| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月27日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 棉花 | ななな | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | な女女 | | | 20号胶 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ななな | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉有所回落，国产棉现货交投一般、主流基差坚挺；纯棉纱市场成交走谈，纺企库存出现累积但仍不高。国内棉花进口 延续偏低的情况, 2025年4月进口6万吨,同比降28万吨,环比降1.4万吨;2025年1-4月累计进口40万吨,同比降71%;2024/25 年度9-4月累计进口86.6万吨，同比降65%。目前看对于下游的订单好 ...

策略净值方面,上周供给因子走弱 0.38%,需求因子走强0.52%,合成因子 上行0.04%,本周综合信号多头。基本面 因子上,甲醇国内产能利用率下降但进 口量有所回升,供给端多头强度走弱; 甲醇制烯烃装置开工负荷提升,需求端 空头转为中性;内地以及港口库存同比 偏低,库存端多头;甲醇进口利润以及 内蒙-鲁南区域价差因子释放多头信号, 价差端中性偏多。 国技期货 商品量化CTA周度跟踪 国投期货研究院 金融工程组 2025/5/27 黑色板块动量继续下行 商品空头占比小幅上升,黑色板块降幅 较大。目前,截面偏强的板块是贵金属 和软商品,截面偏弱的是黑色板块。具 体来看,黄金时序动量企稳,沪金持仓 量边际回升,白银相对变化较小。有色 量 板块在持仓量上显示出一定分歧,但是 截面上分化较为显著,铜相对偏强,锌 (1) 处在截面偏弱一端。黑色板块,期限结 CTA 构分化收窄,铁矿和螺纹持仓量因子回 落,长周期动量因子下降。能化板块中 化工的截面动量仍然要高于能源品种。 农产品方面,油粕持仓量维持低位,软 商品在期限结构上相对维持截面偏强。 | | 上周收益(%) | 当月收益(%) | | --- | --- | ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月27日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热轧卷板 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★★☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★★☆ | | | 锰硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续增仓下行。淡季来临螺纹表需环比下滑，产量有所上升，库存继续下降，节奏有所放缓。热卷供需均有所回落, 库存继续下降，节奏有所放缓。铁水产量逐步回落，整体仍处于相对高位，供应压力依然较大。负反馈预期仍反复发酵。从下 游行业看，内需整体依然偏弱，制造业投资增速逐步放缓，地产销售低位排回，复苏投资 ...

2025/5/27 14:12 3c5c0befe82311392231a64b57b3b7a.png (2894×5451) | 有色金属周度观点 | | | --- | --- | | 国 投期货 2025/5/27 | 研究院有色金属团队 | | 序号 主要观点(最新逻辑变化) | 品种 | | 美元易成短线描引。1）情绪：内外铜价延续5月以来交投区间，短线尝试突破常受美元指数强弱引导。市场关注美国关税谈判进展，该国对东盟光 | | | 伏加税将在6月落地。联储官员仍以强调通胀风险为主，降息预期被推迟。根迪下调美国评级、特朗普麻税主张众议院通过后，市场高度关注美国 | | | 财赤风险对美债的影响。指标面，美国5月制造业PMI走高到三个月新高，欧洲该项仍在萎缩区间。关税风险下，欧美服务业及综合PMI表现受累 | | | 极大。本周美国经济指标相当密集。2）国内供需:交割换月后,沪粤开水有所缩窄,分别在185、220元。市场关注国内消费待续性,SMM社库 1 在14万吨下方。粗算表观与终端，前四月国内铜实际消费增速超过5%。供应端，TC仍紧，硫酸价格支持下，5月国内铜产出仍有环增碳率，精废 | 铜 | | ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年05月27日 (原油) 受美国阵亡将士纪念日假期影响，隔夜国际油价提前收盘、交易清淡。此前我们谈到原油市场短期 支撑与中期压力并存，目前这一震荡格局仍未打破。一方面，5月31日0PEC+自愿减产8国会议或决 定在7月延续41.1万桶/天的增产速度，即便考虑到夏季石油消费旺季的需求增量亦难改累摩预期； 另一方面,第5轮美伊核会谈仍未达成协议,特朗普也威胁对俄罗斯加大制裁,而近两周俄罗斯原油 发运再现回落，制裁油供应风险依然存在。油价或仍处低位震荡格局，关注2507期权双向卖出虚值 期权机会。 【责金属】 【铜】 隔夜伦铜休市,沪铜阳线震荡,沪铜加权再测7.8万。特朗普关税威胁加码后,欧盟表示加快谈判速 度,双方关键时点回到7月9日。关注国内现货报价与供求变动,SMM铜社库基本持平在13.97万吨。 2507合约高位空单持有。 【铝】 隔夜沪铝震荡。昨日铝锭铝棒社库较周一分别下降2.3万吨和0.1万吨，华东现货升水90元。需求面 临李节性转淡和贸易摩擦的考验,不过库存顺畅去库至低位,强现实局面维持,沪铝继续测试前期 缺口20300元关键 ...

