FICC日报 | 2025-12-05 国内开展稀土出口管制。宏观方面，商务部召开例行新闻发布会介绍，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口 管制工作，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，中国政府都及时予以了批准。对外方面，国家主席习近平 同法国总统马克龙举行会谈。习近平强调，无论外部环境如何变化，中法两国都应当在彼此核心利益和重大关切 问题上相互理解和支持，维护好中法关系的政治基础。海外方面，美国上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1 万人，为2022年9月以来的最低水平。 市场进一步缩量，消费板块调整 市场分析 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 股指分化。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指跌0.51%收于3878点，创业板指跌1.12%。行业方面，板块指 数跌多涨少，机械设备、电子、国防军工行业领涨，美容护理、社会服务、商贸零售、纺织服饰行业跌幅居前。 当日沪深两市成交额不足1.6万亿元。海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，纳指涨0.22%报23505.14点。 IM基差修复。期 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core Viewpoints - Not provided in the content Summary by Directory I. Option Trading Volume - On December 4, 2025, the trading volume of SSE 50 ETF options was 551,500 contracts; the trading volume of CSI 300 ETF options (Shanghai market) was 754,800 contracts; the trading volume of CSI 500 ETF options (Shanghai market) was 1,061,000 contracts; the trading volume of Shenzhen 100 ETF options was 70,500 contracts; the trading volume of ChiNext ETF options was 1,604,300 contracts; the trading volume of SSE 50 index options was 20,000 contracts; the trading volume of CSI 300 index options was 89,800 contracts; the total trading volume of CSI 1000 options was 189,900 contracts [1] - The table shows the call volume, put volume, and total volume of various index ETF options on a recent day [18] II. Option PCR - The turnover PCR of SSE 50 ETF options was reported at 0.83, with a month - on - month change of - 0.20; the position PCR was reported at 0.98, with a month - on - month change of - 0.01. Similar data are provided for other options such as CSI 300 ETF options (Shanghai market), CSI 500 ETF options (Shanghai market), etc. [2][33] III. Option VIX - The VIX of SSE 50 ETF options was reported at 13.76%, with a month - on - month change of - 0.26%; the VIX of CSI 300 ETF options (Shanghai market) was reported at 15.33%, with a month - on - month change of - 0.12%. Similar data are provided for other options [3][47]

农产品日报 | 2025-12-05 供需格局未改，猪价偏弱震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2601合约11385元/吨，较前交易日变动-105.00元/吨，幅度-0.91%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.23元/公斤，较前交易日变动+0.05元/公斤，现货基差 LH01-155，较前交易日变动+155；江苏地 区外三元生猪价格 11.39元/公斤，较前交易日变动+0.02元/公斤，现货基差LH01+5，较前交易日变动+125；四川 地区外三元生猪价格11.33元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH01-55，较前交易日变动+105。 据农业农村部监测，12月4日"农产品批发价格200指数"为128.52，比昨天上升0.36个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为131.11，比昨天上升0.42个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.65元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉66.32 元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉62.39元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋7.47元/公斤，比昨天上升0.7%；白条鸡17.81 元/公斤，比昨天下降0.9%。 市场分析 ...

原油日报 | 2025-12-05 沙特下调官价贴水 2、在全球石油市场持续显现过剩迹象之际，沙特将其主要原油品种对亚洲的售价下调至五年来最低水平。据外媒 获得的官方价格表显示，沙特阿美将把明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价设定为较地区基准升水0.6 美元，为自2021年1月以来的最低水平。根据对炼油商和交易商的调查，此次降价幅度略高于预期的每桶0.3美元。 文件还显示，沙特将1月份面向美国的原油官方售价定为较阿格斯含硫原油均价升水2.50美元/桶，面向欧洲西北部 的原油官方售价定为较伦敦布伦特原油结算价每桶升水0.05美元。由于美洲供应激增及欧佩克+自身增产超过疲软 的需求增长，今年原油价格已下跌约16%。国际能源署预测2026年将出现创纪录的供应过剩，高盛集团等华尔街投 行也认为期货价格将继续走低。此外，石油市场今年还不得不应对全球贸易争端、战争和制裁带来的影响。 （Bloomberg） 市场要闻与重要数据 1、WTI 1月原油期货收涨0.72美元，涨幅1.22%，报59.67美元/桶，布伦特2月原油期货收涨0.59美元，涨幅0.94%， 报63.26美元/桶。 策略 油价短期区间震荡，中期空头 ...

农产品日报 | 2025-12-05 晚富士消费持续疲软，红枣部分市场价格偏乱 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9605元/吨，较前一日变动-107元/吨，幅度-1.10%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05-1405，较前一日变动+107；陕西洛川70# 以 上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05-1205，较前一日变动+107。 近期市场资讯，晚富士库存富士交易整体不快，客商调货积极性一般，交易多按需进行。西部产区客商零星寻货， 多以果农两级货源为主，成交有限，甘肃部分产区客商调花牛及好货出库，成交尚可；部分客商包装自存货源补 充市场。山东产区零星出库，外贸渠道小果走货放缓，少量维纳斯、奶油果按需出库，其余货源基本尚未开始交 易。栖霞80#一二级片红果农意向成交价3.7-4.5元/斤，65#、70#出库价格1.8-2.2元/斤附近。甘肃产区静宁果农好货 出库价格4.5-5.5元/斤不等。庆阳出库价格3.8-4.5元/斤不等；陕西洛川产区果农货半商品出库价格3.8 ...

