| 《》 国投期货 | | 教商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月08日 | | 棉花 | ★☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆★ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ななな | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★★☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天郑棉继续大幅下跌,中国对于美国的关税进行了反制,特朗普成胁或继续对中国加征50%的关税,短期宏观风险仍是主要市 场的主要因素。国产棉现货交接尚可,她棉纱市场成交稀少,纱价多试探险下跌200-300,成交尚难。中国对于美格在24/25年 废采购持续被慎,累计签约登降至多年最低,中国未来对于美棉采购基本停滞。由于国内棉花率产,再加上巴西和澳洲产量在 ...

【钢材】 今日盘面继续下挫。 螺纹表需环比回暖节奏放缓，同比依然疲弱，产量短期趋稳，库存缓慢去化，绝对值仍处于偏低水平。热 卷供需均有所回落，库存继续下降，高炉整体继续复产，节奏有所放缓。从下游行业看，美国加征关税后制造业及钢材出口面 临冲击，内需对冲力度有待加码，关注地产销售回暖力度。盘面短期仍受关税政策主导，情绪相对悲观，叠加炉料价格继续大 幅下挫,短期弱势难改,波动或加剧,关注旺季需求强度及国内对冲政策落地情况。 【铁矿】 | | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年04月08日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 锰硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★★☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | ...

///> 国投期货 商品量化CTA周度跟踪 本研究报告由国找朋货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确 和完整、但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据、不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示 或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息、但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者问接的投资盈亏后果不承担 任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布、需注明出处为国投附货有限公司,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投期货研究院 金融工程组 2025/4/8 农产品截面动量反转 商品空头占比上升,板块截面强弱有所 切换,能化板块下降,尽管贵金属动量 小幅下降,但仍和农产品处在商品截面 动量时序 动量截面 期限结构 特色重 偏强的一端。具体来看,贵金属短周期 黑色板块 0. 21 -0. 29 -0. ...

| Millio | 国投期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月08日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属跌势暂缓。美国对等关税政策令市场对经济前景担忧情绪爆发,全球资产大跌对高位金价产生流 动性拖累,关注各国反制以及关税执行落地前是否有缓和余地。美国财长贝森特称有近70个国家导求谈判, 4月9日之前不太可能与任何国家的达成贸易协议。昨晚一度有消息称特朗普考虑暂停90天关税但此后遭到辞 谣,市场对相关消息反应敏感，避险情绪面临波折,市场波动放大,短期观望为主。美元信用危机和经济走 弱前景下金银比或维持高位。 ★特朗普:不会暂停对等关税措施，拒绝欧盟提议的互免关税政策。外媒：特朗普团队考虑实行出口商税收 抵免政策;七名共和党参议员 "倒戈"支持限制特朗普 ...

市场主流观点汇总 2025/4/8 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/4/3 | | 2025/3/31 至 2025/4/3 | | | 黄金 | 739.04 | 黄金 | 2.25% | | | 豆粕 | 2865.00 | 豆粕 | 1.85% | | | 棕榈油 | 9198.00 | 棕榈油 | 1.21% | | | 玉米 | 2284.00 | 玉米 | 1.02% | | | 焦炭 | 1628.50 | 焦炭 | 0.68% | | | 铁矿石 | 788.50 | 铁矿石 | 0.38% | | | 生猪 | 13270.00 | 生猪 | 0.34% | | | 玻璃 | 1198.00 | 玻璃 | 0.08% | | 大宗商品 | 原油 | 542.00 | ...

期市有风险，投资需谨慎 海外炼焦煤主要矿山年度供应展望及成本总结 黑金深耕-基础深挖 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 三月份以来，随着国际各家煤矿企业都陆续公开了年度报告或半财年年报， 我们持续梳理了各家主要炼焦煤供应商的报告，将总结出的主要信息要点及成本 曲线整理为本报告，所有内容均来自各家公开信息来源，仅供参考。 1 / 3 期市有风险，投资需谨慎 煤 FOB 成本都是煤矿企业自身公布的数值，但由于其公布的都是综合煤矿成本， 可能存在炼焦煤和喷吹煤、动力煤混合估算的情况。一小部分煤矿成本是由我们 自己结合营收、净利润和产量来进行估算的结果。此外，我们在 FOB 的基础上， 加上了理论税费和运至中国的海运费成本，从而近似估算出 CFR 的成本状态，最 终估算结果如下图。 一、25 年海外炼焦煤供应仍有增长潜力但释放可能不及预期 2024 年，国际煤矿经历了一波较大规模的兼并重组"浪潮"，如 BMA 将 Blackwater 和 Daunia 煤矿都进行了剥离，英美资源销售了 Jellinbah 的股份， 而 TECK 和 South32 更是将其所有的冶金煤矿产能都剥离了出去。随着较为漫长 的重 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 隔夜国际油价波动剧烈,期间一度因美国对中国以外国家豁免关税90天的假消息翻红,布伦特收盘 最终下跌2.57%。 上周初我们持续提示原油市场交易主题或自美国对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉加重 制裁引发的供应风险切换至贸易战引发的石油需求担忧,布伦特75美元/桶、SC550元/桶一线的压 制作用依然有效,原油价格短期风险偏向下行。OPEC+增产降价策略配合推动下的油价下跌部分对 冲美国因贸易战引发的通胀压力,若4月9日前美国关税政策未有逆转则下跌压力延续,关注W1155- 60美元/桶（对应布伦特60-65美元/桶、SC430-470元/桶）成本支撑作用。 【贵金属】 隔夜贵金属跌势暂缓。美国对等关税政策令市场对经济前景担忧情绪爆发,全球资产大跌对高位金 价产生流动性施累,关注各国反制以及关税执行落地前是否有缓和余地,避险情绪面临波折,市场 波动放大,短期观望为主。美元信用危机和经济走弱前景下金银比或维持高位。 【铜】 隔夜伦铜强波动,关税压力下沪铜夜盘继续走出年内低点,部分投行将伦铜跌幅目标降至8000美 元,意味着沪铜将跌破7万。因伦铜高波动,短线 ...

