观点：政策左右 南华尿素产业链数据周报20250602 尿素周报观点 供应：本周期部分企业检修：兖矿鲁南化工。本周期恢复的企业：江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化 工。下周尿素日产量将在 20.5万吨附近。 张博（Z0021070） 尿素区域现货流通图 2 库存：截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06 万吨，环比+6.32 万吨，中国主要港口尿素库存统计 20.5 万吨，环比+0.2 万吨。 需求：农业方面，麦收开展之后玉米肥追肥有启动预期，当前启动迹象暂不明显，仅零星跟进为主。工业方面，复 合肥开工有减弱迹象，后续生产结束，对尿素消耗有下降预期，出口方面，后续厂检有开展表现，短期内对市场心 态有提振作用。 现货：本周日山东1810（09基差-37），河南1800（09基差-47） 策略观点：假期内氮肥协会发布对6月的各区域的尿素出厂指导价建议为5月底各区域的加权平均值，最高价为指导 价基础上浮100元，协会规定在作出调整之前不得擅自突破最高价。受此影响山东尿素工厂收单转好，现货调涨。预 计尿素价格短期呈现震荡运行的格局。基本面来看，在国内基本面与政策共同抑制下，尿素上方空间较为有限 ...

南华甲醇产业链数据周报20250602： 尝试多配 戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 估值观察 动力煤：节前主产区供应收紧，煤价稳中小幅调整。部分终端阶段性补库，叠加站台大户采购积极，部分煤矿库存低，价格小幅探涨；但少数煤矿持 续上涨后，部分市场户接受度下降。六月份降雨增多，水电等清洁能源替代能力增强，且沿海电厂库存较为充裕，非电行业表现延续不温不火，采购需求 大规摸释放的可能性仍旧较低，短期内煤价或难有较大波动。 天然气：海外天然气价震荡。 2 甲醇产业链周度综述 | | | | | | 期货 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 今日 | 上周 | 周涨跌 | 上月 | 月涨跌 | 价差 | 今日 | 上周 | 周涨跌 | 上月 | 月涨跌 | | 01合约 | 2276 | 2308 | -32 | 2345 | -69 | 1-5价差 | 57 | 54 | B | -19 | 76 | | 05合约 | 2219 | 2254 | ...

9.81% 4.08% 60%-70% 2011 1290 Z0021236 F03124116 I 2025/05/26 2025/05/30 23.81%, 0.68% 25.86%, -0.77% 19.43%, - 3.57% 32.07%, 1.71% 14.85%, -0.23%, 1.71% 17.60%, -2.13% 12.62%, 1.29% 17.46%, 0.30% 21.97%, 2.11% 12.38%, -0.13% 9.81% 4.08% 60%-70% 1.1 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 wind 2025/05/26—2025/05/30 1. 23.81%, 0.68% 25.86%, -0.77% 19.43%, -3.57% 32.07%, 1.71% 14.85%, -0.23%, 1.71% 17.60%, -2.13% 12.62%, 1.29% 17.46%, 0.30% 21.97%, 2.11% 12.38%, -0.13% 1.2 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% ...

I 2025/05/26 2025/05/30 F03124116 I 2025/05/26 2025/05/30 50ETF 96.6 -2.11% - 1.15 0.98 300ETF 71.89 119.21 500ETF 106.67 126.66 50ETF 47.03 155.75 100ETF 4.98 10.28 ETF 89.24 131.73 300 4.88 16.28 1000 13.93 24.6 300 13.26% 0.25% 50ETF 12.79% 1.13% 1000 18.90% 2.71% 50ETF 14.66 300 15.74 1000 21.32 1. 2011 1290 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为96.6万张，较前周下降-2.11%，其中 认沽期权成交量高于认购期权，认沽-认购成交比为1.15，相对前周有所上升，高 于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.98，较前周下降，高于历史均值。华泰 柏瑞300ETF期权日均成交71.89万张，日均持仓量119.21万张；南方中证500ETF期 权日均成交106.67万张，日均持仓量126.66万张； ...