| 11/12 国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月26日 | | 原油 | 女女女 | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 液化石油气 ★☆☆ | ななな | F3063857 Z0016599 | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 上周国际油价总体震荡，布伦特07合约周度小幅下跌0.46%，SC07合约跌0.75%。上周五特朗普威,励6月1日起对欧盟 征收50%关税,此举将再次引发欧盟油品需求承压预期,同时欧洲对美出口汽油若未得豁免将在北美进入驾驶旺季 后拉动美国汽油裂解。关于6月1日OPEC+8国会议延续7月41.1万桶/天快速增产的担忧同样令市场承压，但周五美伊 第五轮核谈未达成协议,特朗普亦表示或因俄乌军事冲突持续而对俄罗斯加大制裁。制裁油供应风险仍对 ...

2025年5月26日 周度报告 持仓量显示风险偏好小幅调整 金融工程周报 操作评级 股指 ☆☆☆ 国债 ☆☆☆ 王锴 金融工程组 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn Z0016943 F03091361 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 p 截至5月23日当周，期指小幅回落，IH2506下跌0.01%， IF2506下跌0.01%，IC2506下跌0.86%，IM2506下跌1.29%。 市场避险情绪浓厚，全A市场成交缩量明显，小盘宽基跌幅 较大。 p 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标6分， 流动性指标2分，估值指标10分，市场情绪指标7分。期债方 面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标8分。期 限结构方面，各合约基差贴水均继续处于历史低位。 p 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%。主要来自于周 一和周二T多头持有。长周期方面，尽管工业和生产小幅超 预期，但是投资和地产仍然偏弱，IC和IM下降幅度超过IF。 短周期方面，汇率的影响短期小幅下降，融资规模下降，市 场投机度回落。持仓量显示风险偏 ...

| | | 【钢材】 今日盘面惯性下挫。淡季来临螺纹表需环比下滑，产量有所上升，库存继续下降，节奏有所放缓。热卷供需均有所回落，库存 继续下降，节奏有所放缓。铁水产量逐步回落，整体仍处于相对高位，供应压力依然较大、负反馈预期仍反复发酵。从下游行 业看，内需整体依然偏弱，制造业投资增速逐步放缓，地产销售低位排回，复苏投资、新开工继续大幅下滑。需求预期悲观, 市场情绪低迷,盘面弱势难改,节奏上仍有反复,关注终端需求及国内外相关政策变化。 (铁矿) 铁矿今日盘面继续回调。供应端、本期铁矿全球发运环比下滑并弱于去年同期，其中澳洲及其发往中国的量增加至高位，巴西 和非主流发运出现下滑。国内到港量小幅下降，全国港口库存继续去化并低于去年同期水平。需求端，终端需求进入淡季，上 周铁水产量小幅下降。目前钢厂盈利率尚可,中美贸易处于窗口期,我们预计铁水短期减产的空间相对有限。整体来看,铁矿 供需存在一定边际走弱压力,宏观层面的利好也在前期的反弹中有所体现,我们认为矿价走势以偏弱震荡为主。 【焦炭】 价格持续下行。铁水持续小幅回落。焦化首轮提降全面落地，但利润尚存，所以焦化日产仍处于年内较高水平。焦炭整体库存 小幅抬升，贸易商无 ...

2025/5/26 13:46 a3007c7056ca772d5908877cc09808b.png (3375×15123) file:///C:/Users/sunff/Documents/WeChat Files/wxid_epmedr48839421/FileStorage/Temp/a3007c7056ca772d5908877cc09808b.png 1/1 ...

Tabl e_Title 2025 年 5 月 26 日 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20250224 -20250228）-美国关税引发市场忧虑 风 险资产价格回落 大类资产运行周报（20250303 -20250307）-关税政策不确定性仍存 风 险资产走势分化 大类资产运行周报（20250310 -20250314）-美国通胀预期降温 债市偏 弱运行 大类资产运行周报（20250317 -20250321）-美联储按兵不动 美股周度 企稳 大类资产运行周报（20250324 -20250328）-市场避险情绪升温 权益资 产回落 大类资产运行周报（20250331 -20250404）-市场避险情绪升温 权益资 产回落 大类资产运行周报（20250407 -20250411）-关税政策短期趋向缓和 美 股大幅反弹 大类资产运行周报（20250414 -20250418）-美联储按兵不动 美元指数 持续回落 大类资产运行周报（20250421 - ...