证 券 研 究 报 告 电动车行业跟踪报告 5 月新势力交付同比持续增长，极氪夺冠，四 推荐（维持） 家销量站上 4 万辆 行业研究 电力设备及新能源 2025 年 06 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 执业编号：S0360523050001 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 300 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 48,588.68 | 4.91 | | 流通市值(亿元) | 42,362.62 | 5.39 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.5% | -8.5% | 3.3% | | 相对表现 | 0.6% | -6.5% | -3.5% | -16% -3% 10% 23% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/05 2024-06-0 ...

证券研究报 告 雪峰科技（603227）深度研究报告 强推（首次） 拥稀缺资产，顺新疆大势，携强者同行 目标价：12.8 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6,101 | 6,619 | 7,302 | | 8,019 | | 同比增速(%) | -13.1% | 8.5% | 10.3% | | 9.8% | | 归母净利润(百万) | 668 | 689 | 888 | | 1,080 | | 同比增速(%) | -21.7% | 3.1% | 28.8% | | 21.6% | | 每股盈利(元) | 0.62 | 0.64 | 0.83 | | 1.01 | | 市盈率(倍) | 15 | 14 | 11 | | 9 | | 市净率(倍) | 2.0 | 1.8 | 1.6 | | 1.4 | | 资料来源：公司公告， | 华创证券预测 | 注：股价为 2025 | 年 月 5 30 | 日收盘 ...

证券研究报 告 雪峰科技（603227）深度研究报告 强推（首次） 拥稀缺资产，顺新疆大势，携强者同行 目标价：12.8 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6,101 | 6,619 | 7,302 | | 8,019 | | 同比增速(%) | -13.1% | 8.5% | 10.3% | | 9.8% | | 归母净利润(百万) | 668 | 689 | 888 | | 1,080 | | 同比增速(%) | -21.7% | 3.1% | 28.8% | | 21.6% | | 每股盈利(元) | 0.62 | 0.64 | 0.83 | | 1.01 | | 市盈率(倍) | 15 | 14 | 11 | | 9 | | 市净率(倍) | 2.0 | 1.8 | 1.6 | | 1.4 | | 资料来源：公司公告， | 华创证券预测 | 注：股价为 2025 | 年 月 5 30 | 日收盘 ...

多资产配置研究 证 券 研 究 报 告 华创证券研究所 证券分析师：牛播坤 【资产配置快评】 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 ❖ 投资摘要： Poetry and art and knowledge are sacred and pure. —Mary Ann Evans "George Eliot" 原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 执业编号：S0360514030002 证券分析师：郭忠良 电话：010-66500830 邮箱：guozhongliang@hcyjs.com 执业编号：S0360520090002 相关研究报告 《资产配置快评 2025 年第 24 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-05-27 《关税战后的全球资产余波——总量"创"辩第 103 期》 2025-05-26 《资产配置快评 2025 年第 23 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-05-19 《资产配 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 化工行业新材料周报（20250526-20250601） AMD 收购硅光芯片公司；本周电子级氮气、 推荐（维持） PLA、SAF 欧洲 FOB 涨价 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -2.0% | 1.0% | 3.5% | | 相对表现 | -1.3% | 4.9% | -4.7% | -18% -6% 6% 19% 24/06 24/08 24/10 25/0 ...

贝莫苏拜+安罗替尼 VS K药1L NSCLC III期成功 2025-06-02 证券研究报告 创新药周报20250602： 证券分析师刘浩 执业编号：S0360520120002 邮箱：liuhao@hcyjs.com 联系人段江瑶 邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创版权所有 第一部分 本周创新药重点关注 国内创新药回顾 02 全球新药速递 03 01 免疫疗法联合抗血管生成治疗NSCLC 证券研究报告 ┃ 肺癌的类型概述 ┃ 免疫检查点抑制剂+抗血管生成组合疗法的作用机制 资料来源：Garg P, et al., Advances in Non-Small Cell Lung Cancer: Current Insights ...

