碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 点 评 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约涨 0.86%至 60920 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌 500 元/吨至 62000 元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌 500 元/吨至 60400 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）下跌 200 元/吨至 64220 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 200 元/吨至 69365 元/吨。仓单 方面，昨日仓单库存减少 825 吨至 34154 吨。 2. 价格方面，锂矿价格延续下跌，据市场消息，FM 锂辉石报价 645 美元/吨左右。供应端，周度产量 环比减少，周内某锂盐厂技改消息影响产量预计 1500 吨/月，但需要注意的是部分企业此前经过检 修拟在 6 月复产。需求端，正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显下降，电芯 端放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持高位。库存端，周度库存环比下降，上游增加，其他环 节和下游库存环比下降。 3. 下游原材料库存仍需要消化，采购活跃度并不强，而上游矿山并未有实质的减产，碳酸锂实际可以 理解为以锂矿的形式存在，基本面仍然偏 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.8%，报收 65.58 美分/磅，CF509 下跌 0.37%，报收 13330 元 | 震荡 | | | /吨，主力合约持仓环比减少 10377 手至 56.51 万手，新疆地区棉花到厂价为 14485 | | | | 元/吨，较前一日下降 19 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14595 元/吨，较前 | | | | 一日下降 11 元/吨。国际市场方面，整体驱动偏弱，扰动仍更多在于宏观层面，美 | | | | 元指数重心自低位小幅回升，美棉价格小幅下行。后续除宏观层面外，美棉主产区 | | | | 天气情况也需重点关注，预计短期 ICE 美棉仍低位震荡为主。国内市场方面，郑 | | | | 棉期价震荡走弱，当前国内新棉正常生长中，新棉预计丰产，陈棉库存位于近年来 | | | | 同期低位水平，但短期并无短缺担忧，需求端表现相对稳定，纺织企业产成品库存 | | | | 小幅增加。综合来看，郑棉没有太多 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - Steel products are expected to be in a weak consolidation phase. The demand for rebar has gradually weakened, supply remains high, and cost support has diminished [1]. - Iron ore is predicted to show a weak and volatile trend. Global shipments have slightly decreased, iron - water production has declined, and inventories are being depleted [1]. - Coking coal is likely to operate with a weak and volatile pattern. Upstream coal mine inventories are high, demand from the steel industry is weak, and steel mills have initiated a second round of price cuts for coke [1]. - Coke is expected to have a weak and volatile performance. Raw - material prices have dropped, steel prices are weak, and steel mills have started a second - round price cut for coke [1]. - Manganese silicon is forecasted to run weakly. Terminal demand is weak, market sentiment is pessimistic, and 6 - month steel tenders are ongoing with decreasing prices [1]. - Ferrosilicon is expected to continue its weak operation. Terminal demand is relatively weak, market sentiment is pessimistic, and steel - tender prices are falling [2]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Research Views - **Steel**: The rebar futures contract 2510 closed at 2980 yuan/ton, down 0.8% from the previous trading day, with an increase in positions. Spot prices fell, and demand weakened while supply remained high. Cost support from coke price cuts is expected to weaken, leading to a weak consolidation [1]. - **Iron Ore**: The futures contract i2509 closed at 698.5 yuan/ton, down 1.13%. Global shipments decreased slightly, with different trends in Australia, Brazil, and non - mainstream regions. Iron - water production dropped, and inventories decreased. The price is expected to be weak and volatile [1]. - **Coking Coal**: The futures contract 2509 closed at 799.5 yuan/ton, unchanged. Spot prices in some areas fell. Upstream coal mine inventories are high, and demand from the steel industry is weak due to price cuts for coke, resulting in a weak and volatile outlook [1]. - **Coke**: The futures contract 2509 closed at 1364 yuan/ton, down 0.8%. Spot prices at ports fell. Raw - material prices dropped, and steel mills initiated a second - round price cut for coke, leading to a weak and volatile trend [1]. - **Manganese Silicon**: The futures price closed at 5616 yuan/ton, down 1.23%. Spot prices in some regions decreased. Terminal demand is weak, and 6 - month steel tenders are ongoing with falling prices, so it is expected to run weakly [1]. - **Ferrosilicon**: The futures price closed at 5452 yuan/ton, down 1.73%. Spot prices in some regions decreased. Terminal demand is weak, and steel - tender prices are falling, leading to a weak operation [2]. 