| CNF到岸价: | 指标 | | --- | --- | | 名称 | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7698 | 8748 | 9383 | 3104 | 2627 | 8844 | | 国 | 涨跌 | 18 | 0 | 73 | 22 | 31 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | 0.23% | 0.00% | -3.15% | 0.71% | 1.19% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 68 | 80 | 200 | -472 | 1716 | 1244 | | 市 场 | ...

| | 20250414申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 可能短期宽幅波动 铜： | | | | 可能短期宽幅波动 锌： | | | 摘要 | | | | | 铝： 可能短期震荡运行 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：周末夜盘铜价收涨，美国关税出现反复。目前精矿加工费总体低位以及 | | | | 低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定 | | | | 向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新 | 可能短期宽 | | 铜 | 能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽 | 幅波动 | | | 幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变 | | | | 化。 | | | | 锌：周末夜盘锌价收涨，美国关税出现反复。近期精矿加工费持续回升。由 | | | | 国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良 | | | 锌 | 好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应 ...

报告日期：2025 年 4 月 14 日 申银万国期货研究所 首席点评：社融增速回升，关注关税进展 央行数据显示，2025 年一季度社融规模增量累计为 15.18 万亿元，比上年同期 多 2.37 万亿元。3 月末 M2 余额同比增长 7%，M1 余额同比增长 1.6%，M2-M1 剪 刀差 5.4%、较 2 月的 6.9%缩小了 1.5%。美国 3 月 PPI 同比增长 2.7%，核心 PPI 同比增长 3.3%，增速均低于预期值；PPI 环比下降 0.4%，降幅为 2023 年 10 月 以来最大。受能源价格下跌影响，美国 PPI 数据走低，进一步证明在关税浪潮来 临之前通胀趋于温和。美国海关与边境保护局 11 日悄然发布了更新税则，豁免 了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等商品的 进口税率不受"对等关税"影响。但美国商务部长表示，获得豁免的电子产品将 被重新审查，这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在 一两个月后出台。 质性的衰退信号、美联储政策指引能否有效对冲关税负面影响等，警惕短期内呈 现衰退叙事的进一步升温，黄金整体维持强势。 一、当日主要新闻关注 ...

| | 黑色产业链基差及价差日报20250414 | | | --- | --- | --- | | | 钢材：阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 | | | | 铁矿：短期缺乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后 | | | 偏弱看待。 | | | | 摘要 | 煤焦：在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。 | | | | 铁合金：需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的 | | | 消化情况。 | | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终 | | | | 端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修 | | | 钢材 | 复，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和需 求恢复情况，钢厂增产后需求是否可以承接以防负反馈行情的出现。国内宏观落地 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：上周五EC震荡，06合约收于1810.3点，下跌1.97%，08合约已小幅贴水 | | | | | | | | | 06合约，市场计价特朗普关税政策影响下传统旺季后集装箱海运需求的加速走弱 | | | | | | | | | 。盘后公布的SCFI欧线为1356美元/TEU，环比小幅上涨20美元/TEU，基本对应于 | | | | | | | | | 04.14-04.20期间欧线的订舱价，反映4月下半月船司运价的小幅抬升，前期4月提 | | | | | | | | | 涨基本失败。总体来看，近期EC整体还是受特朗普关税政策带来的宏观影响较 | | | | | | | | | 多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求的衰退，现货运价影响较为有限。 | | | | | | 震荡 | | | 欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下， | | | ...

| 申万期货品种策略日报——股指 | 2025/4/14 | 星期一 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 申银万国期货研究所 贾婷婷（从业资格号：F3056905；交易咨询号：Z0016232 ）jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356 | 申银万国期货研究所 柴玉荣 （从业资格号：F03111639；交易咨询号：Z0018586）chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529 | | | | | | | | | | | 一、股指期货市场 | IF当月 | IF下月 | IF下季 | IF隔季 | | | | | | | | 前两日收盘价 | 3712.20 | 3699.80 | 3673.00 | 3624.00 | 前日收盘价 | 3732.20 | 3717.40 | 3686.60 | 3638.80 | | | 涨跌 | 14.40 | 11.40 | 7.80 | 8.80 | 沪深300 | 涨跌幅 | 0.39 | ...

宏 | | 黄金持续走强，白银出现补涨。近期随着贸易战激烈兑现，并引发一系列的连锁反应，金融市 | | --- | --- | | | 场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题愈发凸显，黄金进入"上不见顶"状态， | | 评 | 价格继续刷新历史新高。市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。上周特朗普批准暂停征 | | 论 | 收关税90天，市场情绪有所修复。但政策和市场的不确定性继续推升黄金。而面对未来通胀上 | | 及 | 行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口。后续市场的主要指引来自于市场形成对特朗普关税 | | 策 | | | 略 | 政策更为明确的预期、各国的政策反制/谈判走向、美国经济是否会显露更多实质性的衰退信 | | | 号、美联储政策指引能否有效对冲关税负面影响等，警惕短期内呈现衰退叙事的进一步升温， | | | 黄金整体维持强势。 | | 免 | 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 | | 责 | （核准文号 证监许可[2011]1284号） | | 声 | | | 明 | 研究局限性和风险提示 | | | 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在经济表现不及预期， ...

20250414申万期货品种策略日报-聚烯烃（LL&PP） | | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 投资咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | LL PP | | | | | | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 7169 | 7351 | 7252 | 7118 | 7265 | 7189 | | 期 | 前2日收盘价 | 7177 | 7329 | 7237 | 7122 | 7279 | 7184 | | 货 | 涨跌 | -8 | 22 | 15 | -4 | -14 | 5 | | 市 | 涨跌幅 | -0.11% | 0.30% | 0.21% | -0.06% | -0.19% | 0.07% | | 场 | 成交量 | 7056 | 183209 | 396471 | 2093 | 13 ...

| | 1、央行公告称，4月11日以固定利率、数量招标方式开展了285亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量285亿 元，中标量285亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放285亿元。本周央行公开市场将有 | | --- | --- | | | 4742亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期935亿元、1674亿元、1189亿元、659亿元、285亿元。此外，本 | | | 周二还有1000亿元MLF到期。 2、中国央行称，初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。3月 | | | 末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货 | | | 币（M0）余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿 元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元。业内人士预计，4月金融总量增长仍有支撑，尽管部 | | | 分企业的有效信贷需求可能回落，但我国经济具有强大的韧性，各方 ...

| | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7680 | 8748 | 9310 | 3082 | 2596 | 8844 | | 国 | 涨跌 | 34 | -6 | 45 | 8 | 17 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | 0.44% | -0.07% | -3.15% | 0.26% | 0.66% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 66 | 80 | 197 | -516 | 1674 | 1158 | | 市 场 | 前值 | 62 | 70 | 198 | -540 | 1669 | 1129 ...