【铝】 隔夜沪铝偏弱震荡。近期铝市库存顺畅去库至低位，强现实局面维持，不过六月需求面临季节性转 淡和贸易摩擦的考验，沪铝在前期缺口20300元关键位置仍面临阻力，考虑逢高偏空参与。 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 (原油) 隔夜国际油价小幅收涨，布伦特07合约涨1.07%。昨日第39届0PEC+部长级会议宣布维持25-26年产 量基线不变，并将根据成员国最大可持续产能制定2027年产量基线，5月31日自愿减产8国的快速增 产指引仍令市场担忧。昨日利比亚东部政府表示可能宣布油田和港口的不可抗力，尽管遭到利比亚 国家石油公司否认,相关供应风险仍对市场构成支撑。上周API美原油库存超预期下降423.6万桶, 关注今晚EIA库存结果。原油总体仍存OPEC+增产压力与供应风险并存的震荡期，关注供应风险明朗 后的再次做空机会。 【责金属】 隔夜贵金属回落。美国国际贸易法院阻止美国总统特朗普的"解放日"关税生效,裁定特朗普征收 全面关税属于越权行为。特朗普政府将提起上诉，最终结果仍有待观望。美联储会议纪要显示由于 经济不确定性加剧,失业率和通胀率上升的风险增加,决策者观望的政策立场不应改 ...

| SDIC FUTURES | | 2025年05月28日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | 铝 | ☆☆☆ | F3047773 Z0014087 | | 氧化铝 | ★★★ | 刘冬博 高级分析师 | | | | F3062795 Z0015311 | | 锌 铝 | ★☆☆ なな女 | 吴江 高级分析师 | | 镇及不锈钢 ★☆☆ | | F3085524 Z0016394 | | 载 | ★☆☆ | 张秀睿 中级分析师 | | | | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 工业硅 | なな女 なな女 | 孙芳芳 中级分析师 | | 多晶硅 | | F03111330 Z0018905 | | | な女女 | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 【铝&氧化铝】 今日沪铝震荡,现货升贴水维持。铝市需求面临李节性转淡和贸易摩擦的考验,不过库存顺畅去库至低位,强 现实局面维持，沪铝继续测试前期缺口20300元关键位置 ...

(棉花&棉纱) 今天郑棉维持窄幅震荡,国产棉现货交投一般,主流基差坚挺;纯棉纱市场成交走淡,纺企库存出现累积但仍不高,成品库存 有所增加，下游压价情况增多，淡季的压力有所增加。。国内棉花进口延续偏低的情况，2025年4月进口6万吨，同比降28万 吨，环比降1.4万吨；2024/25年度9-4月累计进口86.6万吨，同比降65%。国内3-4月份棉花库存去化良好，截至5月15号国内棉 花商业库存为383.4万吨，环比4月底减少31.86万吨，去库情况尚可。如果后续中美谈判继续向好，季末库存编紧的预期有所增 加。操作上暂时观望或尝试期权的牛市价差策略。 | | | | Millio | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月28日 | | 棉花 | な女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | ...

1. Report Industry Investment Ratings - The investment ratings for various black metal products are all ★☆☆, indicating a bias towards a bearish trend with limited operability on the trading floor [1]. 2. Core Viewpoints - The overall market sentiment for black metals is pessimistic, with weak demand expectations and a gloomy market atmosphere. Most product prices are under downward pressure, and the market is influenced by factors such as seasonal demand changes, supply - side capacity, and policy expectations [2][3]. 3. Summary by Categories Steel - Steel futures showed an inertial decline. In the off - season, the apparent demand for rebar decreased, production increased, and inventory continued to fall but at a slower pace. The supply pressure remained high, and the negative feedback expectation kept fermenting. The downstream industries had poor performance, and the demand outlook was pessimistic. The short - term downward trend may be followed by increased volatility [2]. Iron Ore - The iron ore futures oscillated. The global shipment was in normal fluctuation, and the domestic arrival volume was expected to rise. The terminal demand entered the off - season, and the molten iron production decreased slightly. The iron ore supply - demand relationship faced marginal weakening pressure, and the ore price was expected to show a weak oscillation [3]. Coke - Coke prices continued to decline, with the second - round price cut fully implemented. The molten iron production decreased slightly, and the overall coke inventory increased slightly. The carbon element supply was abundant, and the negative feedback needed to be observed. The coke futures were basically at par, and it was not advisable to be overly bearish [4]. Coking Coal - Coking coal prices also continued to fall. The coal mine production was still at a high level, and the spot auction market weakened. The total coking coal inventory increased slightly, and the production - end inventory pressure accumulated rapidly. The carbon element supply was abundant, and the negative feedback needed to be observed. The coking coal futures were at a significant discount, and it was not advisable to be overly bearish [6]. Silicomanganese - Silicomanganese prices oscillated at a low level. After the leading steel mill's tender, the price rebounded. Due to continuous production cuts, the weekly output increased slightly, and the inventory decreased. The manganese ore inventory started to accumulate, and the price was weak due to the overall black metal market [7]. Ferrosilicon - Ferrosilicon prices oscillated narrowly. The molten iron production decreased slightly, the export demand was stable, and the secondary demand remained high. The supply decreased, the market transaction was average, and the inventory decreased slightly. The price was weak due to the overall black metal market [8].