南华煤焦产业风险管理日报 2025/05/30 南华研究院 黑色研究团队 袁铭：Z0012648 张泫：F03118257 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 双焦价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 700-800 | 23.89% | 41.04% | | 焦炭 | 1280-1380 | 20.14% | 27.92% | source： 南华研究,wind 双焦风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锁定售价 | 钢厂对焦炭提降，担心焦炭价格下跌 | 多 | 做空焦炭2509合约 | J2509 | 卖出 | 25% | 1350-1400 | | | | | | | | 50% | 1400-1450 | | 锁定售价 | 焦煤现货库存高企，担心价格进 ...

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年5月30日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819) 余维函 （期货从业证号：F03144703) 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 压力位65000 | 23.4% | 28.6% | source： 南华研究,同花顺 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 公司产品库存偏 | 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况， 做空碳酸锂期货来锁定利润，弥补企业的生产成 本 | LC2508 | 卖出 | 60% | 2 | | | 高，库存有减值风 | | | | | | | | 险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 60% | 3 | | | ...

南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年5月30日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 7900强阻力位 | 26.7% | 83.5% | | 多晶硅主力合约 | 34000-38000宽幅震荡 | 26.78% | 65% | source： 南华研究,同花顺 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空工 业硅/多晶硅期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | SI2507/PS2507 | 卖出 | 60% | 3 | | | 产品库存偏高，有存 | | ...

镍&不锈钢：短期或维持宽幅震荡走势 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产 | 远月沪镍合约 买入 场内/场外期 | | 依据采购计 依据采购计 | 3 1 | | | | 成本 | | | 划 | | | 理 | 涨 | 卖出看跌期权 | | 卖出 | 划 | | | | | | 权 | | | | | | | 买入虚值看涨期权 | 场内/场外期 | 买入 | 依据采购计 | 3 | | | | | 权 | | 划 | | so ...

观点：左侧布局，注意风控 盘面点评： 国债期货日报 2025年5 月29日 国债期货低开后进一步下探，盘中随着A股涨幅扩大，跌幅进一步深化。午后期债低位震荡，尾盘跌幅扩 大，长债大幅下跌。资金面压力边际缓和，银行间和交易所短端利率均小幅回落，央行公开市场净投放 1115亿元，但对今天的行情影响并不大。 变盘和机会同时到来 日内消息： 1. 商务部对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查将于2025年7月5日到期。目前，调查机关正在对欧盟出口 商主动提交的价格承诺申请进行审查。调查机关将根据案件事实并在依法依规调查的基础上，作出最终决 定。同时，我们对继续通过对话磋商解决经贸分歧持开放态度。 行情研判： 债市在连续几天的无序震荡后终于迎来了变盘时刻，理论上判决发布后海关会迅速落地，短期内带动风险 偏好快速升温。但由于后续特朗普是否会有相应的应对措施，是否会再度引发行情方向变化着都有着较大 的不确定性，当下从市场本身的角度出发可能会更好一些。 从价格来说，以T2509为例，当前的价格已经回到5月中旬中美会谈落地之后的低点，更低的支撑可能要 看到4月2号之前。我们觉得当前的支撑具备一定力量：在4月2号之后除了关税，市场还经 ...

股指日报 股指期货日报 2025年5月29日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 外围利好，股指放量上涨 市场回顾 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.59%。从资金面来看，两市成交额上涨1754.72亿 元。期指均放量上涨。 重要资讯 1. 今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定 性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且， 此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。继4月的上次会议纪要后，本次纪 要中，联储官员再度警惕，联储货币政策委员会FOMC可能不得不在抗通胀和保就业之间做出"艰难的取 舍"。 观察，当前IM基差历史分位仍处于低位，短期可适当做多。 策略推荐 逢低买入IM 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.68 | 0.25 | 1.89 | 2.35 | | 成 ...