Report Investment Rating - Absolute price: Neutral [3] - Option strategy: Sell wide straddle [3] Core View - The non - ferrous sector is strong, driving up the lead price. The lead market shows a pattern of weak supply and demand. The price is expected to fluctuate between 16,950 yuan/ton and 17,600 yuan/ton [1][3] Market News and Key Data Spot - On December 4, 2025, the LME lead spot premium was - 43.64 dollars/ton. The SMM1 lead ingot spot price changed by 25 yuan/ton to 17,100 yuan/ton. Different regional spot prices and premiums also had corresponding changes [1] Futures - On December 4, 2025, the main contract of SHFE lead opened at 17,240 yuan/ton, closed at 17,245 yuan/ton, up 35 yuan/ton from the previous trading day. The trading volume was 37,288 lots, up 10,271 lots, and the position was 46,582 lots, down 45 lots. The night - session closed at 17,305 yuan/ton, up 0.70% from the afternoon close. The SMM1 lead price rose 25 yuan/ton. The price difference between futures and spot narrowed slightly, and the market trading was okay [2] Inventory - On December 4, 2025, the SMM lead ingot inventory was 24,000 tons, down 7,100 tons from last week. The LME lead inventory was 248,050 tons, down 5,100 tons from the previous trading day [2] Strategy - Absolute price: Maintain a neutral view. In the fourth quarter, the resumption of recycled lead production was less than expected, primary lead producers were reluctant to sell due to maintenance, and the industry chain maintained low inventory. The negative lead concentrate processing fee provided effective cost support. The battery production increased month - on - month but the terminal demand was average, and the closure of the import window weakened the overseas impact. The price is expected to fluctuate between 16,950 yuan/ton and 17,600 yuan/ton [3] - Option strategy: Sell wide straddle [3]

甲醇日报 | 2025-12-05 港口去库继续兑现 甲醇观点 市场要闻与重要数据 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-78元/吨（+0），太仓-内蒙-550价差-446元/吨（-10），太仓-鲁南-250价差-373元 /吨（+0）；鲁南-太仓-100价差23元/吨（+0）；广东-华东-180价差-202元/吨（+5）；华东-川渝-200价差-253元/吨（-10）。 市场分析 港口方面。港口库存延续回落，回流内地套利支撑港口提货，江苏、浙江、华南三地均兑现去库。伊朗装置装置 已集中兑现冬检，但仍要等待12月装船减少的兑现，因11月装船量级仍高，且11月部分卸港延后至计入12月，12 月进口压力预计年内高位，短期港口库存压力仍大。另外，关注太仓主流仓储企业对伊朗船的接货意愿。 内地方面，煤头开工仍同期偏高，内地工厂库存小幅回升；MTO方面，阳煤MTO检修中，鲁西MTO低负荷状态； 关注联泓二期MTO年底投产进度。传统下游开工小幅回升，醋酸开工延续低位，甲醛淡季负荷小幅反弹，MTBE 开工继续维持高位。 策略 单边：MA2605谨慎逢低做多套保 跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩 跨品种：无 内地 ...

石油沥青日报 | 2025-12-05 市场压力仍存，盘面延续弱势 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 市场分析 1、12月4日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价2952元/吨，较昨日结算价上涨31元/吨，涨幅 1.06%；持仓104372手，环比下跌8340手，成交129735手，环比上涨121328手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2840—3470元/吨；华南，2960—3150元/吨； 华东，3100—3300元/吨。 虽然原油价格近日小幅反弹，但沥青盘面依然维持低位震荡态势，反弹动力暂有限，需等待筑底完成。现货方面， 昨日西北、山东以及华南地区沥青现货价格均出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。就沥青自身基本面而 言，市场情绪仍较弱，需求端持续疲软，南方炼厂释放供应较多，压制沥青现货价格。虽然有部分冬储合同释放， 但逆转弱势还需要更多利好因素刺激。 策略 单边：中性，短期观望为主，等待市场筑底 跨期：逢高反套2601/ ...

油料日报 | 2025-12-05 花生下游疲弱，油厂压价 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4105.00元/吨，较前日变化-34.00元/吨，幅度-0.82%。现货方面，食用豆现货基 差A01-5，较前日变化+34，幅度32.14%。 市场资讯汇总：当前东北产区新季大豆现货价格呈现稳中趋强态势，小幅上扬20-40元/吨。基层余粮持续消化，存 量逐步见底，农户惜售情绪普遍，构成市场价格底部的刚性支撑。贸易环节方面，市场流通节奏总体平缓，多数 粮商已完成前期订单交付，现阶段购销活跃度相对有限，买卖双方多持观望态度，交投氛围趋于谨慎。从供需结 构来看，市场整体处于紧平衡状态，预计短期大豆价格稳中偏强。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔 粮装车报价2.05元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.05元/斤， 较前一日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.03元/斤，较前一日平；黑龙江齐 齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.17元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等 蛋白41%蛋白中粒塔粮 ...

油脂上涨动力不足，盘面持续震荡 油脂日报 | 2025-12-05 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8666.00元/吨，环比变化-64元，幅度-0.73%；昨日收盘豆油2601合约8254.00 元/吨，环比变化-32.00元，幅度-0.39%；昨日收盘菜油2601合约9618.00元/吨，环比变化-93.00元，幅度-0.96%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8660.00元/吨，环比变化-80.00元，幅度-0.92%，现货基差P01+-6.00，环比变化-16.00 元；天津地区一级豆油现货价格8420.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.47%，现货基差Y01+166.00，环比变 化-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9870.00元/吨，环比变化-100.00元，幅度-1.00%，现货基差OI01+252.00， 环比变化-7.00元。 风险 政策变化 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场咨询汇总：巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西12月大豆出口量料为281万吨，去年同期为147 万吨。巴西12月豆粕 ...