FICC日报 | 2025-10-21 中美关系风险缓释，股指反弹 市场分析 中美将谈判。宏观方面，二十届四中全会10月20日上午在北京开始举行，中央委员会总书记习近平代表中央政治 局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会 作了说明。经济数据方面，国家统计局发布数据，前三季度我国GDP同比增长5.2%，其中，一季度增长5.4%，二 季度增长5.2%，三季度增长4.8%。9月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%。前 三季度，全国固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3%；居民人均可支配收入32509元，扣除 价格因素实际增长5.2%。中美关系方面，特朗普表示，美方将稀土、芬太尼和大豆列为将对中方提出的三大问题。 指数收红。现货市场，A股三大指数冲高回落，沪指涨0.63%收于3863.89点，创业板指涨1.98%。行业方面，板块 指数涨多跌少，通信、煤炭、电力设备、机械设备行业领涨，有色金属、农林牧渔、美容护理行业跌幅居前。当 日沪深两市成交金额降至1.7万亿元。海外方面，美国三大股指全线收涨，纳指涨1.37 ...

股指期权日报 | 2025-10-21 股指期权日报 股指期权市场概况 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期权成交量 2025-10-20，上证50ETF期权成交量为174.02万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为195.42万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为234.77万张；深证100ETF期权成交量为12.45万张； 创业板ETF期权成交量为276.42万张；上证50股指期权成交量为2.72万张； 沪深300股指期权成交量为22.84万张；中证1000期权总成交量为21.04万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.76，环比变动为+0.04；持仓量PCR报0.79，环比变动为-0.01； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.00，环比变动为-0.10；持仓量PCR报0.98，环比变动为+0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.25，环比变动为-0.40；持仓量PCR报1.08，环比变动为+0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.25 ，环比变动为-0.68；持仓量PCR报1.22；环比变动为+0. ...

流动性日报 | 2025-10-21 市场流动性概况 2025-10-20，股指板块成交7079.13亿元，较上一交易日变动-26.46%；持仓金额12586.63亿元，较上一交易日变动 -2.50%；成交持仓比为55.88%。 国债板块成交3650.97亿元，较上一交易日变动+0.38%；持仓金额8118.86亿元，较上一交易日变动-1.87%；成交持 仓比为44.77%。 基本金属板块成交3433.66亿元，较上一交易日变动-7.22%；持仓金额5225.58亿元，较上一交易日变动-0.10%；成 交持仓比为65.34%。 贵金属板块成交16222.01亿元，较上一交易日变动+3.11%；持仓金额5148.39亿元，较上一交易日变动-5.58%；成 交持仓比为395.70%。 能源化工板块成交3645.39亿元，较上一交易日变动-8.64%；持仓金额4444.13亿元，较上一交易日变动+0.31%；成 交持仓比为70.33%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 | 一、板块流动性 4 | | --- | | 二、股指板块 5 | | 三、国债板块 6 | ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-21 下游刚需采购为主 铜价暂陷震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-10-20，沪铜主力合约开于 84660元/吨，收于 85380元/吨，较前一交易日收盘1.17%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 85220元/吨，收于 85670元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货升水10-110元/吨，均价60元/吨，较前日微涨5元。电铜价格区间85270~85990 元/吨。期铜早间自85000元/吨持续上行，盘中触及85900元/吨高位，跨月价差维持Contango结构，进口亏损收敛至 约800元/吨。市场交投情绪仍显清淡，采购与销售指数分别为3.05和3.13。周末到货增多促使持货商积极出货，但 高铜价抑制下游接货意愿，平水铜成交回落至升水10-60元/吨。预计今日高铜价下刚需采购为主，货源补充将限制 升水上行空间。 重要资讯汇总： 美国政府方面，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，他认为政府停摆可能在本周某个时候结束；但如果这 种情况没有发生，白宫将考虑采取更强有力的措施，以促使民主党人参与谈判。 ...

航运日报 | 2025-10-21 10月20日SCFIS略超预期，关注 马士基11月第一周开价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹43周报价1100/1840，44周报价1095/1830；HPL -SPOT 10月下半月价格 1185/1935；11月上半月价格1535/2535，11月下半月船期报价1735/2835。HPL发布最新涨价函，11月1日之后运价 涨至1500/2500；马士基发布11月份涨价函，11月3日之后价格涨至1625/2500. MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月价格涨至1245/2065,11月上半月船期报价1545/2565；ONE 10月下半月价 格975/1535，11月上半月船期报价1625/2535；HMM上海-鹿特丹10月下半月价格1118/1806; YML 10/21-10/31报价 800/1350。MSC发布11/1-11/15日涨价函 1620/2700。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹10月下半月价格介于2108-2158美元/FEU，11月上半月船期报价1 ...