证 券 研 究 报 告 传媒行业周观察（20250526-20250530） 持续看好 IP 潮玩赛道长线景气度，端午档大 推荐（维持） 盘热度边际回暖 【市场观点】 行业研究 传媒 2025 年 06 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 证券分析师：郭子萱 邮箱：guozixuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524090002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 140 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 15,690.53 | 1.59 | | 流通市值(亿元) | 14,246.00 | 1.81 | | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.1% | -1.5% | 28.8% | | 相对表现 | 0.2% | 0.5% | 21.9% | -14% 6% 25% 45% 24/06 24/08 24/10 25/0 ...

Investment Rating - The report assigns a positive outlook for Marvell Technology, indicating strong growth potential driven by AI demand in the data center market [1][2]. Core Insights - Marvell Technology reported FY26Q1 revenue of $1.895 billion, representing a quarter-over-quarter increase of 4% and a year-over-year increase of 63%, surpassing the guidance midpoint of $1.875 billion [2][8]. - The data center market is a significant contributor, with FY26Q1 revenue of $1.44 billion, accounting for 76% of total revenue, driven by the rapid expansion of custom AI chip projects [3][14]. - The company expects FY26Q2 revenue to be approximately $2 billion, reflecting a year-over-year growth of 57.11% and a quarter-over-quarter growth of 5.54% [4][24]. Revenue Situation - FY26Q1 revenue breakdown includes: - Data Center Market: $1.44 billion (QoQ +5%, YoY +76%) - Enterprise Networking Market: $178 million (QoQ +4%, YoY +16%) - Carrier Infrastructure Market: $138 million (QoQ +31%, YoY +93%) - Consumer Market: $63 million (QoQ -29%, YoY +50%) - Automotive and Industrial Market: $76 million (QoQ -12%, YoY -2%) [3][19]. Gross Margin - The Non-GAAP gross margin for FY26Q1 was 59.8%, slightly down from the previous quarter and year, while the GAAP gross margin was 50.3% [4][9]. Inventory and Cash Flow - Inventory at the end of FY26Q1 was $1.07 billion, an increase of $42 million from the previous quarter [4][12]. - The company returned $52 million to shareholders through cash dividends and increased stock buybacks to $340 million in FY26Q1 [10]. FY26Q2 Guidance - For FY26Q2, Marvell expects revenue of around $2 billion, with Non-GAAP gross margin projected between 59% and 60% and GAAP gross margin between 50% and 51% [4][21]. - The company anticipates moderate single-digit percentage growth in the data center market and significant growth in the consumer market, expected to increase by 50% quarter-over-quarter [4][24].

证 券 研 究 报 告 基础化工行业周报（20250526-20250601） 赛轮轮胎印尼及墨西哥工厂首胎下线；本周 推荐（维持） 盐酸、敌草隆、氯化钾价格涨幅居前 行业研究 基础化工 2025 年 06 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,141.11 | 4.26 | | 流通市值(亿元) | 37,352.82 | 4.75 | 相对指数表现 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分 ...

证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20250526-20250530） 推荐（维持） 铁水产量持续下行，关注供给收缩节奏 行业观点：需求仍显韧性，后续关注淡季供需两端变化情况 事件一：截至 5 月 30 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分 别报收 3217 元/吨、3556 元/吨、3221 元/吨、3650 元/吨、3474 元/吨，周环比 分别变化-1.94%、-1.70%、-2.26%、-2.16%、-1.34%。本周五大品种产量 880.85 万吨，周环比上升 8.41 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 241.91 万吨，周环比 下降 1.69 万吨，高炉产能利用率 90.69%，周环比下降 0.63 个百分点，高炉开 工率83.87%，周环比上升 0.18个百分点。短流程企业，电炉产能利用率 59.03%， 周环比下降 0.47 个百分点，电炉开工率 77.78%，周环比上升 0.6 个百分点。 库存方面，本周钢材总库存 1365.60 万吨，周环比下降 32.94 万吨。其中社会 库存环比下降 28.02 万吨至 932.54 万吨；钢厂库存环比下降 4.92 万吨至 433. ...