证券研究报告 建筑材料 | 水泥 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 | --- | |-------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 戴铭余 | | SAC：S1350524060003 | | daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 | | SAC：S1350524090001 | | wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 | | SAC：S1350524080001 | | | liyuexuan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 单三季度盈利能力有所回升，收入萎缩导致费用率上行。盈利能力看，公司前三季 度毛利率 19.54%，同比上升 1.21 个百分点，单三季度毛利率 20.78%，同比上升 4.60 个百分比，环比上升 0.8 个百分点。我们判断，毛利率回升主要是由于水泥均 价同比回升以及高毛利骨料业务营收占比提升。公司前三季度期间费用率 9.93%， 市场表现： 同比上升 2. ...

证券研究报告 社会服务 | 教育 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 liyuexuan@huayuanstock.com | --- | |----------------------------| | | | | | | | 证券分析师 | | 戴铭余 | | SAC：S1350524060003 | | daimingyu@huayuanstock.com | | 郦悦轩 | | SAC：S1350524080001 | 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 主业增速环比回暖，合同负债显著提升。2024 年第三季度，公司实现营业收入 2.08 亿元，同比增长 1.98%，较第二季度增速+4.20Pct，归母净利润 0.43 亿元，同比增 长 3.73%，较第二季度增速+3.09Pct。此外，公司合同负债较本年度期初增加 6095.59 万元，增长 91.30%，较去年同期同比增长 6.71%，主要系本报告期预收 学生学费增加所致。虽然公司第三季度主业增速较第二季度有所恢复 ...

证券研究报告 医药生物 | 生物制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 | --- | |------------------------------------------------| | | | | | | | 证券分析师 | | 刘闯 | | SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com | | 李强 | | SAC：S1350524040001 | | | liqiang01@huayuanstock.com | --- | --- | |----------------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 22.41 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 31.25/19.46 | | 总市值（百万元） | 16,427.50 | | 流通市值（百万元） | 15,380.26 | | 总股本（百万股） | 733.04 | | | | | 资产负债率（%） | 13 ...

证券研究报告 有色金属 | 工业金属 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 销量平稳，铜盈利回落，金银锌盈利持续扩张。Q3 自产矿销量：金 17.34 吨，环比 -1.50%；银 117 吨，环比+5.90%；铜 20.58 万吨，环比+2.46%；锌 11.09 万吨， 环比+4.27%。自产矿成本：金 233 元/克，环比+1.18%；银 1.81 元/克，环比-1.63%； 铜 2.29 万元/吨，环比+2.06%；锌 0.79 万元/吨，环比-13.54%。自产矿毛利：金 304 元/克，同比+8.33%；银 3.04 元/克，环比+1.00%；铜 3.49 万元/吨，环比-16.14%； ...

证券研究报告 建筑材料 | 水泥 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 事件：公司发布 2024 年三季报， 2024 年前三季度公司实现营收约 247.19 亿元， 同比增长 2.29%；归属于母公司净利润 11.38 亿元，同比下降 39.26%。其中单三季 度实现收入 84.82 亿元，同比增长 1.78%，归母净利润 4.08 亿元，同比下降 40.17%， 业绩符合预期。 三季度收入同比增速转正，预计主要来自于海外销售增量，国内量价仍然承压。三季 度，公司收入同比增速由二季度的-0.54%回升到 1.78%，同比增速重新转正。我们 判断主要由于公司海外产能增加导致；国内看， 2024 单三季度全国水泥产量 5.44 亿吨，同比下降 11.85%（2023 年 ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 煤炭行业投资新框架，个股 alpha 重于行业 beta。煤炭行业的中长期定位是煤炭板块估值的决定性因素， 但是我们认为把过多精力放在该问题争论上是没有意义的，因为任何人都说不清楚，而且对于估值而言， 节奏比结果重要得多。影响因素包括碳中和政策的力度、储能技术革命性突破的时点等，这些都不是投 资者能掌控的，技术进步不是线性的，颠覆式创新很难提前预知。因此，现在无论是预言新能源一统江 湖还是传统能源固若金汤，都是不负责任的。不妨做一个贝叶斯主义者，分散布局，根据概率迭代调整 仓位，所以从大类资产配置的角度，煤炭板块值得配置。于是乎，煤炭板块的投资思路就变得简单了， 不是寻找每个公司分别有什么预期差，而 ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 事件：三诺生物公布 2024 年三季度业绩。公司 2024 年前三季度实现收入 31.8 亿元 （同比+4.8%），实现归母净利润 2.6 亿元（同比-19.7%），扣非归母净利润为 2.3 亿 元 （ 同 比 -31.7% ） 。 24Q1/Q2/Q3 收 入 分 别 为 10.1/11.2/10.5 亿 元 （ 同 比 14.9%/-0.5%/+2.1%) ； 归 母 净 利 润 分 别 为 0.8/1.2/0.6 亿 元 （ 同 比 +35.5%/+0.8%/-59.4%) ； 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为 0.8/1.0/0.5 亿 元 （ 同 比 +21.5%/-25.4%/-62.1%)。 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 刘闯 | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 ...

证券研究报告 医药生物 | 生物制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 公司事件：公司发布 2024 年三季报，实现营业收入 12.45 亿元，同比下滑 43.16%， 实现归母净利润 4.13 亿元，同比下滑 11.07%，实现扣非归母净利润 3.36 亿元， 同比下滑 6.96%。 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： | --- | --- | |-------------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 32.36 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 41.98/22.91 | | 总市值（百万元） | 16,317.49 | | 流通市值（百万元） | 13,783.42 | | 总股本（百万股） | 504.25 | | | | ...

证券研究报告 医药生物 | 医药商业 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 事件：国药一致公布 2024 年三季度业绩。2024 年前三季度公司实现收入 564.7 亿 元（同比-0.2%），实现归母净利润 10.7 亿元（同比-10.4%）。分季度来看，Q1/Q2/Q3 收入分别为 190.9/187.0/186.8 亿元（同比+2.2%/-5.1%/+2.6% )；归母净利润分别 为 3.9/3.5/3.2 亿元（同比+7.3%/-24.2%/-10.4%)。 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 联系人 | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 28.16 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 42.13/23.84 | | 总市值（百万元） | 15,672.87 | | 流通市值（百万元） | 1 ...

证券研究报告 医药生物 | 医药商业 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 30 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 事件：国药股份公布 2024 年三季度业绩。公司 2024 年前三季度实现收入 380.3 亿 元（同比+4.1%），实现归母净利润为 14.8 亿元（同比+1.3%），实现扣非归母净利 润为 14.9 亿元（同比+4.0%）。 联系人 | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 31.17 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 38.00/27.12 | | 总市值（百万元） | 23,517.86 | | 流通市值（百万元） | 17,247.81 | | 总股本（百万股） | 754.50 | | 资产负债率（%） | 46.25 | | 每股净资产（元/股） | 22.01 | | 资料来 ...