3.2 Daily Data Monitoring - **Contract Spreads**: Different contracts of various commodities showed different spread changes, such as the 10 - 1 and 1 - 5 spreads of rebar, hot - rolled coil, etc. [2]. - **Basis**: The basis of different contracts for each commodity also had corresponding changes, like the 10 - contract basis of rebar and hot - rolled coil [2]. - **Spot Prices**: Spot prices of various commodities in different regions changed, for example, rebar prices in Shanghai, Beijing, and Guangzhou decreased [2]. - **Profits and Spreads**: Profits such as rebar's disk profit, long - process profit, and short - process profit changed, as well as spreads like the coil - rebar spread and coke - iron ore ratio [2]. 3.3 Chart Analysis - **Main Contract Prices**: Charts show the historical closing prices of main contracts for rebar, hot - rolled coil, iron ore, etc. from 2020 to 2025 [6][8][10][13]. - **Main Contract Basis**: Charts display the basis of main contracts for different commodities over different time periods [16][17][20][22]. - **Inter - period Contract Spreads**: Charts present the spreads between different contracts (e.g., 10 - 01, 01 - 05) for various commodities [24][28][30][32][33][35]. - **Inter - commodity Contract Spreads**: Charts show the spreads between different commodities, such as the coil - rebar spread, rebar - iron ore ratio, etc. [38][40][42]. - **Rebar Profits**: Charts illustrate the disk profit, long - process profit, and short - process profit of rebar over different time periods [44][49]. 3.4 Black Research Team Members Introduction - Qiu Yuecheng is the assistant director of the Everbright Futures Research Institute and the director of black research, with nearly 20 years of experience in the steel industry [51]. - Zhang Xiaojin is the director of resource - product research at the Everbright Futures Research Institute, with rich experience in the coal futures field [51]. - Liu Xi is a black researcher at the Everbright Futures Research Institute, good at fundamental supply - demand analysis based on industrial - chain data [51]. - Zhang Chunjie is a black researcher at the Everbright Futures Research Institute, with experience in investment and futures - cash trading and a CFA Level 2 pass [52].

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 2 8 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 645.5 | 651.5 | -6.0 | I05-I09 | -53.0 | -55.0 | 2.0 | | I09 | 698.5 | 706.5 | -8.0 | I09-I01 | 34.5 | 35.0 | -0.5 | | I01 | 664.0 | 671.5 | -7.5 | I01-I05 | 18.5 | 20.0 | -1.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 220 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 点评 27 日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 35290 元/吨，日内跌幅 1.16%，持 仓增仓 2449 手至 80800 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水收至 1210 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7440 元/吨，日内跌幅 3.63%，持仓 增仓 20995 手至 22.7 万手。百川工业硅现货参考价 9125 元/吨，较上一交 易日下调 27 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7950 元/吨，现货升水扩 至 420 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启 复产阶段，工业硅仍未见底部。5 月多晶硅商议减产额度未达一致，企业 在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有 限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前 挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧， 仍可考虑多 PS 空 SI 价差策略。 请务必阅读正文之后的免责 ...