农产品日报 | 2025-10-21 郑棉低位反弹，关注中美谈判进展 中性。当前新棉仍处于集中上市阶段，新年度增产预期仍存，盘面上方仍面临较大的套保压力，叠加下游旺季不 旺，需求面支撑不足，短期棉价或仍有再度走弱的风险。中长期来看，新年度国内期初库存偏低而且消费仍具韧 性，供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价偏乐观对待。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13465元/吨，较前一日变动+130元/吨，幅度+0.97%。现货方面，3128B棉新疆 到厂价14552元/吨，较前一日变动+35元/吨，现货基差CF01+1087，较前一日变动-95；3128B棉全国均价14679元/ 吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差CF01+1214，较前一日变动-130。 近期市场资讯，据印度棉花协会（CAI）最新发布的9月供需平衡表，2024/25年度产量预期531.1万吨；进口预期69.7 万吨；消费和出口预期分别在533.8万吨和30.6万吨。基于以上，印度棉花期末库存维持103万吨不变。从分区域产 量调整情况来看，9月中部棉区环比微减，南部棉区 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-21 现货成交一般，多晶硅盘面回调 工业硅： 市场分析 2025-10-20，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2511开于8500元/吨，最后收于8565元/吨，较前一日结算变化（75） 元/吨，变化（0.88）%。截止收盘，2511主力合约持仓114236手，2025-10-20仓单总数为49303手，较前一日变化-811 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9600-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8900（0）元/吨，99硅价格在8600-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价小幅持稳。97硅价格小幅持稳。 海关数据显示，出口方面：2025年9月工业硅出口量在7.02万吨，环比减少8%同比增加8%。2025年1-9月份工业硅 累计出口量在56.16万吨，同比增加2%。进口方面：2025年9月中国金属硅进口量在0.19万吨。2025年1-9月累计进 口量在0.86万吨，同比减少64%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价111 ...

油脂日报 | 2025-10-21 巴西播种良好，油脂价格震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9318.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.11%；昨日收盘豆油2601合约8298.00 元/吨，环比变化+42.00元，幅度+0.51%；昨日收盘菜油2601合约9918.00元/吨，环比变化+57.00元，幅度+0.58%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9290.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.87%，现货基差P01+-28.00，环比变 化+70.00元；天津地区一级豆油现货价格8510.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.59%，现货基差Y01+212.00， 环比变化+8.00元；江苏地区四级菜油现货价格10230.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.59%，现货基差 OI01+312.00，环比变化+3.00元。 近期市场咨询汇总：咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的24%。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为1044784吨，较上月同期出口的10 ...

Report Industry Investment Rating - The overall rating for commodities and stock index futures is neutral [5] Core Viewpoints - China's economic growth slowed in September, with a widening gap between domestic and external demand. Domestic economic data in August showed signs of weakness, while exports in September were resilient. The M2 - M1 gap reached a new low for the year. Amid increasing external tariff pressure, China has introduced frequent growth - stabilizing policies [1] - Sino - US tariff frictions have intensified, and there is a risk of tariff escalation before the APEC Summit in South Korea from October 28th to November 1st [2] - Attention should be paid to the duration of the US government shutdown, as the market has not fully priced in the severity of the issue [3] - In the commodity market, it is advisable to adopt a wait - and - see approach in the near term. Each commodity sector has its own characteristics and risks [4] Summary by Related Catalogs Market Analysis - In China, the gap between strong expectations and weak reality has widened. In August, economic data showed "slow industry, weak investment, and tepid consumption." In September, exports were resilient, and the M2 - M1 gap hit a new low for the year. External tariff pressure increased, and China introduced growth - stabilizing policies. The Third Quarter GDP increased by 4.8% year - on - year, and 5.2% for the first three quarters. Industrial added value in September increased by 6.5% year - on - year, while social consumer goods retail总额 increased by 3%. Fixed - asset investment continued to decline [1] - Sino - US tariff frictions have escalated. The delay in Sino - US tariff implementation will expire on November 10th. The US has taken a series of measures such as adding Chinese enterprises to the entity list and imposing tariffs on imports, and China has responded with counter - measures. There is a risk of tariff escalation before the APEC Summit in South Korea [2] - The US government shutdown issue persists. The Republican temporary appropriation bill failed to advance in the Senate, and economic data releases have been delayed. The market has not fully priced in the severity of the shutdown [3] Commodity Market - In the commodity market, it is advisable to wait and see in the near term. The black sector is dragged down by downstream demand expectations; the non - ferrous sector has long - term supply constraints but is boosted by global easing expectations; the energy sector has a relatively loose medium - term supply; the "anti - involution" space in the chemical sector is worthy of attention; agricultural products are driven by tariff and inflation expectations but need fundamental signals; precious metals have short - term price volatility risks but long - term buying opportunities [4] Strategy - The overall rating for commodities and stock index futures is neutral [5] Key News - The Fourth Plenary Session of the 20th Central Committee of the Communist Party of China was held in Beijing. The central bank kept the one - year and five - year LPR unchanged. China's GDP in the first three quarters increased by 5.2% year - on - year, and 4.8% in the third quarter. Social consumer goods retail总额 in September increased by 3% year - on - year. The national urban survey unemployment rate in September was 5.2%. The stock market showed mixed trends, with coal and gas sectors rising and precious metals sector falling. Sino - US officials agreed to hold a new round of economic and trade consultations soon. The US will impose tariffs on trucks and buses starting from November 1st. Japan's Liberal Democratic Party and the Japan Innovation Party reached an agreement on coalition government [6]

下游订单情况：生产企业预售量55.6万吨（-2.8）。 氯碱日报 | 2025-10-21 PVC出口仍保持韧性 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4702元/吨（+14）；华东基差-72元/吨（-14）;华南基差-2元/吨（-14）。 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+0）；华南电石法报价4700元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-12元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-713元/吨（-91）；PVC乙烯法生产毛利-553元/吨（-14）；PVC出口利润-0.6美元/吨（-3.8）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存36.0万吨（-2.3）；PVC社会库存55.6万吨（-0.1）；PVC电石法开工率74.73%（-7.03%）； PVC乙烯法开工率76.10%（-2.44%）；PVC开工率75.14%（-5.66%）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2380元/吨（+36）；山东32%液碱基差183元/吨（-67）。 现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（-10）；山东50%液碱报价128 ...