投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 | G国贸期货 | | --- | | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | 短期偏空， | （1）USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，但同时进一步意外下调了25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英 亩。最终，25/26美豆期末库存下调至2.9亿蒲，美豆新作供需平衡表偏紧。（2）本周美豆优良率降至65%，处于历年高位水平，近期产区降雨偏少，但温 | | 供给 | 中期偏多 | 度较低，优良率或有所下调，但预期影响幅度有限。（3）9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期；10月国内大豆预期开始去库， 明年一季度的豆粕供需缺口取决于中美政策变化；（4）中加贸易政策下，国内进口菜粕和菜籽供应预期缩量；（5）澳菜籽进口放开，预期补充四季度国 | | | | 内菜粕供应。 | | 需求 | 偏多 | （1）生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重，预期影响远月生猪供应；（2）豆粕性价比较高，提货居于高 | | | | ...

【股指周报（IF&IH&IC&IM)】 获利盘阶段性止盈，股指短期调整 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 国贸期货 宏观金融研究中心 2025-9-8 郑雨婷 从业资格证号：F3074875 投资咨询证号：Z0017779 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 股指观点概述 | 影响因 素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | A股中报披露结束，上半年A股盈利整体小幅改善，但修复速度逐季放缓。万得全A净利润同比增长2.96%，剔除金融和石油石化后增速为3.66%， | | 经济和企 | 中性 | 均较一季度回落。整体盈利能力亦略有下行，ROE同比小幅下降。 宽基指数中，创业板指（+13.44%）和中证500（+7.3%）上半年净利润增 | | 业盈利 | | 长显著，沪深300（+2.49%）、上证50（+0.45%）小幅增长，科创50（-57.5%）、北证50（-12.6%）及中证1000（-4.2%）则出现负增长。ROE | | | | 表现方 ...

2012 31 2025-09-08 F3071622 Z0014205 F03133773 01 PART ONE 主要观点及策略概述 : | G国贸期货 | | --- | | 1 | 0.6 | 83 | ; | 2 | 20 | 84.2% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +1.8% | +3.5% | 94.3% | +6.2% | 83.5% | +2.2% | 77.8% | +1.9% | 88.4% | -2.2% | 78.0% | | 1 | 2 | 87.10% | +1.08% | | | | | | | | | 3 | 65.63% | +0.9% | 3 | 2025 | 6 | 49.27% | | | | | | 1 | 2 | 20 | 38.78 | ( | ) | 2.17% | | | | | | 35.17% | 20.97% | 0.76% | | | | | | | | | | 1 | 17 | | | | | | | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 供给回归，芳烃季节性转弱 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-08 国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 聚酯：芳烃供给逐步回归，聚酯弱势运行 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 国内PTA装置供给端逐步回归，国内的惠州PTA供给增加，PTA基差走弱。PX与石脑油的价差收缩。 | | | 需求 | 偏多 | 聚酯下游负荷维持91%左右的水平，聚酯工厂的库存表现乐观。聚酯主要负荷回升集中在瓶片品种，织造端的负荷小幅回升。 | | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存本周小幅去库2万吨，港口库存继续去库。 | | | 基差 | 偏空 | PTA基差小幅走弱，PTA利润依然维持在低位，PTA市场的流动性非常宽松。 | | | 利润 | 偏空 | PX ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 沥青：矛盾不突出，传统旺季供需双增 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）9月排产：据百川盈孚数据显示，2025 年 9 月国内地炼沥青排产计划预计达 148 万吨，较去年同期增加 43 万吨（同比涨幅 41%），较 7 月中旬统 | | | | 计的 8 月排产计划增加 22 万吨（环比涨幅 17%）。进入 9 月后，南北方沥青市场需求均有望释放，且受国际原油价格持续下行影响，拥有原油配额的 | | 供给 | 利空 | 炼厂生产沥青利润空间可观，排产积极性持续提升。此外，低价原料供应充足支撑生产：金诚石化、齐成石化等炼厂已于 8 月中旬恢复沥青生产，9 月 | | | | 将维持稳定产出；河北鑫海化工也计划在 9 月上旬启用大型装置生产沥青，多重因素推动地炼沥青产量同比、环比均显著增长。从累计规模看，2025 年 | | | | 1-9 月地炼沥青总产量预计约 1043 万吨，较去年同期增加 161 万吨（同比涨幅 18%）。 | | | | （1）需求：需求释放不及预期，北方部分需求小增市场看好9月 ...