| 《八》 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月07日 | | 尿素 | ☆☆☆ | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ★☆☆ | 聚丙烯 | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ★☆★ | PVC | ☆☆☆ | | | 烧碱 | ★☆☆ | ЬХ | ★☆★ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | ★☆★ | 乙二醇 | ★☆★ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ★☆★ | 玻璃 | ☆☆☆ | 王雪忆 分析师 | | 统域 | ★☆★ | 瓶片 | ★☆★ | F03125010 | | | | | | 周小燕 高级分析师 | | | | | | F03089068 Z0016691 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 特朗普加征关税对甲醇的直接影响有限,但或通过烯烃端间接进行传导。受原油价格下跌带动 ...

Report Industry Investment Ratings - Thread: ★☆☆ [1] - Hot Rolled Coil: ★☆★ [1] - Iron Ore: ★☆★ [1] - Coke: ★☆★ [1] - Coking Coal: ★☆★ [1] - Manganese Silicon: ★★☆ [1] - Ferrosilicon: ★★☆ [1] Core Views - The short - term trend of steel, iron ore, coke, coking coal, manganese silicon, and ferrosilicon is weak due to factors such as trade frictions, tariff policies, and limited improvement in demand. Attention should be paid to the intensity of peak - season demand, domestic stimulus policies, and the warming up of real - estate sales [1][2][3][4][5][6] Summary by Related Categories Steel - Thread: Surface demand recovery slows, production stabilizes, inventory slowly decreases but remains low. Hot - rolled coil supply and demand decline, inventory drops, and blast furnace复产 slows. The manufacturing and steel export are impacted by US tariffs, and the domestic demand hedging needs to be strengthened. The short - term disk is weak and volatile, and attention should be paid to peak - season demand and domestic policies [1] Iron Ore - Affected by the decline of the overseas market during the Tomb - Sweeping Festival, the domestic disk opened sharply lower. Global shipments decreased and were lower than last year. Port inventory decreased slightly and still had room to decline. The demand improvement in the peak season was limited, and the iron - water复产 slowed. The short - term trend is weak, and attention should be paid to domestic stimulus policies [2] Coke - The price rebounded after falling. It follows the steel trend due to tariff policies. The first round of price increases was partially implemented. Coke production decreased slightly, and inventory increased slightly and remained high. It is recommended to short on rebounds [3] Coking Coal - The price rebounded after opening low, following the steel trend. Coal mine production decreased, and the number of shut - down mines was 16. Spot auction volume increased, and some coal prices were slightly boosted. Overall inventory decreased slightly, and downstream did not have large - scale restocking. It is recommended to short on rebounds [4] Manganese Silicon - The price rebounded after opening low, following the steel trend. Tianjin Port inventory decreased, and manganese ore prices declined. Supply decreased slightly, and inventory increased significantly. It is recommended to short on rebounds [5] Ferrosilicon - The price rebounded after opening low, following the steel trend. The market has expectations for carbon - emission policies but with little actual impact. Demand decreased marginally, supply decreased slightly, and inventory decreased slightly. It is recommended to short on rebounds [6]

由于特朗普对等关税的加征,市场对经济预期转弱,担心引发全球经济衰退。美盘大豆市场担心因为关税政策 影响下,担忧美豆出口需求受到打击,价格下跌,美豆油和棕榈油也跟随下跌。棕榈油方面印尼和马来也是美 国棕榈油的主要进口来源地,关注二国对关税政策的反应,关税政策对需求不利,短期要注意价格调整风险。 长期方面看,棕榈油仍然面临树龄结构老化以及印尼生物柴油发展的趋势影响,供需面预期仍然是偏强的。国 内豆油二三季度主要依赖巴西大豆供应,预计关税政策影响可控。四季度美国大豆上市季节,预计关税更影响 远期的供应端。棕榈油方面二季度和三季度处于供应增产期,后续关注供应端的增产力度。 【三一】 国产大豆方面,现阶段仍然在进行调节储备拍卖,拍卖成交大幅溢价,成交情况表现好。进口大豆方面面临关 税的冲击,由于二季度和三季度正是南美大豆收获上市的时间,中国大豆主要来源目的地是南美。所以中国对 美加征关税对二、三季度供应链的冲击不大。四季度是美国大豆做应季,要注葱在关税的影响下四季度大豆供 应量以及市场的采购节奏和市场对政策预期的博弈。后续持续关注大豆政策端的表现。 【大豆&豆粕】 在美国对等加征关税以及中国进行反制之后,巴西大豆升贴水 ...