实时债市解盘0710金诚王青6月PI解读 ...

1 | --- | --- | |--------------------------------|-------------------------------------------------------| | | 东方金诚宏观研究 | | 6 月 CPI 涨幅低位下行，PPI | 同比跌幅连续两个月大幅收窄 ——2024 年 6 月物价数据点评 | 事件：7 月 10 日，国家统计局公布的数据，2024 年 6 月 CPI 同比为 0.2%，上月为 0.3%；6 月 PPI 同 比为-0.8%，上月为-1.4%。 基本观点： 6 月 CPI 同比上涨 0.2%，连续 5 个月保持正增长，但涨幅比上月低 0.1 个百分点，略低于市场普遍预 期。其中，受应季蔬果供应增加等因素影响，6 月蔬菜价格大幅下行，同比由正转负，水果价格同比降幅 也有所扩大，这抵消了当月猪肉上涨带来的影响，推动食品价格同比降幅扩大 0.1 个百分点，是 6 月 CPI 同比涨幅收窄的主要原因。6 月汽车"价格战"加剧，"618"促销也带动家用器具、文娱耐用消费品价格 环比下行，抵消了手机价格上涨等涨价因素影响，当月工业消费品价格继续 ...

黄金周报（2024.7.1-2024.7.7） 本周（7 月 8 日当周）黄金价格或仍有上行动力。上周公布的 美国 6 月 ISM 制造业 PMI 数据和 6 月非农就业数据均走弱，为 通胀降温提供了支撑。本周将公布美国 6 月 CPI 数据，我们判 断，6 月通胀将继续处于降温通道，这将进一步强化市场降息 预期，利好金价；此外，近期全球地缘政治风险持续，美欧大 选不确定性增强，意味着避险需求也将支撑金价。因此，预计 短期内金价还将有一定上行动力。 作者 分析师 白雪 时间 核心观点 2024 年 7 月 10 日 美国就业、经济数据走弱强化降息预期，金价再度走强 受降息预期升温提振，上周黄金价格波动大幅上行。上周五 （7 月 5 日），沪金主力期货价格较前一周五（6 月 28 日）上 涨 1.48%至 559.66 元/克，COMEX 黄金主力期货价格较前一周 五上涨 2.69%至 2399.80 美元/盎司；黄金 T+D 现货价格回升 1.52%至 557.94 元/克，伦敦金现货价格上涨 2.80%至 2391.24 美元/盎司。具体来看，上周公布的美国 6 月 ISM 制造业、服 务业 PMI 数据表 ...

2024 年 6 月外汇储备、黄金储备数据解读 更为重要的是，主要受外需回暖、出口新动能增长较快带动，近期我国出口 保持高增势头——我们估计6月出口额同比增速会从上月的7.6%进一步升至10% 左右，而尽管近月国内股市出现下行波动，但境外资金持续较大规模流入国内债 市，我国外部状况稳中向好。我们判断，在一季度 GDP 增速超预期后，二季度经 济运行将总体保持回升态势，人民币对美元贬值压力可控。这些因素都有助于外 储规模保持稳定。我们预计，未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于 3 2 我们判断，6 月末外储规模略有下降，是美元指上升与全球金融资产价格总 体上涨效应相互抵消的结果。首先，6 月美元指数上升 1.2%，这会导致我国外储 中的非美元资产以美元计价相应贬值。我们估计，6 月美元升值会影响我国外汇 储备规模下降约 150 亿美元。不过，受近期美国就业等经济数据走弱带动，市场 对美联储降息预期有所升温，6 月美债收益率延续下行势头，带动美债价格走高； 与此同时，尽管 6 月欧洲主要股指下行，但美、日股市均出现一定幅度上涨。综 合来看，6 月全球金融资产价格上涨，会对我国外储资产价值带来正向拉动，并 在 ...

2024 年 7 月 8 日央行公告设立临时正回购和临时逆回购政策工具要点解读 这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作新的利率 走廊的下限，而临时逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。如果市场流动性充 裕，短期市场基准利率 DR007 有可能比 7 天期逆回购利率低 20 个基点以上，央 行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之， 如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率 DR007 有可能比 7 天期逆回购利率高 50 个基点以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临 时逆回购利率。 不过，我们认为利率走廊的这一调整对资金面和货币市场运行的影响将比较 有限。可以看到，从近期市场利率的实际波动性来看，2023 年 8 月以来 DR007 围绕 7 天期逆加回购利率波幅明显收窄，且呈现"上宽下窄"特征：即在此期间， DR007 最大值为高于 7 天期逆回购利率 51.08 个基点，最小值为低于 7 天期逆回 购利率 18.18 个基点。这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了 一段时间。由此，宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。 1 利 ...

现在开始播放免责声明声明播放完毕后主持人可直接开始发言免责声明本次分享仅代表专家个人观点不代表东方证券的投资建议不代表专家所在单位的观点不代表第三方咨询公司观点我方不对此次会议内容承担法律责任不得私自传播会议信息特此声明 好的 各位投资人晚上好我是东方新能源组的卢锡最近因为未来理型的基本面从去年的相对比较差的环境里面在慢慢走出来然后最近也了解部分产品价格还有上调的可能性所以我们今天也是邀请到公司的房总跟大家小范围的沟通一下就更新一下最近行业的一些变化和公司自身的一些变化 王总要不您先简单聊一聊就是这两年基本面特别是最近这一两个季度基本面的一些变化好的我老实感谢提供这个机会也感谢各位投资人参加晚上的这样的小范围交流确实从23年的一季度到马上已经结束的24年的二季度来看 還是在一個持續的改善的過程當中特別是進入2014年以來剛過去的一季度已經這個二季度我們整個的出貨量也好或者說整個的盈利的修復也好還是比較明顯的從我們年初制定的BP以及跟市場已經談定的整個的一季的指標的完成度兩個季度的話都有 都有高一些的这样的一个结果表现那么从目前的排散来看的话我们6月份的排散已经达到了5000万颗那么在下半年旺季开始的这个时间节 ...