农产品日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周二，玉米主力 2507 合约减仓调整，期价表现盘中震荡，尾盘反弹终以小阳线 收盘。昨日东北玉米价格表现基本稳定，市场购销活跃度仍显一般，但贸易商心 | 震荡偏弱 | | | 态尚可，暂无再次主动下调价格的迹象。从上周末开始，华北地区玉米价格整体 | | | | 偏强运行，整体价格有所上移。昨日上涨步伐放缓，部分深加工企业玉米价格上 | | | | 涨 10-20 元/吨，麦收之前贸易商依然有出货意愿。河南、河北价格窄幅上调 10 | | | | 元/吨左右。销区市场玉米价格整体稳定。产区余粮进一步减少，贸易商持续挺 | | | | 价。销区玉米维持刚需补库为主，高价玉米接受度一般，市场购销活动平淡。港 | | | | 口贸易商报价暂时稳定为主。技术上，玉米 7 月合约受制于长期均线压制，期价 | | | | 连续四天震荡收盘接近十字星。在现货市场中小麦替代增加，新麦上市压力之下， | | | | 预计 5-6 月玉米期、现报价延续偏弱表现。 | | | | 周二 ...

股指期货日度数据跟踪 2025-05-28 一、指数走势 05 月 27 日，上证综指涨跌幅-0.18%，收于 3340.69 点，成交额 3944.09 亿元，深成指数涨跌幅-0.61%，收于 10029.11 点，成交额 6045.17 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.34%，成交额 1936.06 亿元，其中开盘价 6019.54，收盘价 6008.46，当日最高价 6023.14，最低价 5971.35； 中证 500 指数涨跌幅-0.31%，成交额 1252.76 亿元，其中开盘价 5666.3，收盘价 5652.15，当日最高价 5667.87，最低价 5629.13； 沪深 300 指数涨跌幅-0.54%，成交额 1784.67 亿元，其中开盘价 3857.63，收盘价 3839.4，当日最高价 3865.43，最低价 3834.85； 上证 50 指数涨跌幅-0.52%，成交额 498.56 亿元，其中开盘价 2699.69，收盘价 2685.28，当日最高价 2709.29，最低价 2684.71。 数据来源：Wind，光期研究所 数据来源：Wind，光期研究所 二、板块涨跌对指数影 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 4 月经济数据整体较 3 月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。 | | | | 其中社零同比 5.1%，继续受到"以旧换新"政策的明显支撑。4 月社会信贷 | | | | 需求偏弱，4 月累计新增人民币贷款 10.06 万亿元，同比多增 2.86%；4 月 M2 | | | | 同比 8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局， | | | | 超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策， | | | | 降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过 | | | 股指 | 类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金 | 震荡 | | | 加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股 | | | | 票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公 | | | | 司"旱涝保收"的现象。内部政策发力是股指 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 点评 26 日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 34886 元/吨，日内涨幅 3.92%，持 仓增仓 3806 手至 77294 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水扩至 1615 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7610 元/吨，日内跌幅 3.67%，持仓 增仓 9112 手至 18.4 万手。百川工业硅现货参考价 9152 元/吨，较上一交 易日下调 80 元/吨。最低交割品#553 价格降至 8050 元/吨，现货升水扩 至 330 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移。新疆大厂增产，西南硅 厂开始进入规模复产前奏，工业硅有延续探底压力。5 月多晶硅商议减产 额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期 新增预期少但减量有限，成本下滑后晶硅价格维持承压态势。多晶硅交割 品短缺预计单边操作风险大。双硅供给边际开始分歧，价差有望延续扩 大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUT ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 二、日度数据监测 | | | 锂电产业链产品价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指 标 | 单 位 | 2025-05-26 2025-05-23 | | 涨 跌 | | | 期 货 | 主力合约收盘价 | 元/吨 | 60100 | 60960 | -860 | | | | 连续合约收盘价 | 元/吨 | 60260 | 60980 | -720 | | | | 锂辉石精矿(6%,CIF中国) | 美元/吨 | 688 | 690 | -2 | | | | 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） | 元/吨 | 700 | 705 | -5 | | | 锂 矿 | 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） | 元/吨 | 1260 | 1280 | -20 | | | | 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） | 元/吨 | 5975 | 6025 | -50 | | | | 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） | 元/吨 | 6975 | 7050 | ...