| 日度策略参考 | 发布日期:2025/ | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 短期股指期货贴水幅度再度扩大,叠加流动性驱动,股指短期调 | HD T | | | | | 整或带来多头布局的机会。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险, | 十三 上涨 | 国债 | 宏观金融 | | | | | | 至间。 | 短期金价或转为高位震荡,但长期重心仍有上行空间。 | 震荡 | 南金 | | | | | | | 短期或高位运行,但有波动放大风险。 | 白银 | 農汤 | 短期美国非农疲软引发衰退担忧交易,铜价承压,但美联储降息 | | | | | | | 在即,铜价下行空间有限,关注低位布局多单机会。 | 国内消费淡季下,国内铝下游需求承压,但美联储降息预期提 | 震荡 | | | | | | | | 升,铝价震荡运行。6 | 氧化铝产量及库存双增. 基本面偏弱施压价格,国内反内卷叙事 | 氢化铝 | | | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【生猪周报（LH)】 供应压力增加，市场预期悲观 国贸期货 农产品研究中心 2025-09-08 谢威 从业资格证号：F03087820 投资咨询证号：Z0019508 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 02 PART TWO 生猪基本面数据 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 生猪：供应压力增加，市场预期悲观 01 PART ONE 主要观点及策略概述 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 短空长多 | 能繁母猪存栏及性能稳定恢复，根据理论测算，后续供应将持续增加，四季度压力更大。但国家开始着力优化产能，引领体重下调，对远期市场有利好。 | | | 需求 | 偏空 | 二次育肥栏舍利用率有所下调，二育入场积极性不强。气温季节性下降叠加双节备货需求，终端消费季节性好转。 | | | 库存 | 偏多 | 屠企和冻品库容率均处于同期低位。 | | | 基差/价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 供需过剩延续，碱玻承压 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-09-08 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玻璃:需求或有边际改善，价格向上阻力较强 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与28日持平。行业开工率为76.01%，比28日+0.34个百分点；行业产能利用率为79.78%，与 28日持平。本周1条产线点火复产，开工率小幅提升，暂无玻璃产出，供应量维持平稳。下周一条前期点火产线或将出玻璃，供应量或将小幅 | | | | | | 增长。 | | | | 需求 | 偏多 | 短期保有韧性，随着旺季来临，需求或有边际改善。本周产销走强。 | | | | 库存 | 中性 | 库存震荡，企业库存6305万重箱，环比+ ...

【液化石油气（LPG）投资周报】 国内季节性旺季支撑，关注海外PG运价变化 国贸期货 能源化工研究中心 2025-9-8 分析师：叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 助理分析师：施宇龙 从业资格证号：F03137502 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 本周能化大宗产品收盘价格监控 | 能化产品收盘价格监控 | | --- | | 品 种 | 单 位 | 现 值 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 周价格走势 | 品 种 | 单 位 | 现 值 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 周价格走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元兑人民币汇率 | 元 | 7 1064 . | 0 02% . | 0 05% . | -0 40% . | 0 11 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 【贵金属周报（AU、AG）】 降息和避险持续共振，贵金属延续强势上涨 国贸期货 宏观金融研究中心 2025-09-08 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 | 黄金相关数据指标跟踪 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 3586.000 | 3446.805 | 139.195 | 4.04% | | 沪金主力 | 元/克 | 815.60 | 785.12 | 30.48 | 3.88% | | 基差（TD-期货，取15点整价格） | 元/克 | -3.08 | -3.07 | -0.01 | 0.33% | | 内外价差（TD-伦敦，取15点整价格） | 元/克 | -3.90 | 0.16 | -4.06 | -2537.50% | ...