leading position in the global market [9].

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 21 日 300666.SZ 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 69.79 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 6.8 (4.6) 0.2 63.1 相对深圳成指 9.8 6.6 4.0 58.8 发行股数 (百万) 265.34 流通股 (百万) 220.52 总市值 (人民币 百万) 18,517.98 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 527.14 主要股东持股比例（%） 姚力军 21.39 (14%) 11% 36% 61% 86% 111% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 江丰电子 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 18 日收市价为标准 相关研究报告 《江丰电子》20241120 《江丰电子》20240903 《江丰电子》20240509 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：半 ...