最新USDA生长报告显示,截至5月25日,大豆种植进度76%,上期值66%,去年同期66%,五年均值68%。出苗率 50%，上期值34%，去年同期37%，五年均值40%。国内豆粕现货整体上企稳走平，成交趋于平淡。5月开始国际大 豆到港增多后，大豆通关速度也较快，供应趋于宽松。全国油厂开机率增高、压榨量加大，而需求端相对谨 慎，油厂豆粕库存也逐步升高，现货基差持续走弱。豆粕行情缺乏持续上涨驱动,或继续震荡下行。投资者注 意风险,关注未来可能发生的天气变化。 【豆油&棕榈油】 | | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月28日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 豆一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | 女女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ★☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | ...

| 11/11/2 | 国投斯特 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月28日 | | 聚丙烯 | ★☆☆ | 塑料 | ★☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ★☆☆ | PX | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | な女女 | | | 短纤 | なな女 | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ☆☆☆ | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面止跌。江苏MTO装置复产,甲醇外采需求量增多，但不敌进口到港量增幅 ...

【燃料油&低硫燃料油】 低硫燃料油表现弱势,高硫燃料油相对偏强。高硫方面,中东、北非夏季发电需求虽有季节性支撑,但沙特、埃及 今夏气温预报同比偏低，其对高硫燃油需求提振有限，俄罗斯燃油周度发运量呈低位回升态势，加之OPEC+增产带 来的高硫重质资源供应增量,FU裂解价差预计高位震荡为主。低硫方面,受地中海限硫新规及此前东西价差走强影 响,5月低硫燃料油西方套利船货有所增加,国内港口保税库存亦处同期高位,供需指引偏弱,单边走势以跟随原 油为主。 【沥青】 6月国内焼厂计划排产231万吨，同比增加明显，主要受她炼京博海南增产拉动。北方市场刚需好转,南方市场需求 仍受降雨天气影响，国内周度沥青出货量呈李节性改善状态但仍同比偏低。当前沥青整体库存水平仍处去库态势但 去库力度已有所减缓。BU裂解价差走强至近五年同期最高水平后表现承压，需求迎来实质性好转前裂解缺乏进一步 上行驱动。 (LPG) 海外市场供应充裕而整体转弱，到岸成本仍有回落趋势。上周国内码头库容率仍处偏高水平，下游采购谨慎，国内 仍以降价出货为主。化工毛利继续提升，但目前丙烷-石脑油价差偏高，对化工需求恢复空间造成限制,短期基本 面改善动力有限。现货端维持 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年05月28日 (原油) 隔夜国际油价小幅收跌，布伦特07合约跌0.8%。此前我们谈到原油市场短期支撑与中期宽松压力并 存，目前市场驱动或向中期逻辑切换。上周五美伊核谈未达成协议,但美伊及阿曼均释放偏积极信 号，谈判破裂的极端情景得以避免，市场关注焦点或重回供需面。上周原油累库、成品油去库，总 体石油库存增加1.1%,累库速度较一季度略有加快,即便考虑到三季度夏季需求旺季,在OPEC+增 产路径下累库压力依然存在，5月31日0PEC+会议前后油价或以震荡偏弱行情为主。 【贵金属】 隔夜贵金属回落。全球不确定性前景和美元信用风险下黄金长期依然看涨，近期贸易战以及地缘冲 突各方均处于谈判阶段，消息纷扰情绪反复，责金属仍处于震荡调整格局中，金价在3000美元/盎 司强支撑位置上方表现抗跌，维持回调买入思路。 【铜】 隔夜伦铜震荡收阴，价格波动有限。LME库存延续去库转移，0-3月现货升水40美元。美国密歇根大 学消费者信心指数强于预期。国内上海现铜升水降至150元， 广东延续220元升水，精费价差仍在 1000元以下。下半年合约高位空单持有 ...

| Million > 國搜期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年05月27日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ☆☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 此前我们谈到原油市场短期支撑与中期宽松压力并存,目前市场驱动或向中期逻辑切换。上周五美伊核谈未达 成协议,但美伊及阿曼均释放偏积极信号,谈判破裂的极端情景得以避免,市场关注焦点或重回供需面。上周 原油累库、成品油去库，总体石油库存增加1.1%，累库速度较一季度略有加快，即便考虑到三季度夏季需求旺 季，在OPEC+增产路径下累库压力依然存在，5月31日OPEC+会议前后油价或以震荡偏弱行情为主。 【燃 ...

| | 操作评级 | 2025年05月27日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | な女女 | F3062795 Z0015311 | | 锌 | ★☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 铝 | な女女 | | | 镇及不锈钢 ★☆☆ | | F3085524 Z0016394 | | 锡 | ★☆☆ | 张秀睿 中级分析师 | | | | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 | ななな | 孙芳芳 中级分析师 | | 工业培 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 多晶硅 | な女女 | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周二沪铜震荡,价格波动有限。SMM现铜报78515元，上海铜升水降至150元,广东延续220元升水,精费价差仍 在1000元以下。晚间美国实体经济指标密集。2507合约高位空单持有。 【铝&氧化 ...