市场分析 宏观面：（1）宏观政策：3月5日，十四届全国人大三次会议指出将实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟4%， 一般公共预算支出规模29.7万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，今年 合计新增政府债务总规模11.86万亿元；实施适度宽松的货币政策。 2）通胀：3月CPI同比下降0.1%。 资金面：（3）央行：2025-04-14，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了430亿元7天的逆回购操作，操作利率 为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.644%、1.665%、1.730% 和1.782%，回购 利率近期回落。 国债期货日报 | 2025-04-15 降息预期或升温，国债期货涨跌不一 核心观点 市场面：（5）收盘价：2025-04-14，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.59元、106.37元、109.04元、119.97元。涨跌 幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.06%、-0.04%、0.05%和 0.26%。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.114 元、-0.136元、-0.078元和- ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-15 现货成交一般，碳酸锂盘面震荡运行 市场分析 2025年4月14日，碳酸锂主力合约2505开于70620元/吨，收于70760元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.83%。当 日成交量为76618手，持仓量为118132手，较前一交易日减少16084手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳840 元/吨。所有合约总持仓321690手，较前一交易日减少4166手。当日合约总成交量较前一交易日增加28492手，成交 量增加，整体投机度为0.42 。当日碳酸锂仓单29033手，较上个交易日增加110手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年4月14日电池级碳酸锂报价7.02-7.3万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工 业级碳酸锂报价6.915-7.015万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。据SMM报道，碳酸锂现货成交价格重心维稳运 行。当前下游材料厂的长协及客供比例较高，对于零单采购的需求较弱，仅以刚需采购为主。上游锂盐厂报价虽 有所松动，但与下游的预期采购价位仍存在较大分歧。整体来看，市场采购情绪较为谨慎，多持观望态度。 整体来看，现货供应仍处于相对较高水平， ...

FICC日报 | 2025-04-15 3月中国出口正增长，关注特朗普半导体关税 市场分析 外部风险有所上升，但国内趋势保持乐观。3月我国两会对全年定调较为积极，"实施更加积极的财政政策""实施适 度宽松的货币政策"；政府工作报告中也将赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，体现今年的政策目标更加实事求 是、更加具备指导意义；此外4.4万亿的专项债限额，2万亿的地方债务置换限额，1.8万亿的特别国债；整体政府 信用开启扩张阶段，对商品而言，后续整治"内卷式"竞争等系列政策也值得关注。中国3月官方制造业PMI为50.5， 较前值录得改善，主要由政策和春旺季共同驱动，呈现环比改善，但同比仍偏弱的格局，行业亦表现分化。中国 外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连 续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。 3月出口规模为2.25万亿，同比增长13.5%，环比激增45.7%，通用机械设备、家用电器和汽车零配件出口增长显著 提速，主要是由于关税引发的企业"抢出口"效应；而3 ...

能源日报 | 2025-04-15 欧佩克下调全球石油需求增长 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨3美分，收于每桶61.53美元，涨幅为0.05%；6月交货的伦敦布 伦特原油期货价格上涨12美分，收于每桶64.88美元，涨幅为0.19%。SC原油主力合约收涨1.00%，报473元/桶。 2、欧佩克3月月度原油市场报告公布，下调今明两年全球原油需求增速预期，以及今明两年全球、美国、欧元区 经济增长预期，预计2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预期为145万桶/日。预计2026年全球原油需 求增速预期为128万桶/日，此前预期为143万桶/日。此外，欧佩克日产量2月修正为268.54万桶，3月为2677.6万桶， 较上月减少7.8万桶；中国石油制品净进口（变化）2月为增加136万桶/日，1月为减少128万桶/日；印度石油制品净 进口（变化）2月为减少29万桶/日，1月为增加23万桶/日；美国石油制品净进口（变化）3月为维持不变，2月为减 少61万桶/日。（来源：Bloomberg） 5、印尼投资副部长：印尼可能会建议印尼国有企业投资于美国的石油、天然气和信息技术领 ...