作者 分析师 白雪 2024 年 7 月 2 日 美国宏观、通胀数据继续走弱，金价小幅上行 核心观点 本周（7 月 1 日当周）黄金价格或将震荡调整。上周公布的美 国宏观与通胀数据继续走弱，显示美国年内降息、利率回落仍 为大势所趋，中长期看仍利好金价。本周将公布美国 6 月 ISM 制造业 PMI 数据，以及美国 6 月非农就业数据。预计这两份数 据将继续印证美国经济、通胀降温，从而巩固市场降息预期， 支撑金价走势；不过，考虑到当前民调支持下，市场有定价特 朗普赢得美国大选的趋势，加之本周英国和法国都将迎来大选， 若法国右翼势力继续占上风，或将带动美元进一步走强，这将 给金价带来回落压力。由此，预计本周金价将震荡调整。 1.1 黄金现货期货价格走势 图 1 上周沪金期货价格回落，COMEX 黄金小幅回升 图 2 上周黄金 T+D 现货价格小幅回落 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 400 420 440 460 480 500 520 540 560 580 600 23/1/123/2/123/3/123/4/123/5/123/6 ...

2024年是中国服务贸易走出试点阶段的第一年未来的服务出海的必要性也是只增不减在2024年的政府工作报告中是提到 出台服务贸易数字贸易创新发展政策而2023年相关的表述为要全面深化服务贸易创新发展试点推出跨境服务的贸易负面清单对此相关的话在今年4月的政治局会议中其实也是提到了要积极扩大中间品贸易服务贸易数字贸易以及跨境电商的出口 对此的话今年3月商务部发布了2024年版本的跨境服务贸易特别管理措施负面清单以及说自由贸易实验区跨境服务特别管理措施的负面清单这两份清单也标志着首次在全国对跨境服务贸易方面建立了负面清单的一个管理模式那是形成了跨境服务贸易梯路开放的体系 当前从具体来看的话中国的生产性服务业也是处在了一个新的发展机遇期一方面的话是随着全国产业或者说全球产业结构的一个调整服务贸易的结构是发生了一定程度的变化以这种知识密集或者说技术密集性为特征的生产性服务业比重已经非常高了 根据6月7号商务部最新的一个数据2024年1至4月的话中国的服务贸易出口是达到了9846.9亿元增长了11%其中的话知识密集型的服务出口是已经达到了 这种总服务出口的56.5%也就是5562.9亿元增长了大约是3.3%这个是在去年全年 ...

5 月销售端无明显改善 新政效果有待持续观察 ——2024 年 5 月房地产行业运行情况报告 分析师 唐晓琳 闫骏 核心观点: 517 新政在当月未产生明显效果,5 月楼市量价齐跌。5 月全国商品房销售面积同比下跌 20.7%至 7390.2 万平方米,带动 1-5 月累计降幅延续走扩,30 城日均销售套数保持在 2300 套左右水平, 较前值无显著变化;价格方面,70 城二手房价格和新房价格环比降幅继续扩大,其中一线城市二 手房价格跌幅大于二三线城市,显示楼市仍面临较大下行压力。 投资端:1-5 月房地产开发投资完成额累计降幅扩大至双位数,投资端加速下滑。其中新开工、施 工和竣工面积增速均保持双位数下降,南方强降雨天气亦对单月施工面积造成显著影响,5 月开工 数据整体偏弱;土地市场方面,5 月土地成交面积同比大幅下降,成交楼面均价亦明显下滑,一线 城市中上海表现好于其他城市,二三线城市热度整体下降。 政策端:继 5 月 17 日央行发布楼市新政后,国务院常务会议再次强调要着力推动已出台政策的落 地见效,意味着后续房贷利率下调节奏有望加快。同时,3000 亿元保障性住房再贷款额度将对去 库存产生一定积极影响, ...

事件：根据国家统计局公布的数据，2024 年 6 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.5%，与 上月持平；6 月，非制造业商务活动指数为 50.5%，低于上月的 51.1%，其中，建筑业 PMI 指数为 52.3%，低于上月的 54.4%，服务业 PMI 指数为 50.2%，高于上月的 50.5%；6 月综合 PMI 产出指数为 50.5%，低于上月的 51.0%。 6 月建筑业商务活动指数为 52.3%，较上月大幅下行 2.1 个百分点，降至近 11 个月以来的最低水 平。其中，当月建筑装饰行业活动因淡季影响，增速较上月有明显放缓，是主要拖累。另外，与基建 投资密切相关的土木工程建筑业景气度也有所下行，但仍连续 5 个月保持在 55.0%以上的较高景气区 间。这一方面表明，受年初以来地方债发行节奏偏缓等影响，基建投资增速有所放缓，另一方面也表 明，未来基建投资仍将保持较高增长水平，并会在很大程度上抵消房地产投资下滑的影响，对建筑业 未获授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用 行为所造成的一切后果均不承担任何责任。 东方金 ...