日报 | 2025-04-15 苹果产区走货转旺，红枣现货暂稳 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2505合约7870元/吨，较前一日变动-189元/吨，幅度-2.35%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.05元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+230，较前一日变动+189；陕西洛川70# 以 上半商品晚富士价格4.30元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+730，较前一日变动+189。 近期市场资讯，苹果产区现货商补货较为积极，整体成交氛围活跃，山东部分产区存在部分客商炒货。新季苹果 来看，各产区陆续进入花期，上周周末大风及降温对新季花无明显影响。西部产区客商货源交易顺畅，价格表现 稳硬，部分客商包装自存货源发市场；山东产区找货客商数量增加，成交多以低价货源为主，好货成交一般，整 体出货积极，果农惜售情绪普遍。销区市场到车量减少，走货稳定，下游拿货商拿货尚可，中转库积压不多。陕 西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.7-3.8元/斤左右，客商前期货源4.2-4.5元/斤，客商后期及一般货源 3.8-3.9元/斤，70#高次2.8 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-15 工业硅继续探底，西北开工有所回落 工业硅： 市场分析 2025-04-14，工业硅期货价格继续探底，主力合约2505开于9510元/吨，最后收于9310元/吨，较前一日结算变化（-190） 元/吨，变化（-2.00）%。截止收盘，2505主力合约持仓147229手，2025-04-14仓单总数为70245手，较前一日变化 3手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10000-10200（0）元/吨；421#硅在10800-11000 （0）元/吨，新疆通氧553价格9200-9400（-50）元/吨，99硅价格在9200-9400（-50）元/吨。现货市场情绪悲观， 下游及贸易商采购谨慎，市场询单热度低成交清淡。盘面持续探底，新疆开工出现回落，据SMM报道，新疆地区 样本硅厂周度产量在28290吨，周度开工率在58％，较前一周继续减少。产量环比继续下降仍然受到上周大厂减产 产能减量影响的原因。疆内其余大厂开工水平保持稳定。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-14000（0）元/吨。SMM报道，下游企业在单体厂明盘报 ...

黄金ETF持续净流入 贵金属日报 | 2025-04-15 市场要闻与重要数据 美财长贝森特近期称，没有证据表明主权投资者正在抛售美国资产。有工具箱应对债市波动，但远不到使用的时 候。秋季将面试美联储主席鲍威尔的继任者。而继任者对于货币政策的态度则需要重点关注。美联储理事沃勒则 表示，在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降 息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。此外，世界黄金协会数据显示，4月前11天，中国实物 黄金ETF净流入达29.1吨，超过一季度，前11天美国黄金ETF流入量达27.8吨。 期货行情与成交量： 2025-04-14，沪金主力合约开于 763.00元/克，收于 763.64元/克，较前一交易日收盘 0.84%。当日成交量为 610748手，持仓量为 198620手。昨日夜盘沪金主力合约开于 759.40 元/克，收于 760.18 元/克，较昨日午后收盘 下降0.32%。 2025-04-14，沪银主力合约开于 8007元/千克，收于 8091元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 1238730手，持仓量 ...

FICC日报 | 2025-04-15 马士基WEEK18周价格继续沿用，关注运力相对较小的5月 上半月船司价格行为 总的来看，欧线货量尚可，但美国加征关税政策导致美线变化较大。面对这一局势，各大船公司已着手制定航线 调整预案，美线的部分船舶运力或可能外溢转至欧地航线进行承接。若后期美线船舶外溢至欧线较多，欧洲航线 运价将面临压力，更多关注船司运力调整情况。关税政策的频繁调整扰动市场预期，近期操作更多建议套利，可 关注多06空10以及多08空10的套利操作。 截至2025-04-15，集运指数欧线期货所有合约持仓86452.00 手，单日成交87151.00手。EC2602合约收盘价格1310.50， EC2504合约收盘价格1480.00，EC2506合约收盘价格1697.00，EC2508合约收盘价格1708.00，EC2510合约收盘价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基第16周船期报价1184/1997，第17周报价1172/1973，第18周报价1095/1830；赫伯罗特 4月下半月船期报价1400/2400，5月份上半月船期报价1800/3000，5月下半月船 ...

苯乙烯日报 | 2025-04-15 纯苯港口库存延续盘整 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.20万吨（+0.15万吨）；纯苯CFR中国加工费215美元/吨（+10美元/吨），纯苯FOB韩国 加工费195美元/吨（+9美元/吨），纯苯美韩价差-40.8美元/吨（+14.1美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2 价差40元/吨（-10元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差173元/吨（+58元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-55元/吨（+43元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存95600吨（-23400吨），苯乙烯华东商业库存70100吨（-12900吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率68.4%（-4.9%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润287元/吨（-54元/吨），PS生产利润-163元/吨（-4元/吨），ABS生产利润934元/吨（+12 元/吨）。EPS开工率47.09%（-6.52%），PS开工率61.10%（-3.50%），ABS开工率67.65%（-0.95%），下游开工季节 性低位。 市场分析 纯苯方面，纯苯美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续 ...

股指期权日报 | 2025-04-15 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-04-14，上证50ETF期权成交量为94.74万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为104.89万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为116.09万张；深证100ETF期权成交量为7.69万张； 创业板ETF期权成交量为103.83万张；上证50股指期权成交量为3.08万张； 沪深300股指期权成交量为7.91万张；中证1000期权总成交量为24.34万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.70，环比变动为-0.20；持仓量PCR报0.69，环比变动为+0.03； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.12，环比变动为+0.10；持仓量PCR报0.72，环比变动为+0.00； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.95，环比变动为-0.06；持仓量PCR报0.91，环比变动为+0.05 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.97 ，环比变动为-0.39；持仓量PCR报1.00；环比变动为+0.05； 创业板ETF期权成交额PCR报0.96，环比变动为-0.16 ；持仓量 ...